盡管蔬菜價(jià)格開(kāi)始回落，但是由于國際大宗商品價(jià)格高企，輸入型通脹壓力加大，多家機構預測：在工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)持續走高的帶領(lǐng)下，4月份我國居民消費價(jià)格指數(CPI)同比仍將超過(guò)5%，進(jìn)而導致貨幣政策在二季度持續偏緊。
預測 CPI漲幅或連續兩月超5%
“4月CPI環(huán)比可能在-0.2%至0.2%之間，中值0%。但由于4月翹尾與上月相比下行約0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比將落入5%至5.3%的區間內，中值5.1%，較上月下行0.3個(gè)百分點(diǎn)�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
據推斷：4月食品環(huán)比跌幅高于3月的可能性更大，將落在-1.3%至-0.7%的區間內，中值-1%。
魯政委稱(chēng)，非食品環(huán)比可能較高。從季節性來(lái)看，1995年至2010年，絕大部分年份4月非食品價(jià)格均高于3月，平均約高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然3月非食品環(huán)比已大幅高出歷史均值，但諸多因素可能促使非食品環(huán)比繼續維持在相對較高水平：
首先，4月7日成品油價(jià)格上調將直接推升非食品環(huán)比約0.1個(gè)百分點(diǎn)。其次，雖然大企業(yè)表示暫緩提價(jià)，但迫于成本壓力，一些中小企業(yè)已開(kāi)始提價(jià)；受地震影響較大的電子產(chǎn)品價(jià)格走強，中關(guān)村電子信息產(chǎn)品價(jià)格指數已連續六周走高。另外，4月加息將帶動(dòng)房貸利率上行，將使居住類(lèi)價(jià)格上漲。據此，預計4月非食品環(huán)比約在0.4%附近。
申銀萬(wàn)國證券預測與興業(yè)銀行類(lèi)似。申銀萬(wàn)國宏觀(guān)首席分析師李慧勇說(shuō)，盡管生鮮蔬菜價(jià)格回落，4月份食品價(jià)格漲幅回落，但考慮到非食品價(jià)格加速上漲趨勢，預計CPI仍將上漲5.2%。受全球大宗商品價(jià)格上漲的推動(dòng)，預計4月份PPI上漲7.3%，仍處于高位。二季度通脹壓力不會(huì )明顯低于一季度。
其它金融機構也大多預測4月CPI漲幅超過(guò)5%。
天相投資顧問(wèn)有限公司表示，由于近期蔬菜和肉類(lèi)等農產(chǎn)品價(jià)格的回落，4月份的CPI漲幅會(huì )有所回落。但是3月份成品油批發(fā)價(jià)格的上調助推了CPI中非食品價(jià)格的上漲，初步預計4月份CPI漲幅為5%左右。中金公司預計4月CPI同比上升5.2至5.5%，接近3月份水平。國海證券認為4月CPI可能小幅回落至5.1至5.3%。
誘因 輸入型通脹壓力加大
綜合多家觀(guān)點(diǎn)，4月CPI繼續走高，主要源自國際大宗商品價(jià)格上漲，這甚至可能改變年初普遍預測的CPI將在6、7月份見(jiàn)頂回落的軌跡。
4月份以來(lái)，受困于美國政府債務(wù)問(wèn)題，美元指數繼續走低，創(chuàng )下了2008年8月以來(lái)的低點(diǎn)，中東局勢動(dòng)蕩仍在持續，避險資金大量涌入大宗商品市場(chǎng)導致國際大宗商品價(jià)格持續走高，紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)突破110美元/桶，黃金價(jià)格創(chuàng )下了1507美元/盎司的歷史高價(jià)。
人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)劉元春對《經(jīng)濟參考報》記者表示，今年中國面臨的物價(jià)形勢很?chē)谰�。最主要的是全球通脹形勢都不�?lè )觀(guān)，進(jìn)而導致國際大宗商品價(jià)格高企，中國面臨的輸入型通脹壓力加大。
國家發(fā)展改革委價(jià)格司副司長(cháng)周望軍打比喻說(shuō)，如果說(shuō)全世界的流動(dòng)性是一個(gè)水池，各地的央行是水管。中國的水管3厘米粗，美國和日本的8厘米粗�！半m然中國現在把水龍頭擰小了，但是美國和日本的水龍頭開(kāi)到最大，這個(gè)價(jià)格能不漲嗎？”
海通證券宏觀(guān)經(jīng)濟高級分析師李明亮也認為，二季度通脹水平仍然會(huì )處于較高水平。而且在三季度，物價(jià)可能未必會(huì )出現之前大部分人所預期的明顯回落，而是維持在高位，接近二季度的水平。
他給出三點(diǎn)理由：原油等大宗商品價(jià)格處于高位，原油價(jià)格逐步上漲會(huì )對CPI產(chǎn)生漸進(jìn)的影響；短期的行政干預可能只是推遲了企業(yè)的漲價(jià)行為，在下半年翹尾影響減弱后，行政干預弱化，企業(yè)可能會(huì )補漲價(jià)，拉高三季度的CPI；近期貨幣供應不如預期緊也不利于三季度物價(jià)回落。
