|
藝術(shù)品股票交易的火爆程度超乎尋常，然而這種交易卻隱含著(zhù)巨大的風(fēng)險——交易標的如何交割？有沒(méi)有公允的估值體系？市場(chǎng)監管機制滯后、上市產(chǎn)品單一、交易管理混亂等也成為市場(chǎng)爭議的焦點(diǎn)。
風(fēng)險無(wú)法評估
藝術(shù)品股票是國內在2010年底突然興起的一種藝術(shù)品投資方式，它將一件藝術(shù)品分為若干份額，使得投資者可以在交易平臺上交易這些份額。
既然是份額化投資，那么身為“股東”的投資者能否看到藝術(shù)品實(shí)物？此前天津文交所表示“藝術(shù)品不放在交易所內，而是放在天津金融博物館，上市前可以開(kāi)放給申購者參觀(guān)，相當于路演”。而鄭州文交所目前對此尚無(wú)回應。
中央財經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng )意研究院執行院長(cháng)魏鵬舉認為：“這類(lèi)交易風(fēng)險和泡沫都很高，相當于在炒藝術(shù)品的金融衍生品。首先是藝術(shù)品的估值體系，這與上市公司不一樣，上市公司有行業(yè)性，有財務(wù)報表輔助，而藝術(shù)品一般具有個(gè)性，其定價(jià)相互之間不具備參照可比性。以停牌的兩幅作品而言，上億的市值明顯過(guò)高，就算是徐悲鴻的作品也極少能拍到這個(gè)價(jià)格�！�
“其次是交割問(wèn)題�！蔽葫i舉認為，藝術(shù)品的產(chǎn)權不劃一，難道交割的時(shí)候要把它分割嗎？這個(gè)執行起來(lái)幾乎不可能。但是有一種量化的交割辦法就是拍賣(mài)，將拍賣(mài)所得再次分成，而拍賣(mài)價(jià)與藝術(shù)品實(shí)際價(jià)值掛鉤。
然而按照上述方式量化收益風(fēng)險也很大，假如拍賣(mài)價(jià)格低于當時(shí)的市值，那么這些投資者就會(huì )面臨虧損。
魏鵬舉介紹說(shuō)，國外與文化掛鉤的金融衍生品審批相當謹慎，“以美國為例，曾經(jīng)討論過(guò)用未來(lái)的票房做交易標的，但后來(lái)被美國證券管理部門(mén)否定了�！�
急需證監會(huì )介入
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院副院長(cháng)田利輝表示，文交所的出現是新生事物，是金融創(chuàng )新，是我國文化產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)結合的具體舉措。雖然存在種種問(wèn)題和不足，但是不能因此就將其掃地出門(mén)。而且，早年的我國股票市場(chǎng)也曾出現過(guò)股瘋，一樣也有盲目和非理性，但是，現在看來(lái)，股市對于我國經(jīng)濟的發(fā)展利是遠大于弊的。所以，真正的問(wèn)題是如何監管市場(chǎng)和如何培育市場(chǎng)。
而從各個(gè)地方省市文交所的積極籌備來(lái)看，培育市場(chǎng)應該暫時(shí)不用擔心，但是監管問(wèn)題已經(jīng)是迫在眉睫。
田利輝認為，既然文化藝術(shù)品交易所進(jìn)行了藝術(shù)品的證券化和公開(kāi)上市，理應由我國證監會(huì )監管。由于證券市場(chǎng)的復雜性，證監會(huì )對此是責無(wú)旁貸的。如何監管，是個(gè)重大課題，不是三言?xún)烧Z(yǔ)能夠厘清，而應組織專(zhuān)家學(xué)者提出監管的系統框架和細節文件，有證監會(huì )成立專(zhuān)門(mén)機構負責實(shí)施。當然，簡(jiǎn)言之，怎樣監管，就是要明確并且實(shí)現監管的目的，實(shí)現文化藝術(shù)品證券市場(chǎng)運作的公開(kāi)、公平和公正。
上市標準有失“三公”
藝術(shù)品上市標準是什么？這是目前文化藝術(shù)品投資界最為關(guān)注的話(huà)題，也是投資界對其“三公”的最大質(zhì)疑。
以此前被熱炒的天津文交所的掛牌產(chǎn)品為例，湖南省某藝術(shù)品投資公司藝術(shù)品部主任歐陽(yáng)洋泓認為，《黃河在咆哮》的市場(chǎng)估值50萬(wàn)更為合理。在藝術(shù)品投資知名網(wǎng)站雅昌藝術(shù)網(wǎng)上，其作者當代畫(huà)家白庚年甚至不能進(jìn)入前百名。天津文交所專(zhuān)家委員會(huì )給出的市場(chǎng)估價(jià)明顯偏高，天津文交所的做法有誤導投資者的嫌疑。
據傳，現在已經(jīng)有越來(lái)越多的人看到了藝術(shù)品通過(guò)證券化交易帶來(lái)的價(jià)格膨脹，準備在其市場(chǎng)“IPO”者越來(lái)越多。
歐陽(yáng)洋泓認為，藝術(shù)品市場(chǎng)通常是大浪淘沙，或許在整個(gè)存續期內，其價(jià)格都不能反映其真正價(jià)值�！氨热缑�、官員、藝術(shù)協(xié)會(huì )主席等在職期間，作品會(huì )受到一定的追捧，但一旦退居二線(xiàn)，作品價(jià)格降一半也非常普遍�！�
藝術(shù)品證券化是否合適
歐陽(yáng)洋泓認為，藝術(shù)品交易、拍賣(mài)主要是為了滿(mǎn)足個(gè)人需求，大體上也是個(gè)人獨享、感悟、感覺(jué)。把它拆分了，就脫離了藝術(shù)品的形象感覺(jué)，價(jià)格與價(jià)值脫離。
北京工商大學(xué)證券與期貨研究所所長(cháng)胡逾越表示，任何證券化網(wǎng)上交易的產(chǎn)品，有個(gè)基本的要求就是要容易標準化，而任何藝術(shù)品都是個(gè)性化的產(chǎn)品，把個(gè)性化的產(chǎn)品做出標準的產(chǎn)品，并不合適。
北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，高雅的藝術(shù)品證券化后，在市場(chǎng)上投機炒作，沒(méi)有多大實(shí)際意義。著(zhù)名評論員葉檀也反對天津藝術(shù)品份額交易的做法，甚至認為該市場(chǎng)有騙錢(qián)的嫌疑。天津產(chǎn)權交易所安岡則提醒說(shuō)，金融產(chǎn)品創(chuàng )新要考慮中國的國情。（綜合《理財周報》、《第一財經(jīng)日報》、《華夏時(shí)報》、《證券時(shí)報》等媒體報道）
|