有統計資料顯示，截止上周，兩市今年新股破發(fā)家數共有26家，其中，平安證券以4家公司破發(fā)獨占保薦項目破發(fā)榜鰲頭，民生證券、東吳證券、國信證券與西南證券在保薦項目破發(fā)排行榜中緊隨其后。

勝景山河二次上市夭折 

4月6日，湖南勝景山河生物科技股份有限公司（下稱(chēng)勝景山河）二次過(guò)會(huì )被否。這家此前備受造假質(zhì)疑的黃酒企業(yè)，終止步于創(chuàng )業(yè)板咫尺之外，成為繼寧波立立電子、蘇州恒久后，中國證券史上第三家“募集資金到位、但IPO最終被否”的擬上市公司。

早在2010年10月，勝景山河IPO已獲發(fā)審委通過(guò)，但到12月17日即將登陸深交所的前夜，有媒體發(fā)文稱(chēng)其招股書(shū)披露不實(shí)，涉嫌虛增銷(xiāo)售收入等情況，監管緊急叫停，公司申請暫緩上市。作為保薦機構的平安證券，及旗下簽字保薦人林輝，也由此被強烈質(zhì)疑其履行保薦責任的操守和能力。

在勝景山河首次上市暫緩之后，平安證券董事長(cháng)楊宇翔曾表示，對上市公司好壞的判斷，“原則上不是證監會(huì )判斷的，也不是保薦機構判斷的，是市場(chǎng)判斷的，我們的責任，歸根到底，就是如實(shí)披露�！�

平安證券逃過(guò)一劫

4月6日，中國證監會(huì )對暫緩上市的勝景山河進(jìn)行了首發(fā)會(huì )后的事項審核。當天下午，證監會(huì )相關(guān)負責人在媒體見(jiàn)面會(huì )上透露，中介機構審核報告顯示，勝景山河銷(xiāo)售收入確認符合會(huì )計準則的規定，存貨真實(shí)；相關(guān)用水用電指標符合行業(yè)情況和公司實(shí)際情況，不存在外購黃酒勾兌的情形，否認了輿論普遍質(zhì)疑的虛增收入、虛構存貨等問(wèn)題。

但核查報告也表明，勝景山河的存貨金額大，存放在防空洞的原酒占期末公司資產(chǎn)總額的比例約為三分之一，且未實(shí)施盤(pán)點(diǎn)，會(huì )計師也沒(méi)有實(shí)施現場(chǎng)監督存貨盤(pán)點(diǎn)等審計程序，僅采取估算防空洞容積的方法測算儲酒數量，違反了注冊會(huì )計師審計準則的相關(guān)規定。而且，勝景山河的招股說(shuō)明書(shū)未按要求披露相關(guān)信息。

證監會(huì )的公告特別強調了，這次核查報告來(lái)自中介自查結果。平安證券總裁薛榮年表示，上述遺漏的信息披露是平安證券自查的結果，“如果是自己查出來(lái)的，就不是我們的責任”。

薛榮年說(shuō)，目前平安證券沒(méi)有收到證監會(huì )處罰的通知，保薦業(yè)務(wù)和保薦人工作正常。他也強調，無(wú)論平安證券還是其他保薦公司，每年被否的項目很多。只要是通過(guò)證監會(huì )正常審核程序被否的，而不是通過(guò)稽查、立案被否，相信對保薦機構和保薦人沒(méi)有影響。而此次教訓，“適宜內部消化、總結”。

平安證券成新股破發(fā)集中營(yíng)

但在勝景山河暫緩上市之后，即有媒體統計稱(chēng)，平安證券過(guò)往保薦的企業(yè)，逾30%在上市后出現業(yè)績(jì)“變臉”。而從2010年1月1日后上市的新股中，股票價(jià)格低于發(fā)行價(jià)的公司，由平安證券保薦的數目，也位居榜首。其保薦承銷(xiāo)的盈利水平，與公司上市后表現，大相徑庭。即便此次以“自查”過(guò)關(guān)，仍留下“話(huà)柄”：事實(shí)上，當前查出的問(wèn)題，差點(diǎn)就在平安證券保薦人眼皮底下輕松溜過(guò)。

平安證券投行部門(mén)的一名負責人曾向記者表示，平安證券在保薦和承銷(xiāo)IPO項目時(shí)，“就像一個(gè)流水線(xiàn)一樣”，效率極高，項目周轉速度明顯快于對手。在這條流水線(xiàn)上，內控安排很大程度決定了這家券商的保薦風(fēng)格和特點(diǎn)。

以?xún)群肆鞒虂?lái)說(shuō)，一般投行程序，是由項目組向獨立的質(zhì)量控制部門(mén)（下稱(chēng)質(zhì)控部）提出內部審核（下稱(chēng)內核）申請，質(zhì)控部做內核預審并向項目組提出修訂意見(jiàn)，收集回復，再提交內核委員會(huì )對項目進(jìn)行最后的內部評審。