上周六，勝景山河發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到深交所撤銷(xiāo)于2010年12月15日作出的同意勝景山河人民幣普通股股票上市的決定，并注銷(xiāo)《關(guān)于湖南勝景山河生物科技股份有限公司人民幣普通股股票上市的通知》，成為IPO重啟來(lái)第三家被證監會(huì )撤銷(xiāo)IPO核準決定的公司。
　　去年12月17日，勝景山河在上市前半小時(shí)，因有媒體報道涉嫌虛增銷(xiāo)售收入等而被緊急叫停；今年4月6日，勝景山河二次上會(huì )，被證監會(huì )以“未按要求披露相關(guān)信息，構成了重大遺漏，違反了《證券法》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關(guān)規定”的審核結果再度被否。公司先后陷入“造假門(mén)”“信披門(mén)”并兩度過(guò)會(huì )被否，在A(yíng)股史無(wú)前例。
　　令人驚訝的是，該公司的保薦人平安證券投行部負責人林輝，在過(guò)去5年里保薦5家公司有2家上市三年內宣布賣(mài)殼、1家IPO被否。
　　更令人驚訝的是，去年坐擁24億元證券承銷(xiāo)凈收入的平安證券，居然是IPO重啟來(lái)的中小創(chuàng )業(yè)板新股破發(fā)潮、業(yè)績(jì)“變臉”潮的“罪魁禍首”——貢獻了中小創(chuàng )業(yè)板近三成破發(fā)股、不足15%的業(yè)績(jì)“良品率”……這家在官網(wǎng)高高掛著(zhù)“連續三年獲深圳證券交易所授予‘中小企業(yè)板最佳保薦機構’稱(chēng)號”的券商，背后卻是備受市場(chǎng)指責的新股破發(fā)、業(yè)績(jì)變臉甚至監管層處罰。

　　1　IPO否決門(mén) 保薦項目?jì)赡瓯环?單

　　自2009年IPO大幕重啟至今，兩市合計有553只新股成功發(fā)行、上市，而當中便有63只為平安證券所主承銷(xiāo)，占比達11.39%，居所有券商之首。
　　瘋狂擴張的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，帶來(lái)的自然是平安證券逐年鼓起的“腰包”。
　　據該券商在中國證券業(yè)協(xié)會(huì )上披露的年度報告顯示，去年度平安證券的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入達24.06億元，同比2009年劇增1.78倍，而當年該券商的凈利潤總額僅15.93億元。
　　按常理說(shuō)，IPO重啟來(lái)已保薦了一成以上新股的平安證券在A(yíng)股擴容方面的貢獻居功甚偉，但其卻絲毫未獲得監管層的認同。
　　今年4月15日，深交所在發(fā)布的“2010年度保薦工作評比結果”中表彰了24家保薦機構，“帶頭大哥”平安證券榜上無(wú)名，僅以沃森生物IPO項目獲項目創(chuàng )新獎。相反，在今年證監會(huì )所發(fā)出的13起針對保薦機構與保薦代表人的處罰中，平安證券因愛(ài)爾眼科和華測檢測兩個(gè)項目涉“未經(jīng)許可擅自修改招股書(shū)”而赫然在列。
　　事實(shí)上，平安證券“批量生產(chǎn)”的保薦項目中，頻現IPO被否的案例。
　　統計數據顯示，2009年中，30家公司的IPO未獲證監會(huì )發(fā)審委審核通過(guò)或被取消審核，平安證券所主承銷(xiāo)的安徽桑樂(lè )金因審核中同意票數未達到5票，申請未獲通過(guò)。
　　2010年中，81家公司的IPO未獲證監會(huì )發(fā)審委審核通過(guò)或被取消審核或暫緩表決，平安證券有7家赫然在榜，在券商中與國信證券并列第一。其中，江蘇榮聯(lián)科技、安徽富煌鋼構、深圳美凱電子、上海網(wǎng)訊新材料、深圳方直科技等5家皆為IPO審核未獲通過(guò)。從證監會(huì )發(fā)布的審核結果說(shuō)明看，上述5家公司被發(fā)審委否決的主要原因仍來(lái)自相關(guān)重要財務(wù)數據的披露不合規或持續盈利能力備受質(zhì)疑。毫無(wú)疑問(wèn)，作為保薦人的平安證券應承擔更多責任。
　　此外，浙江貝因美在去年12月份遭發(fā)審委暫緩表決；湖南勝景山河在去年12月上市前夕被緊急叫停，本月正式宣布其二次過(guò)會(huì )被否，將對公開(kāi)發(fā)行募集資金按照原發(fā)行價(jià)格并加算銀行同期存款利息返還投資者。
　　值得注意的是，針對被證監會(huì )否決的項目，平安證券卻表現“死磕”的一面，除勝景山河有二次過(guò)會(huì )的紀錄外，貝因美、多氟多(2007年11月上會(huì )被否)分別于今年4月、去年5月成功上市。然而，后者去年度凈利潤同比下滑40%！
　　昨日，深圳方直科技再度沖刺創(chuàng )業(yè)板，仍為其保薦人的平安證券更出“重拳”——直投子公司投入1064.25萬(wàn)元買(mǎi)入方直科技5%股份，“力挺”意味濃厚。

