一季度GDP和CPI同比增速雙雙超預期增長(cháng)，讓市場(chǎng)預期二季度貨幣收緊力度將持續以嚴控物價(jià)。央行3日發(fā)布的報告更是證實(shí)了這一預測。但是隨之而來(lái)的，市場(chǎng)上對政策可能“超調”的呼喊開(kāi)始出現。他們認為今年經(jīng)濟增速可能逐季回落，希望未來(lái)貨幣政策能有所放松。
　　央行《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》強調，當前我國經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)形勢較好，穩定物價(jià)和管好通脹預期是關(guān)鍵。然而有經(jīng)濟學(xué)者對此提出了異議。
　　“從今年中國的總需求狀態(tài)來(lái)看，經(jīng)濟的季度增長(cháng)率將保持平穩，甚至有可能會(huì )逐季下降�！敝袊�人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授于澤對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)�！　　　�
　　從總需求角度看，當前出現了兩股相反的力量。第一季度出口下降，一部分原因是春節效應的放大，隨著(zhù)現在農民工大多在正月十五之后返城，導致加工企業(yè)用工不足，產(chǎn)量下降。隨著(zhù)出口產(chǎn)品生產(chǎn)量的提高，未來(lái)三個(gè)季度貿易逆差有望扭轉，進(jìn)而會(huì )推動(dòng)未來(lái)三個(gè)季度的產(chǎn)出增長(cháng)率上行。
　　不過(guò)于澤認為，當前的經(jīng)濟增長(cháng)率主要依靠投資和消費，這其中尤以投資為主。隨著(zhù)保障房的全面開(kāi)建，后面三個(gè)季度住房投資增速會(huì )有所放緩，這會(huì )經(jīng)濟。結合這兩個(gè)力量，未來(lái)三個(gè)季度經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )比較平穩，但不排除投資放緩之后經(jīng)濟增速逐季下滑的可能。
　　國海證券也認為全年經(jīng)濟增長(cháng)將沖高回落。主要原因是：首先，汽車(chē)與房地產(chǎn)兩大增長(cháng)龍頭今年難有突出表現。汽車(chē)消費占總體消費的比例大約在20%左右，高企的油價(jià)和城市的治堵措施等因素都將導致今年汽車(chē)消費增速的下降。占投資增長(cháng)20%的房地產(chǎn)增速同樣不容樂(lè )觀(guān)，限購與限貸政策強制減少當前購房需求，商品房銷(xiāo)售面積季調后環(huán)比負增長(cháng)。而保障性住房由于配套制度嚴重缺失，尚難擔經(jīng)濟引擎大任。
　　其次，2011年全國財政預算赤字已經(jīng)下降，財政政策名為積極實(shí)為穩健。經(jīng)過(guò)2010年對地方政府融資平臺的清理，地方政府融資的熱情和能力已經(jīng)有所減弱，財政支出能力也將有所下降。
　　尤其是4月的PMI回落，更加劇了這一呼聲。東北證券表示，4月份PMI數據回落至52.9%，比3月份下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。旺季不旺，新訂單、新出口訂單以及進(jìn)口指數大幅下降1個(gè)百分點(diǎn)以上，遠低于我們預期。PMI指標驗證我們二季度經(jīng)濟存超調的判斷。
　　做出這一判斷，主要目的在于呼喚政策放松。東北證券報告稱(chēng)：“我們不贊成經(jīng)濟過(guò)熱需要進(jìn)一步調控的觀(guān)點(diǎn)，但也不贊成經(jīng)濟增速全年趨勢性下降的觀(guān)點(diǎn)。當前先行指標有見(jiàn)底回升跡象，如果按照我們判斷，加上適度的政策放松，三、四季度經(jīng)濟增速見(jiàn)底回升將是較大的可能�！�
　　北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學(xué)家董先安也對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，全球PMI顯示各國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能放緩，火車(chē)頭中國持續減速跡象更加明顯。中國當前政策繼續將控物價(jià)作首要目標，但新調控力度將伴隨經(jīng)濟動(dòng)態(tài)而減輕。
　　對物價(jià)的調控也出現爭議。日信證券首席策略分析師徐海洋表示，持續6個(gè)月有余的抗通脹之戰仍處于久攻不克的僵局。市場(chǎng)對通脹的關(guān)注焦點(diǎn)將逐漸由擔憂(yōu)通脹轉為擔憂(yōu)治理通脹的代價(jià)。二季度政策面的重點(diǎn)仍是抑制通脹，政策放松預期弱化。但由于本輪通脹并非經(jīng)濟過(guò)熱導致的需求拉動(dòng)型通脹，緊縮貨幣政策抑制總需求的手段副作用較大，容忍可控的通脹或將成為下半年現實(shí)的政策選擇。