2010年凈利潤同比增長(cháng)102.3%，2011年一季度繼續高歌猛進(jìn)、凈利潤同比增長(cháng)106.72%，去年11月登陸創(chuàng )業(yè)板上市的沃森生物演繹著(zhù)高成長(cháng)的神話(huà)。然而，北京讀者劉先生向《大眾證券報》爆料：“沃森生物在應收賬款處置上有問(wèn)題，利用隱蔽手法虛增業(yè)績(jì)，制造高增長(cháng)假象�！边@是怎么回事呢？
單季營(yíng)收低于應收賬款
為了便于敘述，先來(lái)看沃森生物的一組經(jīng)營(yíng)數據：
據沃森生物財務(wù)總監王云華介紹，截至去年末，公司應收賬款1-6月賬齡占91%；截至今年一季末，公司應收賬款1-6月賬齡占92%。
根據上述資料，劉先生算了一筆賬：截至2011年一季度末沃森生物賬齡1-6個(gè)月的應收賬款余額為21234.59×92%=19535.82萬(wàn)元。假設一季度營(yíng)業(yè)收入全部形成應收賬款，則2010年第四季度新形成的應收賬款為19535.82-4840.43=14695.39萬(wàn)元。而沃森生物去年第四季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為13517.42萬(wàn)元(35879.23-22361.81)�！拔稚锶ツ甑谒募径刃掳l(fā)生的應收賬款竟然高于當季的營(yíng)業(yè)收入，另人匪夷所思�！眲⑾壬f(shuō)。
記者就此疑問(wèn)致電沃森生物，公司證券部一工作人員解釋稱(chēng)：“這位投資者曾經(jīng)給我們提出過(guò)上述疑問(wèn)。財務(wù)人員認為有兩方面原因，一是他(指劉先生)本身的推斷假設條件有問(wèn)題，二是有部分經(jīng)銷(xiāo)商是授信經(jīng)營(yíng)，也就是說(shuō)是賒購部分產(chǎn)品，形成了應收賬款。這部分產(chǎn)品還不能確認為收入，所以就形成了應收賬款大于銷(xiāo)售收入的情況�！�
對此解釋?zhuān)浾咦稍?xún)了一資深注冊會(huì )計師�！拔覜](méi)做過(guò)這種會(huì )計處理方法。應收賬款會(huì )計科目，只有是在開(kāi)票、確認銷(xiāo)售情況下才能計入。沃森生物賒銷(xiāo)產(chǎn)品應該計入存貨(發(fā)出商品)名下�！痹撟詴�(huì )計師說(shuō)：“我認為兩者之間的差距可能與增值稅有關(guān)。營(yíng)業(yè)收入不含稅，應收賬款賬目含稅�！�
“少提壞賬準備增加盈利”
沃森生物年報顯示，公司采用賬齡分析法計提應收款項壞賬準備比例分別為：6個(gè)月以?xún)?%；7-12個(gè)月為5%；1-2年為20%；2-3年為50%；3年以上100%。
按照上述沃森生物各期報告提供的應收賬款期末余額，假設今年一季度4840.43萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入全部形成新的應收款，意味著(zhù)公司一季度最多回收了去年的應收款中的3076.95萬(wàn)元，而剩余的16394.16萬(wàn)元仍未收回。劉先生稱(chēng)：“沃森生物去年底應收賬款中賬齡1-6個(gè)月的占比就高達91%，在絕大部分應收賬款尚未收回的情況下一季度末1-6個(gè)月賬齡的應收款又占比達92%不太可能。公司之所以刻意提高了賬齡1-6個(gè)月的應收賬款比例，是為了減少計提、粉飾2011年一季度業(yè)績(jì)�！�
記者查閱沃森生物招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現，對于應收賬款，招股說(shuō)明書(shū)有這么一段描述“2008
年、2009 年、2010 年1-6
