今年以來(lái)，新股加速擴容的同時(shí)，新股破發(fā)也創(chuàng )下了新的歷史紀錄。統計表明，今年前四月，上市新股數量累計達到了114家，達到了差不多每天上市一家的驚人速度。
　　不過(guò)，新股不敗的神話(huà)已成為“浮云”，新股反而已名符其實(shí)的“絞肉機”。截至目前，今年以來(lái)上市的新股破發(fā)數量多達75家，占比重已高達三分之二。
　　對打新股民而言，如今“中簽”有如“中彈”。如4月最后一個(gè)交易日登陸上交所的龐大集團開(kāi)盤(pán)即大跌兩成，創(chuàng )下A股實(shí)行網(wǎng)上申購以來(lái)上市首日開(kāi)盤(pán)跌幅的最大紀錄。終盤(pán)，龐大集團全天大跌23%，報收于34.58元，較45元/股的發(fā)行價(jià)下跌10.42元。龐大集團也成為了今年以來(lái)上市的114只新股中首秀表現最差的一家公司。對打新股民而言，僅龐大集團一個(gè)中簽號上市首日就浮虧萬(wàn)元。
　　同樣，當天兩市的另外兩只新股雷柏科技和通達動(dòng)力上市首日也難逃破發(fā)的命運，其當天收盤(pán)價(jià)分別收報32.09元和17.25元，較38.00元/股和19.00元/股的發(fā)行價(jià)分別跌去15.55%和9.21%。
　　然而，與新股破發(fā)創(chuàng )紀錄的冰火兩重天形成鮮明對比的是，投行借助創(chuàng )紀錄的發(fā)行節奏，獲利頗多。借新股快速擴容的東風(fēng)，網(wǎng)下推高發(fā)行價(jià)到超募，到最后保薦、承銷(xiāo)費用也不斷水漲船高。
　　可以說(shuō)，在股民飽受新股破發(fā)之苦的同時(shí)，券商投行卻是“日進(jìn)斗金”。統計表明，今年前四月，114家IPO公司已給券商投行帶來(lái)了超過(guò)60億元的保薦承銷(xiāo)收入。

　　新股“絞肉機”

　　如今，新股“絞肉機”不僅僅讓普通散戶(hù)深受其害，參與網(wǎng)下配售的機構投資者同樣也自食其果，難逃厄運。
　　本報記者調查發(fā)現，截至4月末，在今年以來(lái)上市的新股中，其收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)跌幅超過(guò)20%的公司已多達15家，分別為天瑞儀器、雷曼光電、華銳風(fēng)電、風(fēng)范股份、大智慧、振東制藥、亞太科技、龐大集團、安居寶、通源石油、迪威視訊、先鋒新材、通裕重工、萬(wàn)達信息、海立美達，其二級市場(chǎng)股價(jià)跌幅分別高達32.15%、27.74%、27.56%、27.23%、25.56%24.56%、24.48%、23.6%、23.27%、23.15%、22.60%、21.02%、20.56%、20.25%、20.1%。
　　截至目前，天瑞儀器破發(fā)程度在上市新股中跌幅居首。其網(wǎng)下配售結果公告顯示，債券型基金成了其網(wǎng)下配售最大的受害者。此前，公司發(fā)行中通過(guò)網(wǎng)下向配售對象配售的股票為370萬(wàn)股，獲配的配售對象家數為10家，有效申購獲得配售的比例為4.12%，有效申購倍數為24.30倍。
  　如德盛增利債券、華富強化回報債券、華夏希望債券、嘉實(shí)債券以及嘉實(shí)基金管理的全國社�；�金504組合均現身其中，各獲配37萬(wàn)股。截至目前，每家基金浮虧已擴大至777萬(wàn)元。
　　而參與了今年表現最差新股龐大集團網(wǎng)下配售的機構也難獨善其身。資料顯示，在參與龐大集團詢(xún)價(jià)的56個(gè)配售對象中，最終配售對象為22 個(gè)，對應的有效申購總量為4830萬(wàn)股，有效申購資金總額為224540萬(wàn)元，網(wǎng)下配售比例為57.979%，認購倍數為1.73倍。其中，10只基金共計申購1576.81萬(wàn)股，若按當天收盤(pán)價(jià)計算，基金僅持股一天的浮虧就高達16430.36萬(wàn)元。
　　其中去年的明星基金經(jīng)理孫建波管理的華商盛世成長(cháng)基金也現身在龐大集團的網(wǎng)下配售名單中。此前，華商盛世成長(cháng)基金共動(dòng)用2.25億元參與龐大集團網(wǎng)下申購。按照57.97%的配售比例，共獲配289.855萬(wàn)股，凍結資金1.3億元，以23.16%的跌幅計算，華商盛世成長(cháng)基金持股首日浮虧已高達3020.29萬(wàn)元。
　　此外，華商系旗下華商領(lǐng)先企業(yè)和華商產(chǎn)業(yè)升級也分別獲配289855股，其上市首日浮虧也分別達到了302.08萬(wàn)元。
　　而雷曼光電、風(fēng)范股份、安居寶、先鋒新材業(yè)績(jì)跳水則成為了公司股價(jià)重挫的誘因之一。此前，雷曼光電今年一季度的業(yè)績(jì)令投資者大跌眼鏡。2011年1-3月份，公司實(shí)現凈利潤526.77萬(wàn)元，同比下滑38.23%。事實(shí)上，公司股票自今年1月13日上市以來(lái)，累計跌幅已接近三成。
　　因此，其網(wǎng)下獲配的5家機構投資者也是損失慘重。此前，南方多利增強債和中銀中國精選等5家機構各獲配65萬(wàn)股。截至目前，獲配機構累計浮虧已達3415.75萬(wàn)元。
　　同樣，風(fēng)范股份今年一季度在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降11.81%的情況下，凈利潤也下降近三成至5006.32萬(wàn)元。在風(fēng)范股份的網(wǎng)下配售名單中，工銀瑞信基金、國泰基金、華夏基金以及萬(wàn)家基金等公司旗下基金均重兵出擊。如華夏滬深300指數、華夏希望債基、工銀瑞信信用添利債基、萬(wàn)家穩健增利債基最終各獲配41.22萬(wàn)股。截至目前，僅上述四只基金浮虧已達1541.63萬(wàn)元。

