因本周五央行并無(wú)“動(dòng)作”，存準率上調的敏感時(shí)間窗口順延至4月22日。市場(chǎng)人士認為，在經(jīng)濟增長(cháng)無(wú)憂(yōu)和通脹預期回升的背景下，短期流動(dòng)性將面臨釋放高峰，進(jìn)一步的緊縮政策將出臺，二季度數量型和價(jià)格型工具或被并用。
短期流動(dòng)性面臨釋放高峰
“目前要擔心的是央行能否對沖掉短期內的流動(dòng)性釋放高峰�！必斖ㄗC券研究所分析師金赟在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，4月份又一輪央票和正回購的到期高峰來(lái)臨，為對沖短期流動(dòng)性集中釋放對貨幣市場(chǎng)的沖擊，公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準備金率上調很可能會(huì )被同時(shí)使用。
同時(shí)，外匯占款的繼續上升，也是流動(dòng)性沖擊的焦點(diǎn)�！坝赏鈪R占款造成的基礎貨幣增加，其數額巨大，且極少受控于貨幣政策影響�！苯疒S稱(chēng)，熱錢(qián)的持續流入使得流動(dòng)性問(wèn)題愈加嚴峻。
國海證券固定收益分析師陳瀅認為，目前資金面超預期寬松，即使央行再度提高準備金率，資金面寬松格局仍然難以改變。
凈回籠或維持單周千億規模
“連續加息使得央票在兩級市場(chǎng)利率倒掛的問(wèn)題基本解決，因發(fā)行利率過(guò)低而對央票正常發(fā)放產(chǎn)生的阻礙消退�！苯疒S指出。
Wind數據顯示，未來(lái)四周的單周到期資金量分別高達1910億元、2960億元、1170億元和1980億元。若要實(shí)現每周平均凈回籠1000億元，那么就意味著(zhù)央行平均每周發(fā)行央票和進(jìn)行正回購的規模要達到3000億元，與上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)所凍結的資金規模相當。
貨幣緊縮政策仍將持續
貨幣緊縮仍任重而道遠。
4月份存準率將再度上調已是業(yè)界一致認同的預期。業(yè)內人士表示，通脹形勢嚴峻以及短期流動(dòng)性釋放壓力，都預示著(zhù)央行緊縮的貨幣政策仍將持續。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，二季度數量型和價(jià)格型工具并用，央行再次提高基準利率的可能性顯著(zhù)增加。
“3月份CPI創(chuàng )出本輪通脹新高，預計控制通脹仍是下一階段的首要政策目標，從緊的貨幣政策至少在二季度不會(huì )出現明顯的放緩�！迸砦纳J為，數量型工具(包括存款準備金率)仍將是控制流動(dòng)性的主力。同時(shí)，預計二季度央行再次提高基準利率的可能性顯著(zhù)增加，因為基準利率的進(jìn)一步提高將有利于控制3月CPI創(chuàng )新高對通脹預期的影響。
高華證券指出，盡管3月份貨幣數據可能受到商業(yè)銀行在季末的種種檢查干擾，但當月貨幣環(huán)境明顯放松。雖然一季度整體貨幣環(huán)境已經(jīng)比2010年四季度收緊，但預計二季度仍應并將出臺進(jìn)一步的緊縮措施。