中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng)王軍說(shuō)，盡管主流的觀(guān)點(diǎn)認為由于翹尾因素的影響，CPI走勢是前高后低，但是估計可能會(huì )“前高后不低”。未來(lái)溫和的通脹恐怕會(huì )成為長(cháng)期的趨勢。
影響 二季度貨幣政策預計持續
鑒于物價(jià)壓力可能持續增加，各機構普遍認為，在二季度貨幣政策應該持續此前的偏緊力度。
“雖然2011年以來(lái)央行連續上調準備金率，但在中國目前以外匯占款為主的貨幣被動(dòng)投放模式下，準備金率的調整要達到回收貨幣的目的，必須具有超前性和高烈度性，目前的操作力度明顯不夠，同時(shí)也具有明顯滯后性�！鄙虾ＷC券首席宏觀(guān)分析師胡月曉說(shuō)。
李慧勇表示，增長(cháng)無(wú)虞，通脹高企決定了宏觀(guān)政策仍會(huì )保持偏緊的基調。這體現在：
首先，國家將會(huì )繼續動(dòng)用三率來(lái)穩定物價(jià)。預計二季度將再上調準備金率2次，加息1次。其次，對于政府管制價(jià)格或者政府指導價(jià)格的商品和服務(wù)包括部分雖然為市場(chǎng)定價(jià)但屬于基本消費品的商品和服務(wù)漲價(jià)繼續進(jìn)行控制。此外，繼續強化房地產(chǎn)調控政策。
“盡管緊縮政策已經(jīng)初現效果，但是無(wú)論是國際大宗商品價(jià)格的加速上漲，還是國內屢屢見(jiàn)諸報端的多種商品的漲價(jià)新聞，都顯示巨大的通脹壓力并沒(méi)有得到有效遏制，現在需要保持緊縮的力度而不是放松或者反復進(jìn)而帶來(lái)通脹進(jìn)一步反彈風(fēng)險�！眳R豐銀行宏觀(guān)經(jīng)濟分析師孫君瑋對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
她認為，一季度通脹和增長(cháng)數據雙雙超出預期，表明部分對緊縮政策力度過(guò)大可能導致經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔心是缺乏依據的，而當前經(jīng)濟工作的第一要務(wù)仍然是抗通脹。盡管此前密集出臺的貨幣緊縮政策初見(jiàn)成效使貨幣和信貸增長(cháng)在年初明顯放緩，盡管日本地震和大宗商品價(jià)格飆漲增加了全球經(jīng)濟復蘇的不確定性，政府仍然需要保持緊縮力度一心一意控通脹。
孫君瑋表示，緊縮政策如果能夠再持續3至4個(gè)月，經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步降溫到潛在增長(cháng)率之下，將有助于通脹壓力在今年下半年明顯回落。預期二季度再加息一次25個(gè)基點(diǎn)，準備金率仍然有1至2次上調可能。
展望 全年物價(jià)漲勢總體可控
不過(guò)，物價(jià)壓力增大并不意味著(zhù)CPI漲勢會(huì )失控。
交通銀行金融研究中心高級宏觀(guān)分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，上半年物價(jià)上漲壓力仍然較大，但同時(shí)我們也應該看到一些有利于通貨膨脹壓力減輕的因素正在形成：
一是美聯(lián)儲近日宣布，其第二輪定量寬松政策將如期在今年6月30日結束。其聲明中沒(méi)有跡象表明將啟動(dòng)新一輪的定量寬松政策。這表明下半年后，由美國量化寬松政策帶來(lái)的全球流動(dòng)性泛濫及其導致的大宗商品價(jià)格持續攀升的壓力會(huì )有所減輕，國內輸入性通脹壓力也相應有所緩解。
二是在去年下半年政府多管齊下持續有效的治理通脹政策的作用下，國內食品價(jià)格上漲開(kāi)始得到有效控制，以蔬菜為代表的部分食品價(jià)格因季節性因素開(kāi)始回落，這將有效減輕物價(jià)上漲壓力。
三是國內物價(jià)上漲的貨幣基礎正在得到有效控制，在貨幣政策持續收緊的背景下，狹義貨幣量(M1)增速從去年年初起至今大幅回落，預計下半年由流動(dòng)性推動(dòng)的物價(jià)上漲壓力會(huì )有明顯緩解。
“考慮到翹尾因素下半年明顯減弱等因素，我們仍然維持2011年CPI同比漲幅在4.5%左右，全年物價(jià)上漲將呈現前高后低走勢、總體可控的判斷�！碧平▊フf(shuō)。
最新的積極信號來(lái)自4月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)。中國物流信息中心分析稱(chēng)：繼此前一個(gè)月之后，4月購進(jìn)價(jià)格指數再現回落，回落幅度為2.1個(gè)百分點(diǎn)。目前該指數回落到66.2%，雖然依然較高，但較之前已經(jīng)明顯降低，說(shuō)明國家穩定物價(jià)的一系列調控措施已經(jīng)發(fā)揮作用，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的勢頭已得到初步控制，通脹預期開(kāi)始越過(guò)峰值，呈現逐漸回落趨勢。