由于缺乏基本面支撐及投資者獲利平倉，5月5日紐約商品交易所白銀期貨在亞洲市場(chǎng)跌至每盎司38.05美元。至此，白銀期貨在本周四個(gè)交易日中跌幅已超20%。同時(shí)，其他大宗商品價(jià)格近日也在經(jīng)歷一輪大幅回調。
分析人士認為，從技術(shù)層面分析，銀價(jià)還有進(jìn)一步下跌的空間，但在美國繼續推行超寬松貨幣政策的情況下，白銀等大宗商品泡沫今年下半年還可能繼續吹脹。需要警惕的是，進(jìn)一步吹脹的商品泡沫可能會(huì )卷入金融機構及各種衍生工具，如若破裂可能會(huì )觸及全球金融體系的軟肋。
投機拋盤(pán)引發(fā)銀價(jià)跳水
分析人士認為，銀價(jià)的急劇下跌很大程度上是受到了投機客拋盤(pán)的推動(dòng)。由于芝加哥商業(yè)交易所宣布將在兩周內連續第四和第五次大幅提高白銀期貨的保證金，升幅高達84%，持有期銀合約的成本激增引發(fā)了市場(chǎng)幾乎是史無(wú)前例的拋售。
芝加哥商業(yè)交易所宣布，從5月5日起，每份期銀合約的保證金將從12000美元升至14000美元，然后從5月9日其保證金將進(jìn)一步調升至16000美元。而在4月25日之前，每份合約的保證金為8700美元，一份期銀合約持有5000盎司白銀，按當前銀價(jià)，合約價(jià)值約為20萬(wàn)美元。
路透社的消息稱(chēng)，截至5月4日，全球最大的白銀支持上市交易基金(ETF)iShares Silver Trust持有的白銀減少521.8噸，或4.78%，前一日為10，387.26噸。
此外，據《華爾街日報》報道，著(zhù)名投資人索羅斯旗下的公司及其他大型基金已開(kāi)始拋售黃金和白銀，這一消息加重了貴金屬市場(chǎng)上的清倉壓力。受銀價(jià)大幅下挫影響，紐約市場(chǎng)黃金期貨價(jià)格4日大幅下挫，創(chuàng )下1月以來(lái)最大三日跌幅，盡管當天美元走軟且墨西哥也增加了黃金儲備。
其他大宗商品價(jià)格近日也在經(jīng)歷一輪大幅回調。受美國上周商業(yè)原油庫存大幅增加以及美國經(jīng)濟數據差于預期影響，國際油價(jià)4日再次下跌，跌幅超過(guò)1%。而受到基金拋盤(pán)及交易員采取獲利回吐操作的影響，農產(chǎn)品價(jià)格也大幅下挫，玉米價(jià)格一度跌至3月31日以來(lái)的新低。倫敦金屬交易所基本金屬期貨價(jià)格4日普跌，其中又以錫的價(jià)格跌幅最為明顯。
銀價(jià)仍有續跌空間
路透社的文章指出，國際銀價(jià)自上周四升至每盎司近50美元的紀錄高位后，目前已累計下跌20%，這已是常規熊市標準，但技術(shù)分析師預計銀價(jià)還可能進(jìn)一步走低，之后才會(huì )吸引投資者介入。不過(guò)，他們認為，銀價(jià)目前只是展開(kāi)修正，而非回到上世紀90年代那種低迷行情中
花旗銀行技術(shù)分析師費茲派屈克認為，與當前走勢相似的情況僅出現在1980年，當時(shí)銀價(jià)從50美元的紀錄高點(diǎn)幾乎是直線(xiàn)下跌至30美元。
Midas Fund投資組合經(jīng)理Tom Winmill稱(chēng)，國際銀價(jià)從超過(guò)每盎司25美元以來(lái)的走勢一直主要受投機性需求左右，預計今年年底銀價(jià)將回落到每盎司35美元。他表示，全球銀礦平均生產(chǎn)成本略低于每盎司15美元，意味著(zhù)當前銀價(jià)存在大量投機性泡沫。
不過(guò)，分析人士仍認為，一旦情況趨于穩定，白銀將帶來(lái)具有吸引力的買(mǎi)入契機，從而可能推動(dòng)銀價(jià)創(chuàng )下紀錄新高。從近期情況來(lái)看，銀價(jià)將會(huì )繼續走低，不過(guò)如果6日的美國非農數據沒(méi)能帶動(dòng)美元反彈，金價(jià)將有可能繼續走高，屆時(shí)將帶動(dòng)白銀價(jià)格反彈。
泡沫有可能繼續吹脹
美國《華爾街日報》指出，盡管銀價(jià)泡沫在紐約一再遭受刺戳，更大的威脅卻將來(lái)自華盛頓。文章稱(chēng)，對交易者來(lái)說(shuō)，芝加哥商業(yè)交易所上調保證金的做法算不上是沉重的負擔，真正的影響因素是美國實(shí)際利率的高低。貴金屬價(jià)格通常會(huì )表現出與實(shí)際利率的逆相關(guān)關(guān)系。隨著(zhù)美國量化寬松政策將于6月結束，更有可能發(fā)生的情況是實(shí)際利率上升，這比任何上調保證金的措施都更能刺破銀價(jià)的泡沫，并且也會(huì )打擊金價(jià)。
不過(guò)，也有分析人士持不同觀(guān)點(diǎn)。他們認為，美聯(lián)儲主席伯南克雖宣布第二輪量化寬松計劃(QE2)將如期在6月底完成，但到期債券回籠的資金將繼續買(mǎi)債，即雖不重開(kāi)印鈔機，也不會(huì )從市場(chǎng)抽回泛濫資金；加上美國實(shí)際在推行弱勢美元政策，變相鼓勵炒家借美元進(jìn)行套息交易，全球泛濫資金恐將更多。
在泛濫資金大力推動(dòng)下，商品泡沫今年下半年可能繼續吹脹，進(jìn)而導致全球通脹形勢更惡化。香港《經(jīng)濟日報》的文章還指出，更為可怕的后果是，未來(lái)商品泡沫可能會(huì )卷入更多資金、借貸、金融機構以及五花八門(mén)的衍生工具。目前市場(chǎng)普遍預期，美聯(lián)儲到明年上半年才可能開(kāi)始加息，若泡沫到明年才破裂，破壞力將非同小可，甚至有可能會(huì )觸及全球金融體系的軟肋，引爆新一波金融風(fēng)暴以至海嘯。