日本“3·11”地震發(fā)生至今已逾一個(gè)月，綜合各企業(yè)的公告，受余震、限電、物流不暢等影響，該國不少核心電子元器件產(chǎn)能恢復進(jìn)度落后于一個(gè)月前的外界預期。
目前市場(chǎng)的擔憂(yōu)集中在上游關(guān)鍵原材料供應“吃緊”上，保守的觀(guān)點(diǎn)是，本季度可能出現“斷供”風(fēng)險。不過(guò)也有研究員提出，若日本廠(chǎng)商復產(chǎn)時(shí)間繼續后延，對我國同行公司來(lái)說(shuō)不失為一個(gè)發(fā)展機會(huì )。本周記者聯(lián)系了A股多家可能受益于替代效應的上市公司，了解到多數公司的確在近一個(gè)月以來(lái)迎來(lái)了積極因素。
日企業(yè)產(chǎn)能恢復慢于預期
綜合公開(kāi)披露的信息來(lái)看，日本不少企業(yè)產(chǎn)能恢復的進(jìn)度要慢于早前外界預期。3月11日地震剛發(fā)，iSuppli就發(fā)布報告稱(chēng)，日本廠(chǎng)商接下來(lái)可能面臨無(wú)法供應、配送原材料困難及產(chǎn)品無(wú)法交貨的窘境，預計半導體產(chǎn)業(yè)供應鏈會(huì )在未來(lái)兩周內面臨沖擊。
此后不斷發(fā)生的余震、限電讓業(yè)內數次下調預期，尤其是后者讓日本企業(yè)產(chǎn)能復原進(jìn)度進(jìn)一步延后。本月日本政府宣布，將在今年夏季用電高峰期實(shí)行限電，大企業(yè)、小工廠(chǎng)和小商店3類(lèi)主要限電對象需在今年7~9月采取相關(guān)措施減少用電量，期間大企業(yè)最大用電量必須減少25%。
這意味著(zhù)，屆時(shí)受影響的公司將擴大至日本全國，包括西南部那些遠離震區、早前被評估為“未在地震中直接受損”的公司也將受累。
產(chǎn)業(yè)界看法也趨向悲觀(guān)，硅片代工大廠(chǎng)臺積電董事長(cháng)張忠謀近日表示，對今年半導體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的年增長(cháng)率預期從7%下調至4%。另外，利空影響也在向產(chǎn)業(yè)鏈上廠(chǎng)商和歐美地區蔓延，荷蘭半導體設備制造商ASML發(fā)布的一季報顯示，日本強震導致部分公司客戶(hù)延后了產(chǎn)品交貨時(shí)間，而當季ASML新接訂單金額較去年同期大幅減少27%。
國內公司“替代效應”或兌現
不過(guò)，目前的形勢對于A(yíng)股上市公司來(lái)說(shuō)，并非沒(méi)有好消息。此前，國泰君安分析師魏興耘曾指出，根據當時(shí)掌握到的情況，日本廠(chǎng)商受損情況按從大到小排序依次是被動(dòng)元件、半導體硅片廠(chǎng)、NAND和液晶面板企業(yè)。其中被動(dòng)元件主要企業(yè)全部位于日本，龍頭公司旗下工廠(chǎng)已確認停業(yè)，加上制程精度要求偏高，需要較長(cháng)時(shí)間的設備檢修才能復產(chǎn)，短期供應吃緊已不可避免。
一個(gè)月后跟蹤到的最新信息印證了魏興耘當時(shí)的判斷。4月12日，瑞銀證券對外表示，盡管進(jìn)入本月后，日本工廠(chǎng)陸續傳出復產(chǎn)消息，但在對日本半導體供應鏈進(jìn)一步檢視后發(fā)現，不少關(guān)鍵零部件如鋁制電解電容器等被動(dòng)元件，目前根本無(wú)法出貨。
這意味著(zhù)，一個(gè)月前預期的訂單轉移、產(chǎn)能轉移利好有望變成現實(shí)，目前已有券商研究員將A股同類(lèi)公司可能會(huì )迎接的
“替代效應”寫(xiě)入第二季度投資策略報告。如華泰證券分析師孫華就表示，盡管還無(wú)法完全看清日本地震對我國電子產(chǎn)業(yè)的具體影響程度，但本次事件對國內有替代產(chǎn)品的元器件公司是利好，也將加速日本元器件產(chǎn)業(yè)向我國轉移。
重點(diǎn)公司
順絡(luò )電子：公司訂單少量增加
“近一個(gè)月公司訂單有少量增加�！表樈j(luò )電子證券事務(wù)代表羅燕稱(chēng)。
但對于記者提出的“是否就是因為地震導致了下游客戶(hù)轉向公司下單”，羅燕態(tài)度比較謹慎，稱(chēng)還需時(shí)間觀(guān)察。不過(guò)她告訴記者，片式電感器是完全競爭市場(chǎng)，且對技術(shù)要求極高，在國內能同日本企業(yè)抗衡的公司并不多，順絡(luò )電子是其中一家。
不過(guò)在采訪(fǎng)中，羅燕還對記者表示，公司大部分原材料是從日本進(jìn)口的，采購周期可能也會(huì )因為原材料供應受限而拉長(cháng)，目前順絡(luò )電子還不打算改變進(jìn)貨渠道。
江海股份：大客戶(hù)開(kāi)拓取得進(jìn)展
江海股份的鋁電解電容器，是A股公司中少數能直接與日本同行競爭的產(chǎn)品。公司在日本的主要競爭對手有三家，本次地震以及隨后的限電措施大約影響了日本廠(chǎng)商30%產(chǎn)能。江海股份證券事務(wù)代表潘培培說(shuō)，在這種情況下，有部分潛在客戶(hù)如富士電機、松下變頻等主動(dòng)加速了對江海股份產(chǎn)品的認證進(jìn)程，考慮將公司納入其后備供貨體系。