    2　破發(fā)門(mén) 主承銷(xiāo)63只個(gè)股近半破發(fā)

　　若將目光看回二級市場(chǎng)，平安證券所保薦的項目更不樂(lè )觀(guān)。
　　據新快報《賺錢(qián)》獨家統計，截至4月22日，平安證券所主承銷(xiāo)的63只個(gè)股中，有30股曾遭破發(fā)，占比為47.62%，高于市場(chǎng)平均水平。
　　而以下的數字更讓全市場(chǎng)觸目驚心：

　　A.平安證券主承銷(xiāo)的63只個(gè)股中，有10只上市首日破發(fā)，占比15.87%。

　　當中最慘烈的無(wú)疑是萬(wàn)和電氣，該股上市首日全日綠盤(pán)運行，跌6.57%，此后最高亦僅錄得29.53元，而其發(fā)行價(jià)為30元，昨日收盤(pán)報于27.29元，入場(chǎng)“打新”的資金在漫長(cháng)的54個(gè)交易日內亦未能有平盤(pán)出局的機會(huì )；
　　德力股份上，上市首日錄得28.88元的瞬間高價(jià)(發(fā)行價(jià)28.8元)，收盤(pán)跌5.45%。此后破發(fā)格局維持至今，昨日收盤(pán)報于26.24元，破發(fā)幅度仍有9%，絕大部分“打新”資金皆未能盈利離場(chǎng)……

　　B.從破發(fā)幅度看，最大破發(fā)幅度超過(guò)30%的便有朗科科技、恒信移動(dòng)及寧波GQY，前兩股分別占據兩市新股目前最大破發(fā)幅度的第三位和第四位；高樂(lè )股份、勁勝股份、中科電氣等6股的最大破發(fā)幅度皆在20%以上。

　　翻開(kāi)上述個(gè)股的表現，更令人“心寒”：朗科科技上市5個(gè)交易日后進(jìn)入“波瀾壯闊”的下跌行情，由60.83元最高價(jià)一路狂跌至昨日盤(pán)中最低的24.38元；恒信移動(dòng)上市后幾無(wú)漲勢，昨日再度創(chuàng )出25元的歷史新低；英飛拓上，上市三日連收長(cháng)陰，昨日創(chuàng )出41.28元歷史新低……

　　C.截至昨日收盤(pán)，平安證券仍有22只個(gè)股收盤(pán)處破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)幅度超過(guò)20%者達8只。

　　D.IPO 重啟來(lái)，有94只創(chuàng )業(yè)板新股曾遭破發(fā)，其中16只為平安證券所主承銷(xiāo)，占比達17.02%；133只曾遭破發(fā)的中小板股中，有46只為平安證券所主承銷(xiāo)，占比竟高達34.59%！

