在3日發(fā)布的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》中，央行表示，將切實(shí)實(shí)施好穩健的貨幣政策，注意把握調控的節奏和力度，保持政策的連續性和穩定性，提高針對性、靈活性和有效性。報告強調，當前，經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)形勢較好，穩定物價(jià)和管好通脹預期是關(guān)鍵。
　　分析師認為，在通脹壓力居高不下的大背景下，二季度仍將保持政策緊縮態(tài)勢，預計5月中旬將再次上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，二季度還將加息一次。
　　對于當前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，央行的整體判斷包含兩個(gè)方面：其一，總體看經(jīng)濟持續增長(cháng)的動(dòng)能依然充足；其二，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢進(jìn)一步鞏固，價(jià)格較快上漲成為經(jīng)濟運行中面臨的最突出問(wèn)題。
　　在報告中，央行還首次提出，農產(chǎn)品、服務(wù)業(yè)領(lǐng)域中勞動(dòng)力成本漲幅可能會(huì )明顯超出其生產(chǎn)率增長(cháng)，導致價(jià)格出現上漲趨勢，同時(shí)資源性產(chǎn)品價(jià)格也有待逐步理順，這些因素有可能系統性地推高價(jià)格水平。央行強調，宏觀(guān)政策需要防范結構性和趨勢性的價(jià)格上漲與通脹預期交織影響，相互推動(dòng)，從而進(jìn)一步加劇通脹壓力。
　　央行對價(jià)格走勢的判斷與市場(chǎng)預期一致，WIND統計的20家主流機構4月份CPI預測均值在5.1%�！�4月份CPI預計為5.1%，較上月的5.4%回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但物價(jià)回落可能是暫時(shí)的，CPI可能要到6至10月份才能到頂�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示。
　　中金公司的預期更為嚴峻。中金預測，4月CPI通脹同比5.4%，與3月持平。中金認為可能性比較大的情形是：食品環(huán)比只出現小幅下降，而非食品價(jià)格環(huán)比高于歷史平均水平，4月份通脹同比約為5.4%，通脹壓力仍然處于較高水平。
　　基于對價(jià)格走勢的警惕，當下的緊縮預期一致較高。央行也在報告中強調，要保持必要的調控力度，鞏固和加強前期調控成果，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭。
　　央行明確提出，“準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動(dòng)性，其運用力度和調整空間取決于多個(gè)可變的條件，因此并不存在絕對上限”。
　　央行稱(chēng)，要根據經(jīng)濟金融形勢和外匯流動(dòng)的變化情況，綜合運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金率等貨幣政策工具，合理安排政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動(dòng)性管理。根據形勢發(fā)展要求，繼續運用利率等價(jià)格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。根據宏觀(guān)形勢變化及銀行體系穩健性狀況等進(jìn)行適度調整，繼續實(shí)施好差別準備金動(dòng)態(tài)調整措施，引導并激勵金融機構自我保持穩健和調整信貸投放，提升金融機構風(fēng)險防范能力。
　　“物價(jià)和主要增長(cháng)數據的回調，將延緩繼續加息的步伐，預計5月份不會(huì )加息。但是，仍然高于目標水平的M2，將促使央行在5月份再度上調法定存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)應該高度關(guān)注由此可能引發(fā)的流動(dòng)性痙攣�！濒斦�委表示。
　　中金公司認為，貨幣供給增長(cháng)將維持從緊態(tài)勢。中金表示，在通脹壓力居高不下的背景下，央行會(huì )繼續通過(guò)數量型工具控制信貸和貨幣的增速，同時(shí)運用利率和匯率等價(jià)格工具管理通脹壓力。預計二季度還會(huì )加息一次，存款準備金率繼續上調的可能性大。
　　央行還提出，要根據“十二五”規劃總體要求和基礎條件，通過(guò)選擇具有硬約束的金融機構、逐步放開(kāi)替代性金融產(chǎn)品價(jià)格等途徑有計劃、有步驟地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。
　　央行重申，按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的基礎性作用，參考一籃子貨幣進(jìn)行調節，增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，促進(jìn)國際收支基本平衡。