月新增應收賬款占當期自產(chǎn)疫苗銷(xiāo)售收入比例基本穩定在30%以下”。按照30%這一比例上限計算，沃森生物去年第四季度和今年一季度營(yíng)業(yè)收入對應的新增賬齡1-6個(gè)月的應收賬款額大約為(13517.42+4840.43)×30%=5507.36萬(wàn)元�？鄢@5507.36萬(wàn)元后，沃森生物一季度末應該計提壞賬準備的應收賬款余額約15700萬(wàn)元。全部按5%的比例計提，2011年一季度至少應計提壞賬準備785萬(wàn)元。事實(shí)上，沃森生物2011年一季度計提應收款項壞賬準備176.08萬(wàn)元。兩者相差600多萬(wàn)元。
沃森生物一季度實(shí)現凈利潤為1996.83萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常損益(817.44萬(wàn)元)為1179.39萬(wàn)元�！叭绻俣嘤嬏�600多萬(wàn)元壞賬準備，沃森生物一季度凈利潤將遠低于去年同期的965.96萬(wàn)元�！眲⑾壬J為：“沃森生物頂著(zhù)生物醫藥高成長(cháng)股的光環(huán)高價(jià)發(fā)行上市后股價(jià)一路走低，二級市場(chǎng)中小投資者已經(jīng)虧損累累。很多人仍報有對其高成長(cháng)的預期，如果對此不能予以揭露，定會(huì )造成更多投資者更大的虧損�！�
第二大客戶(hù)擬不再經(jīng)銷(xiāo)
4月27日，沃森生物財務(wù)總監王云華在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )解釋?xiě)召~款居高不下時(shí)稱(chēng)：“疫苗最終采購客戶(hù)均為各地疾控中心，疾控中心系國家行政事業(yè)單位，疫苗采購經(jīng)費屬于國家預算的一部分，各地政府均采用收支兩條線(xiàn)的方式用于疫苗采購與接種，因此采購經(jīng)費撥付環(huán)節較多、撥付周期較長(cháng)。公司主要客戶(hù)雖然既有各地疾控中心，也有各地經(jīng)銷(xiāo)商、代理商，但由于各地經(jīng)銷(xiāo)商、代理商最終回收的貨款均來(lái)自疾控中心的財政撥款，因此公司亦呈現與行業(yè)特征相符的應收賬款金額較大的特征�！�
然而事實(shí)并非如此。沃森生物2010年報顯示，公司前5名銷(xiāo)售客戶(hù)全部為經(jīng)銷(xiāo)商、代理商，無(wú)一疾控中心。前5名客戶(hù)合計銷(xiāo)售16015.26萬(wàn)元，占比高達44.64%。前述注冊會(huì )計師對此認為：“產(chǎn)品銷(xiāo)售給經(jīng)銷(xiāo)商、代理商，并不等于已經(jīng)銷(xiāo)售給疾控中心，兩者存在很大差別。如果疫苗產(chǎn)品接種發(fā)生意外，疾控中心會(huì )封存產(chǎn)品、退貨，乃至以后終止向經(jīng)銷(xiāo)商采購�！�
值得一提的是，2009年7月山西省運城市絳縣曾發(fā)生過(guò)一起多例疑似接種異常事件。其時(shí)，絳縣疾控中心對全縣3月齡至5歲共計4942名兒童接種沃森生物全資子公司玉溪沃森技術(shù)有限公司生產(chǎn)的“邦貝克”牌Hib結合疫苗。截至7月25日16時(shí)，絳縣共發(fā)現17名疑似預防接種異常反應患兒。此次接種疫苗由河南省開(kāi)封市眾誠生物制品有限公司經(jīng)銷(xiāo)(沃森生物第一大客戶(hù))，絳縣疾控中心是與開(kāi)封眾誠生物制品公司業(yè)務(wù)員簽訂購銷(xiāo)合同。事件發(fā)生后，絳縣疾控中心便在第一時(shí)間封存了剩余疫苗。
更令人吃驚的是，有投資者向《大眾證券報》爆料，沃森生物第二大客戶(hù)泰凌醫藥(江蘇)有限公司(下稱(chēng)“泰凌醫藥”)擬不再經(jīng)銷(xiāo)沃森生物產(chǎn)品。資料顯示，泰凌醫藥2010年銷(xiāo)售沃森生物產(chǎn)品3618.31萬(wàn)元，占比10.09%，為第二大客戶(hù)。對此，上述工作人員予以承認：“是有這種說(shuō)法。不過(guò)，最終結果還沒(méi)有定�！