１６日，滬深３００股指期貨上市交易滿(mǎn)一周年。一年來(lái)，股指期貨運行情況如何？股指期貨的推出給證券期貨業(yè)帶來(lái)哪些變化？未來(lái)金融衍生品的創(chuàng )新規劃如何？記者就市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題專(zhuān)訪(fǎng)了中國證監會(huì )有關(guān)負責人。
股指期貨未出現“爆炒”現象
記者：一年來(lái)，股指期貨運行情況如何？有沒(méi)有出現人們所擔心的爆炒情況？
證監會(huì )有關(guān)負責人：總體看，股指期貨市場(chǎng)運行平穩，基本實(shí)現了“平穩起步和安全運行”的預期目標，在完善股票市場(chǎng)運行機制、服務(wù)證券基金等機構投資者套期保值等方面的積極作用開(kāi)始逐步顯現。
截至４月８日，市場(chǎng)累計成交５８３１．５５萬(wàn)手，總成交金額５２．９５萬(wàn)億元，日均成交２４．７１萬(wàn)手，日均成交金額２２４４億元，日均持倉３．０１萬(wàn)手，累計開(kāi)戶(hù)６７５４５戶(hù)。
上市以來(lái)，股指期貨運行體現出了以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是市場(chǎng)交投理性，流動(dòng)性較好。主力合約成交量占市場(chǎng)總成交量的８０％以上，持倉量占市場(chǎng)總持倉量的６０％以上，符合國際成熟市場(chǎng)特點(diǎn)；二是期現價(jià)基差合理，絕大部分時(shí)間主力合約與現貨指數的基差率保持在２％以?xún)�，未出現“爆炒”現象；三是合約交割較為平穩順利，交割量較小，沒(méi)有出現“到期日效應”。截至目前，共完成１２次合約交割，主力合約與非主力合約切換順利，客戶(hù)移倉操作均勻，時(shí)間節奏把握較好，價(jià)格走勢平穩；四是分級結算平穩順利，未發(fā)生結算風(fēng)險，也未發(fā)生過(guò)強行平倉及強制減倉等風(fēng)控事件。
機構投資者持倉量已占３０％
記者：當前，股指期貨的投資者結構如何？下一步將如何引導更多的機構投資者參與股指期貨交易？
證監會(huì )有關(guān)負責人：目前，我國資本市場(chǎng)機構投資者參與股指期貨交易已經(jīng)初步取得積極進(jìn)展，各類(lèi)機構投資者持倉量已占到股指期貨市場(chǎng)總持倉量的３０％左右，成為市場(chǎng)套期保值交易的主要力量。截至４月８日，共有３４家證券公司開(kāi)立了自營(yíng)業(yè)務(wù)套期保值交易編碼，其中３１家積極參與股指期貨交易，套期保值效果較好。共有８家證券公司的６４個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品完成了股指期貨交易開(kāi)戶(hù)手續，其中７家證券公司的４３個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品參與了股指期貨交易。共有８家基金管理公司的１７個(gè)專(zhuān)戶(hù)理財產(chǎn)品完成了股指期貨交易開(kāi)戶(hù)手續，其中，５家基金管理公司旗下的１１只專(zhuān)戶(hù)理財產(chǎn)品參與了股指期貨交易。市場(chǎng)避險文化理念和避險習慣正在機構投資者中逐步形成。
下一步，中國證監會(huì )將繼續大力培育和發(fā)展股指期貨市場(chǎng)機構投資者，進(jìn)一步完善投資者結構，同時(shí)加強對機構投資者投資行為的監管和風(fēng)險防范，積極鼓勵和引導信托、保險、ＱＦＩＩ等機構投資者有序參與股指期貨交易，促進(jìn)股指期貨市場(chǎng)健康穩定發(fā)展。
七項舉措遏止投機
記者：股指期貨市場(chǎng)是否存在操縱等違法違規行為？證監會(huì )是如何進(jìn)行監管的？
證監會(huì )有關(guān)負責人：股指期貨上市以來(lái)，證監會(huì )嚴格按照“高標準、穩起步、嚴監管”的指導思想，切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險，堅決遏制過(guò)度投機，嚴厲打擊違法違規行為，確保股指期貨市場(chǎng)規范健康發(fā)展。
一是強化了股指期貨市場(chǎng)的監測監控力度。建立了股指期貨預警、監測和監控的機制和制度，建設了股指期貨交易實(shí)時(shí)監控系統。
二是強化對異常交易行為的監管。證監會(huì )指導中金所制定了《股指期貨異常交易行為監控指引》，將自成交、頻繁報撤單等９種情形列為異常交易行為納入交易所日常監測監控范圍，明確了相應的量化判斷標準和監管措施。
三是針對程序化交易等新的交易方式明確了監管原則，要求對程序化交易賬戶(hù)進(jìn)行報備，確保其按照“公開(kāi)、公平、公正”的原則參與交易。
