5月3日，民營(yíng)車(chē)企華泰集團在京宣布，與原通用汽車(chē)旗下的知名品牌薩博汽車(chē)(SAAB)簽署戰略合作伙伴協(xié)議，并將對全資控股薩博的母公司荷蘭世爵(Spyker)發(fā)起近三成的股權收購。但多位業(yè)內人士表示，華泰對這家首創(chuàng )汽車(chē)發(fā)動(dòng)機渦輪增壓技術(shù)的老牌車(chē)企的收購，不能掩蓋薩博此前“無(wú)限期停產(chǎn)”的風(fēng)險。
荷蘭世爵CEO維克多·穆勒當天對《經(jīng)濟參考報》記者表示，此次華泰汽車(chē)斥資1.5億歐元，其中以1.2億歐元收購荷蘭世爵29.9%股權，并發(fā)行3000萬(wàn)歐元的6個(gè)月期可換股貸款，年利率為7%，未來(lái)將以每股4.88歐元轉換為荷蘭世爵的股份。其中，華泰汽車(chē)的一期投資3000萬(wàn)歐元。華泰汽車(chē)有限公司副總裁張睿君稱(chēng)，收購完成后，華泰將成為世爵第一大股東，未來(lái)雙方將根據生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行評估，“不排除華泰進(jìn)一步投資”。
經(jīng)審計的華泰汽車(chē)2010年度財務(wù)數據顯示，截至2010年12月末，華泰汽車(chē)總資產(chǎn)125.2億，股東權益61.1億元；2010年全年，該公司凈利潤3.5億元，同比增約0.2億元。
薩博此前的處境則不容樂(lè )觀(guān)。2010年薩博銷(xiāo)量?jì)H2.8萬(wàn)，低于5萬(wàn)輛預期值。在此次戰略合作前，穆勒也承認，2012年之前薩博不可能獲得利潤。
今年一季度，薩博汽車(chē)的母公司世爵同比轉盈為虧，虧損額達7900萬(wàn)歐元，而去年同期為盈利696萬(wàn)歐元。4月上旬，薩博供應商因拖欠賬單而停止發(fā)貨，薩博被迫無(wú)限期停產(chǎn)。但穆勒對薩博前景非常樂(lè )觀(guān)：“與此前67年編織全球經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò )不同，荷蘭世爵此次將瞬間擁有華泰4000多個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商的在華網(wǎng)絡(luò )�！彼�預計，薩博汽車(chē)有望下周復產(chǎn)，而中國政府批準該項協(xié)議最多僅需要6-12周的時(shí)間。
經(jīng)記者粗略推算及業(yè)內人士證實(shí)，本次華泰收購世爵為高溢價(jià)收購。在荷蘭世爵與華泰汽車(chē)簽訂戰略合作協(xié)議的5月3日(當地時(shí)間13時(shí)28分42秒)，世爵汽車(chē)(SpykerCars)在阿姆斯特丹證券交易所(EuronextAmsterdam)的股價(jià)為每股4.94歐元，而在荷蘭世爵與通用汽車(chē)達成協(xié)議的2010年1月26日，每股收盤(pán)價(jià)為3.91歐元。兩次協(xié)議期間，世爵汽車(chē)每股漲幅約26.34%。
根據世爵與通用去年初達成的全面收購協(xié)議，世爵將支付給通用7400萬(wàn)美元的現金，同時(shí)通用還將獲得價(jià)值3.26億美元的可贖回優(yōu)先股，此項交易總價(jià)值達4億美元。粗略計算，若按照此次接近30%的股權收購比率換算，則當時(shí)世爵斥資1.2億美元，按當時(shí)的歐元兌美元匯率1.4100計算，折合約0.851億歐元。
雖然控股荷蘭世爵，但華泰汽車(chē)方面人士承認，向在華合資廠(chǎng)乃至荷蘭世爵總部派駐中方管理層等細節，尚未有定論，且此次與華泰汽車(chē)進(jìn)行戰略合作的，是薩博汽車(chē)，并不涉及荷蘭世爵旗下的其他子公司。這意味著(zhù)，在薩博宣布無(wú)限期停工的今天，華泰為收購世爵支付的1.5億歐元，較當時(shí)通用收購薩博的價(jià)格，溢價(jià)高達76.26%，即便是考慮1年多來(lái)的世爵汽車(chē)在阿姆斯特丹證交所的二級市場(chǎng)的成長(cháng)(26.34%)，仍較該漲幅高出近50個(gè)百分點(diǎn)。
華泰證券汽車(chē)行業(yè)分析師陳亮表示，高溢價(jià)收購一旦成立，鑒于薩博汽車(chē)此前“無(wú)限期停產(chǎn)”，商務(wù)部將對該跨國收購進(jìn)行審查。一個(gè)外資券商的汽車(chē)行業(yè)分析師則指出，與吉利收購沃爾沃類(lèi)似，收購一個(gè)整車(chē)廠(chǎng)，并非單單看重其生產(chǎn)線(xiàn)和管理能力，還要評估其技術(shù)平臺、品牌資產(chǎn)以及與其他零部件企業(yè)的合作關(guān)系�！芭c金融危機時(shí)期相比，美國等發(fā)達國家的汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)復蘇，華泰應該看好這方面薩博的盈利空間�！�
中國乘用車(chē)聯(lián)席會(huì )副秘書(shū)長(cháng)崔東樹(shù)3日表示，薩博目前最關(guān)鍵的是改善企業(yè)整個(gè)運營(yíng)體系，同時(shí)還需要持續的資金注入，只有這樣才有復蘇的可能。也有業(yè)內人士表示，華泰不應當低估對薩博品牌的后續資金投入。
“通用已經(jīng)把薩博的整車(chē)技術(shù)抽光，薩博病入膏肓了。薩博已經(jīng)從過(guò)去跟沃爾沃同級別，降到小型車(chē)企了�！敝袊�(chē)工業(yè)咨詢(xún)發(fā)展公司首席分析師賈新光表示，薩博未來(lái)拓展中國市場(chǎng)并不樂(lè )觀(guān)，華泰收購計劃“并不劃算”。截至本報截稿，張睿君、華泰汽車(chē)董秘孫華贏(yíng)均對“高溢價(jià)”收購及其潛在風(fēng)險，表示“不了解財務(wù)知識”，而華泰財務(wù)部門(mén)人士也未如約與本報聯(lián)系。