勝景山河上市前夕遭叫停直至被取消上市資格，令平安證券保代未合格履行盡職調查義務(wù)而廣受指責，也將保薦制度推向了風(fēng)口浪尖。為讓此類(lèi)事件不再重演，監管機構4月以來(lái)頻頻出招。
　　繼4月6日，證監會(huì )發(fā)行部宣告發(fā)審過(guò)程將增加問(wèn)核程序后，本月中旬舉辦的2011年度首次保代培訓上，保薦監管再獲升級。相關(guān)領(lǐng)導強調了對保薦制度的完善，加大對保薦代表人的監管力度，并細化了具體監管措施。
    引人注目的是，證監會(huì )相關(guān)人士表示，將重點(diǎn)關(guān)注歷史上被處罰過(guò)保薦人的項目，實(shí)行差別化對待，對出現問(wèn)題的機構和人員再報項目的審核進(jìn)度放緩。

　　新增問(wèn)核程序 差別化對待“問(wèn)題保薦人”

　　“歷次保代培訓主要注重財務(wù)、法律等偏技術(shù)性的內容，最新的這次會(huì )議再三重申保薦責任和監管，想必也是為了杜絕下一個(gè)勝景山河的出現�！鄙虾Ｄ橙�商投行部負責人向《第一財經(jīng)日報》透露。
　　證監會(huì )人士指出，今年重點(diǎn)加強的保薦監管措施除了新增問(wèn)核程序外，還將注重發(fā)揮保薦代表人的作用，增強保薦人的責任意識，改事后問(wèn)責為過(guò)程監管，努力促使今后的發(fā)審會(huì )主要甚至全部由保薦代表人回答問(wèn)題。審核人員會(huì )在審核過(guò)程中根據申請材料的制作及交流情況給保薦代表人打分，對部分執業(yè)情況不理想的保薦人將進(jìn)行談話(huà)提醒。
　　上述人士強調，將加大對違規保薦機構和保薦人的監管力度，按中介機構的信用等級實(shí)行差別化審核，重點(diǎn)關(guān)注歷史上被處罰過(guò)保薦人的項目，實(shí)行差別化對待，對出現問(wèn)題的機構和人員再報項目的審核進(jìn)度放緩。
　　內控制度存在缺陷、盡職調查不到位、信息披露質(zhì)量不高，被監管機構認為是發(fā)行審核過(guò)程中存在的三大主要問(wèn)題。
　　“一些券商從立項到內核的時(shí)間間隔非常短，有的甚至只是走個(gè)過(guò)場(chǎng)，保薦機構的質(zhì)量控制部門(mén)也很少到項目現場(chǎng)進(jìn)行實(shí)地調查�！币晃槐Ｋ]代表人指出，內控審核不能以項目能否過(guò)會(huì )為目標，而應以控制保薦機構的風(fēng)險為目標，保薦機構的內控制度還有待進(jìn)一步完善。
　　而勝景山河涉嫌銷(xiāo)售數據作假、蘇州恒久的“專(zhuān)利門(mén)”等事件則充分暴露了部分保薦人盡職調查不到位的現狀，主要表現在保薦人未按要求走訪(fǎng)相關(guān)供應商、客戶(hù)和政府部門(mén)，并且嚴重依賴(lài)律師和會(huì )計師的工作，以及申報材料后沒(méi)能對公司的情況進(jìn)行持續盡職調查工作。
　　基于上述情況，4月6日，證監會(huì )發(fā)行部向各保薦機構緊急下發(fā)《關(guān)于保薦項目重要事項盡職調查情況問(wèn)核表》，要求保薦代表人在保薦項目見(jiàn)面會(huì )召開(kāi)當天，在證監會(huì )當面填寫(xiě)，新增問(wèn)核程序。
　　保薦人將就是否全面核查發(fā)行人關(guān)聯(lián)關(guān)系；是否通過(guò)走訪(fǎng)有關(guān)工商、公安等機關(guān)或對有關(guān)人員進(jìn)行訪(fǎng)談等方式進(jìn)行全面核查；是否核查存貨的真實(shí)性，并查閱發(fā)行人存貨明細表，實(shí)地抽驗大額存貨等接受問(wèn)核。該問(wèn)核表包含了37個(gè)重點(diǎn)核查事項，基本涵蓋了整個(gè)IPO的關(guān)鍵事項。
　　與此同時(shí)，擬上市公司招股說(shuō)明書(shū)等發(fā)行文件的信息披露質(zhì)量也尚待提高，主要存在的問(wèn)題有，在關(guān)鍵問(wèn)題上避而不談，一筆帶過(guò)；信息披露趨向于格式化，甚至抄襲同行業(yè)上市公司的信息披露文件；風(fēng)險和問(wèn)題沒(méi)有充分揭示；行業(yè)排名和行業(yè)信息統計缺乏客觀(guān)性和權威性，廣告性明顯等。

　　發(fā)行節奏市場(chǎng)化 審核時(shí)間壓縮至半年

　　在此次培訓上，證監會(huì )人士還通報了目前保薦隊伍的規模和今年以來(lái)的IPO審核情況。
　　據披露，目前共有保薦機構74家，保薦人1804人，保代和準保代占所有投行人士比例約為40%。保薦代表人在主板的利用率為50%，創(chuàng )業(yè)板則為25%。
　　2011年第一季度主板共受理170多個(gè)項目，預計大多可在今年完成發(fā)行，下半年申報的企業(yè)在年內完成發(fā)行的可能性較低，發(fā)行節奏呈現市場(chǎng)化。而今年以來(lái)的過(guò)會(huì )率為82%，與去年基本持平，主要被否原因是獨立性和持續盈利能力不夠。
　　“按照這樣的趨勢，估計今年的IPO發(fā)行數量一定會(huì )超越去年，而發(fā)行規模也將與去年持平。今年仍將是投行特別是擅長(cháng)中小項目券商的豐收年�！鄙鲜霰Ｋ]代表人分析稱(chēng)。
　　而另一方面，IPO審核數量急劇增加的壓力也促使審核時(shí)間大幅壓縮，證監會(huì )人士表示，目前正常的項目一般可在半年內完成審核。一個(gè)新的趨勢是，IPO企業(yè)的內部控制逐漸會(huì )成為審核的重點(diǎn)，未來(lái)會(huì )要求會(huì )計師對發(fā)行人內控出具審計報告。