韓國企劃財政部和央行21日發(fā)表聯(lián)合聲明稱(chēng)，將于4月26日至5月6日對國內銀行的外匯衍生品交易展開(kāi)調查，其結果會(huì )作為未來(lái)推出更多監管措施的依據。最近幾周，由于海外市場(chǎng)通過(guò)無(wú)本金交割遠期市場(chǎng)大舉拋售美元，韓元已觸及31個(gè)月高位，威脅韓國出口導向型經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程。
　　此前一天，韓國企劃財政部還宣布，將效法巴西管制資本的手段，從8月1日起對國內銀行的海外貸款課稅，稅率最高達0.2%。
　　分析稱(chēng)，韓國最新的管制舉措反映出新興經(jīng)濟體目前普遍面臨的困境。發(fā)達國家依舊寬松的貨幣政策使新興經(jīng)濟體被迫承受資產(chǎn)泡沫和通脹的雙重壓力，后者的貨幣政策也因此陷入兩難�？考酉⒁种仆�脹勢頭的政策往往適得其反，不但會(huì )加劇本幣升值壓力，還導致流動(dòng)性愈發(fā)過(guò)剩，通脹壓力不減反增。無(wú)奈之下，韓國、巴西等新興經(jīng)濟體近期紛紛采取了加強資本項目管制的措施。
　　巴西財長(cháng)曼特加3月29日表示，對從國外獲取的短期貸款和國際債券發(fā)行征收6%的金融交易稅，這是巴西政府為抑制熱錢(qián)流入出臺的最新措施。曼特加表示，今年前3個(gè)月，巴西企業(yè)和銀行從國外貸款的數額激增至266億美元，超過(guò)去年同期的兩倍。去年10月巴西政府開(kāi)始對進(jìn)入其國內股市和購買(mǎi)固定收益基金的外國資本收取2%的金融交易稅；2011年1月，巴西政府又規定，凡在外匯市場(chǎng)建立超過(guò)30億美元空頭頭寸，必須將額度60%資金存入央行，以限制外匯市場(chǎng)的投機活動(dòng)。
　　其實(shí)，從去年10月份起，隨著(zhù)所謂“貨幣戰”的爆發(fā)，泰國、韓國和印度尼西亞等新興經(jīng)濟體就紛紛加入了資本管制的行列。泰國和韓國在當月恢復或開(kāi)征對外資購買(mǎi)本幣債券的預扣稅，韓國和印尼在去年12月收緊本地銀行的外債頭寸。
　　由于今年年初時(shí)新興市場(chǎng)通脹升溫，美國經(jīng)濟數據向好，熱錢(qián)一度回流發(fā)達經(jīng)濟體，這使得新興經(jīng)濟體管制資本的壓力減緩。但基于歐債危機未解、美國首季公司業(yè)績(jì)不明朗以及日本核危機升級等因素，上月開(kāi)始資金再次流向新興市場(chǎng)。全球基金數據服務(wù)商EPFR的最新數據顯示，今年一季度從新興市場(chǎng)凈流出的資金超過(guò)260億美元，但到4月中上旬，流入新興市場(chǎng)股票型基金的資金，今年來(lái)首次超越發(fā)達市場(chǎng)。
　　在這樣的背景下，國際貨幣基金組織(IMF)本月初正式同意各成員國可以對國際資金流入實(shí)施管制，是IMF有史以來(lái)首次做出這樣的決定。這意味著(zhù)IMF客觀(guān)上承認了新興經(jīng)濟體遏制資本大量流入的必要性，認為它們在某些特定的情況下，可以通過(guò)對國際資金流入實(shí)施管制，來(lái)保護本國經(jīng)濟發(fā)展。
　　不過(guò)，路透社的文章認為，資本管制不應成為新常態(tài)。問(wèn)題之一是漏洞。管制實(shí)施得愈久，抑制資金流的收效就愈低，并且也使企業(yè)和個(gè)人有違法的誘因。另外，部分經(jīng)濟體可能會(huì )以資本管制為由，達到人為操控、讓本幣和出口更具競爭力的目的，這將引發(fā)貿易糾紛并制造另一類(lèi)危機。
　　文章建議，讓本幣適度升值或許是規避資本管制上述負面效應的選擇之一。業(yè)內人士注意到，新加坡、泰國、馬來(lái)西亞與韓國近來(lái)都放寬了本幣兌美元匯價(jià)升值的容忍限度。在國際大宗商品價(jià)格不斷攀高并加劇通脹形勢的背景下，這些央行讓本幣升值，正好可適度減緩輸入性通脹壓力。IMF的數據顯示，相對于美元，俄羅斯和亞洲多數國家的貨幣都被低估了，泰國、印尼和馬來(lái)西亞的貨幣遭低估最高達40%。