　　投行“進(jìn)斗金”

　　值得一提的是，在新股破發(fā)創(chuàng )紀錄的情況下，新股擴容速度并沒(méi)有因此而減慢。
　　從上會(huì )節奏來(lái)看，4月已成為2011年來(lái)的第一個(gè)IPO審核高峰期，當月共有40家企業(yè)申請上會(huì )，與去年的高速運轉狀態(tài)相當。證監會(huì )網(wǎng)站顯示，僅4月11日－15日就有12家企業(yè)集體上會(huì )，其中主板申報企業(yè)4家，創(chuàng )業(yè)板申報企業(yè)8家。
　　有投行人士稱(chēng)，審核速度加快意味著(zhù)發(fā)行上市的節奏也將加快，去年IPO大擴容的盛況或將持續再現。與此相應的是，當前上市公司過(guò)度融資和發(fā)行價(jià)格虛高也成為了券商投行借機瘋狂斂財的大好時(shí)機。
　　統計表明，截至4月末，今年以來(lái)發(fā)行費用過(guò)億元的投行項目共計13個(gè)，分別為龐大集團、森馬服飾、東富龍、廣電電氣、華銳風(fēng)電、大智慧、國電清新、洽洽食品、寶泰隆、輝隆股份、貝因美、通裕重工、秀強股份，涉及金額分別為2.60億元、1.59億元、1.49億元、1.42億元、1.39億元、1.28億元、1.20億元、1.12億元、1.05億元、1.04億元、1.02億元、1.01億元、1.00億元。
　　其中，保薦機構和主承銷(xiāo)商分別為瑞銀證券、銀河證券、招商證券、東吳證券、安信證券和中德證券、西南證券、海通證券、國元證券、第一創(chuàng )業(yè)、平安證券、平安證券、國金證券、華泰證券。
　　“目前，超募資金成為了投行賺取超額保薦費用的重要途徑。超募越多，券商分成也相應水漲船高�！鼻笆鐾缎腥耸糠Q(chēng)。
　　因此，盡管龐大集團成為了今年以來(lái)表現最差的上市新股，但這絲毫也不妨礙其成為截至目前斂財最多的一個(gè)投行項目。
　　龐大集團保薦人和主承銷(xiāo)商瑞銀證券僅此一單就獲得了2.28億元的巨額承銷(xiāo)收入，從而使其躍居當月投行承銷(xiāo)收入第二位。
　　在中小板上市公司當中，以森馬服飾的發(fā)行費用高居榜首。此前，森馬服飾原擬募集資金數量為205616.64萬(wàn)元。但公司實(shí)際募集資金數量為469000萬(wàn)元，超出公司擬募集資金數量263383.36萬(wàn)元，超募率高達128.09%。
　　在森馬服飾大比例超募的背后，保薦人和主承銷(xiāo)商銀河證券的保薦承銷(xiāo)費用也大幅提升至15208萬(wàn)元。按實(shí)際募集資金計算，其保薦承銷(xiāo)費率達到了3.24%。
　　而創(chuàng )業(yè)板公司中，東富龍為其保薦人、主承銷(xiāo)商招商證券帶來(lái)了14178.33的保薦承銷(xiāo)收入。
　　東富龍發(fā)行公告顯示，東富龍原擬募集資金合計43166.7萬(wàn)元，最終公司募集資金金額高達172000萬(wàn)元，超募128833.3萬(wàn)元超募率高達298.46%。照此計算，招商證券的保薦承銷(xiāo)費率高達8.24%。
　　在招商證券獲取承高額保薦承銷(xiāo)費用的背后，東富龍的發(fā)行價(jià)格高達86元/股，對應發(fā)行市盈率高達96.63 倍。此前，主承銷(xiāo)商招商證券出具的東富龍投資價(jià)值研究報告的估值區間為84.20-98.24 元/股。
　　引人關(guān)注的是，網(wǎng)下申購機構無(wú)懼發(fā)行市盈率高企，爭相哄搶也助漲了投行待價(jià)而沽的底氣。
　　如東富龍網(wǎng)下配售發(fā)行結果顯示，在超過(guò)主承銷(xiāo)商價(jià)格上限的報價(jià)中，新華信托股份有限公司自營(yíng)賬戶(hù)、銀泰證券有限責任公司自營(yíng)投資賬戶(hù)分別高達120元/股和100.12元/股，此外，廣發(fā)證券股份有限公司自營(yíng)賬戶(hù)和易方達管理的全國社�；�金五零二組合、富國基金的網(wǎng)下報價(jià)也分別高達99元/股和98元/股。