　　換句話(huà)說(shuō)，IPO重啟來(lái)長(cháng)期“困擾”市場(chǎng)的中小板、創(chuàng )業(yè)板破發(fā)潮中，近三成個(gè)股為平安證券所保薦！
　　究其原因，無(wú)非是相關(guān)個(gè)股高居不下的發(fā)行市盈率及發(fā)行價(jià)。數據顯示，平安證券所主承銷(xiāo)的63只個(gè)股首發(fā)市盈率均值為59.48%，高于兩市新股的58.6%；首發(fā)價(jià)格均值為31.19元，也高于兩市新股的29.40元。其中，沃森生物的發(fā)行市盈率133.8倍、發(fā)行價(jià)95元皆創(chuàng )出IPO重啟來(lái)第三高，而世紀鼎利、英飛拓、瑞凌股份等個(gè)股的發(fā)行市盈率皆高企100倍左右。
　　形成強烈對比的是，2009年前平安證券所主承銷(xiāo)的新股平均發(fā)行市盈率僅為25.57倍。

　　3　業(yè)績(jì)“變臉”門(mén) 去年年報 56公司兩成業(yè)績(jì)下滑

　　最令市場(chǎng)難以接受的是，平安證券所保薦上市的公司大面積出現業(yè)績(jì)“變臉”。
　　眾所周知，平安證券投行部負責人、勝景山河的保薦人——林輝，所保薦的*ST德棉自從2006年上市后業(yè)績(jì)快速“變臉”，公司凈利潤繼2007年下滑以后，2008年、2009年更連續虧損，為了避免退市，被迫走上賣(mài)殼之路。*ST德棉還因在2007年中期報告和年度報告中的虛假陳述，遭到證監會(huì )警告；ST天潤上，2007年上市后利潤持續下滑，到2009年已經(jīng)下滑1659.95%。2010年也宣布賣(mài)殼，并戴上ST……
　　“上梁”如此，“下梁”又如何呢？
　　以去年年報為例，其所主承銷(xiāo)的個(gè)股有56只披露了年報或具有可比數據(不計新上市的群興玩具)，其中有11股凈利潤同比實(shí)現減少，占比達19.64%。須知備受市場(chǎng)指責的兩市新股，這一比例也不過(guò)17.9%。其中，朗科科技(49%)、恒信移動(dòng)(44.5%)、安諾其(41.5%)去年度凈利潤同比降幅在兩市新股中亦名列前茅！
　　若將考察條件設置得更嚴格，則上述56只個(gè)股中，僅銀河電子、奧普光電、福瑞股份、天晟新材、德力股份、長(cháng)信科技、瑞凌股份、沃森生物8只個(gè)股近三年凈利潤同比增速呈穩步上升或維持高位，良品率只有14%！如此保薦品質(zhì)，最深受其害的自然是廣大投資者。據最新一季報顯示，平安證券所主承銷(xiāo)的個(gè)股中有9只今年一季度凈利潤實(shí)現同比下降，占已披露個(gè)股的26.47%。令市場(chǎng)震驚的是，去年11月9日方登陸中小板的輝豐股份，去年度凈利潤同比下降13.46%、今年一季度凈利潤同比下降69%，更預告今年上半年業(yè)績(jì)將實(shí)現同比下降30%~50%！4月18日至今，該股在A(yíng)股市場(chǎng)的估值回歸潮中暴跌19.13%；同期暴跌20.17%的勁勝股份，一季度凈利潤同比下降30%并預計上半年凈利潤同比下降50%左右；一季度凈利潤同比下降48%的大金重工昨日慘遭跌停；當升科技(43%)、愛(ài)施德(41%)一季度凈利潤皆同比下降40%以上，上周至今的區間跌幅分別達12.60%、10.56%……
　　從業(yè)績(jì)變臉的速度看，其所主承銷(xiāo)的國聯(lián)水產(chǎn)上市僅8天便公布中期業(yè)績(jì)虧損1200萬(wàn)元-1400萬(wàn)元；大金重工上市第四天便發(fā)公告稱(chēng)公司凈利潤下降達七成……創(chuàng )下新股發(fā)行后的業(yè)績(jì)“變臉”紀錄。
　　打開(kāi)平安證券官網(wǎng)，以“國內主流券商”標榜的平安證券揚言公司秉承“穩中思變，務(wù)實(shí)創(chuàng )新”的經(jīng)營(yíng)理念，倘若果真國內主流券商在證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)上如其般“穩”、如其般“務(wù)實(shí)”，那現新股發(fā)行的情況又將是怎樣？