四是切實(shí)防范信息型操縱行為的發(fā)生�？紤]到股指期貨對相關(guān)信息的高敏感度，為預防不法分子利用市場(chǎng)傳聞?dòng)绊懝芍钙谪浭袌?chǎng)并從中獲利，建立了宏觀(guān)經(jīng)濟管理部委間的信息通報、澄清制度。同時(shí)，要求中金所設立專(zhuān)職崗位，全天候２４小時(shí)對各類(lèi)信息傳導平臺進(jìn)行監控。
五是加強賬戶(hù)規范管理。在賬戶(hù)實(shí)名制、投資者適當性制度、限倉制度的基礎上，進(jìn)一步明確了實(shí)際控制關(guān)系賬戶(hù)的認定標準，防止不法分子通過(guò)分倉等方式操縱市場(chǎng)。
六是構建了股指期貨跨市場(chǎng)監管協(xié)作機制。在證監會(huì )層面，建立股指期貨市場(chǎng)監管協(xié)調小組及其辦公室，對股指期貨跨市場(chǎng)監管進(jìn)行統籌協(xié)調。在一線(xiàn)監管層面，建立了中金所與滬深證券交易所、登記結算公司、監控中心之間的跨市場(chǎng)聯(lián)合監管機制和跨市場(chǎng)數據交換平臺。
七是加強對證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的監管，明確了從強化介紹業(yè)務(wù)人員專(zhuān)職管理、強化證券公司與期貨公司內部管理、強化證監局監管三方面加強管理的監管思路，引導證券公司及營(yíng)業(yè)部分批分步開(kāi)展介紹業(yè)務(wù)。
對證券期貨的積極影響初步顯現
記者：股指期貨的推出，給證券行業(yè)和期貨市場(chǎng)帶來(lái)了哪些變化？
證監會(huì )有關(guān)負責人：從一年來(lái)的市場(chǎng)實(shí)踐可以看出，雖然目前機構參與的數量和程度還不夠，市場(chǎng)運行質(zhì)量還有待提升，但股指期貨的作用已初步顯現，給證券期貨行業(yè)帶來(lái)了諸多積極影響。
股指期貨拓展了證券公司和基金公司的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，增強了產(chǎn)品創(chuàng )新能力。一是為證券公司的證券自營(yíng)業(yè)務(wù)提供了套期保值的風(fēng)險管理工具，可有效對沖證券自營(yíng)中現貨市場(chǎng)風(fēng)險。二是推動(dòng)了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng )新和風(fēng)險管理，拓展了證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。三是有利于促進(jìn)證券公司融資融券、基金公司專(zhuān)戶(hù)理財等其他業(yè)務(wù)的創(chuàng )新發(fā)展。
股指期貨為期貨市場(chǎng)注入了新活力。一是以股指期貨推出為契機，一批具有產(chǎn)業(yè)、金融背景且實(shí)力雄厚的股東紛紛入主期貨行業(yè)，期貨公司的治理結構、技術(shù)能力、資本實(shí)力和管理水平都有了很大提高。二是由于股指期貨投資者適當性制度的建立，期貨市場(chǎng)投資者結構發(fā)生了很大變化，商品期貨和證券投資者參與股指期貨交易，有利于倡導理性投資。三是隨著(zhù)股指期貨的推出，期貨交易所主要業(yè)務(wù)活動(dòng)監管，市場(chǎng)監測監控制度，以及保證金、凈資本監管和分類(lèi)監管等期貨市場(chǎng)監管和中介監管的基礎性制度得以建立和完善。
將適時(shí)推出其他金融衍生產(chǎn)品
記者：股指期貨是我國第一個(gè)金融期貨，證監會(huì )在其他金融期貨或期權產(chǎn)品創(chuàng )新方面有何規劃？
證監會(huì )有關(guān)負責人：與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)相比，期貨市場(chǎng)具有透明度高、流動(dòng)性強、信用風(fēng)險低、監管?chē)栏竦戎T多制度優(yōu)勢。本次國際金融危機中，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)暴露出很大風(fēng)險，甚至成為誘發(fā)系統性風(fēng)險的重要因素，期貨市場(chǎng)總體運行平穩，經(jīng)受住了考驗，不僅沒(méi)有發(fā)生風(fēng)險，而且成為規避風(fēng)險的重要場(chǎng)所，其良好表現得到了國際社會(huì )的充分肯定。
反思國際金融危機的教訓，目前歐美等國家都在積極推動(dòng)場(chǎng)外衍生品“場(chǎng)內化”工作，要求可以標準化的場(chǎng)外衍生品借鑒期貨市場(chǎng)的做法進(jìn)行集中交易和統一結算。下一步，證監會(huì )將繼續堅持國民經(jīng)濟發(fā)展需要、市場(chǎng)條件具備、交易所準備充分的品種上市原則，在確保股指期貨平穩安全運行的基礎上，進(jìn)一步加強新產(chǎn)品研發(fā)工作，在風(fēng)險可測、可控、可承受的條件下適時(shí)推出其他金融衍生產(chǎn)品。