|
國際商品牛市急轉直下，高盛的“烏鴉嘴”又一次應驗。
4月11日，高盛發(fā)布一份研報，建議客戶(hù)“在原油和其他市場(chǎng)走勢逆轉前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結”，并預計未來(lái)幾個(gè)月布倫特原油期貨將大幅回調近20美元。
而截至5月5日，相比于四月下旬時(shí)的最高點(diǎn)，原油、黃金價(jià)格在短短的一周內，已分別跌去了5.29%、3.60%。而此前漲幅驚人的白銀，其向下調整幅度則高達21.48%。
“這次又被高盛說(shuō)中了�！惫獯笃谪浹芯克彼L(cháng)葉燕武向記者感嘆道。
但是，這次看空的背后，高盛究竟是真心實(shí)意地為客戶(hù)著(zhù)想，還是意欲通過(guò)強勢話(huà)語(yǔ)權造就市場(chǎng)的新一輪洗牌？仍是一個(gè)謎。
接二連三唱空大宗商品
而一個(gè)多月前，高盛對大宗商品的下跌似乎就未卜先知。
3月24日，該投行發(fā)布一篇名為《金屬：周期性供需緊張將被推遲？》(下簡(jiǎn)稱(chēng)《金屬》)的研究報告，看空的矛頭首先指向金屬品種。
在這篇研究報告中，高盛認為，雖然目前金屬需求仍然旺盛，但日本地震和中東北非局勢升級帶來(lái)的外部沖擊會(huì )使2011年金屬供需緊張的觀(guān)點(diǎn)面臨下行風(fēng)險。
“考慮到近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，我們總體認為金屬中短期的周期性上行空間已經(jīng)基本被消耗殆盡，而目前處于歷史高位的市場(chǎng)價(jià)格所面臨的風(fēng)險日漸趨于下行�！备呤⒔饘俜治鰩烰oshua
Crumb和Allison F.
Nathan在該報告中寫(xiě)道。
《金屬》報告一出，市場(chǎng)便聞風(fēng)而動(dòng)。從3月24日到4月4日，倫敦LME銅、鎳走出一波下滑，分別跌去了4%、5.21%，而LME鋅則維持震蕩。
然而從4月5日起，在石油、黃金和白銀的強勁帶動(dòng)下，以及美元指數的持續疲軟，基本金屬價(jià)格觸“底”反彈，重回上升趨勢之中。
第一次看空并不算成功，高盛開(kāi)始醞釀第二波看空潮。這一次，他將矛頭指向了“商品市場(chǎng)的國王”——石油。
4月11日，高盛忽然向客戶(hù)提示原油風(fēng)險，并表示“在原油和其他市場(chǎng)走勢逆轉前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結”。
此言一出，NYMEX原油5月期貨價(jià)格當日立刻大跌2.54%，從前一天的每桶112.79美元跌至109.92美元。
但高盛顯然覺(jué)得油價(jià)有進(jìn)一步下跌空間。4月12日，高盛在另一份致客戶(hù)的報告中稱(chēng)，預計油價(jià)將大幅回調。當天，紐約原油6月合約再度暴跌逾3%，盤(pán)中最低價(jià)已壓至105.47美元/桶。
4月15日，高盛再度重申減持大宗商品的觀(guān)點(diǎn)，并表示商品價(jià)格可能再也無(wú)法反映出供需狀況。在價(jià)格上漲之前，未來(lái)3到6個(gè)月可能會(huì )下跌。
這番看空言論，效果可謂立竿見(jiàn)影。無(wú)論是石油、基本金屬還是貴金屬，價(jià)格均在四月底出現了回調。
但是也有業(yè)內人士認為，市場(chǎng)的下跌，與高盛的客戶(hù)資金抽出大宗商品市場(chǎng)有關(guān)。
而在去年12月1日，高盛建議投資者買(mǎi)進(jìn)CCCP商品投資組合。組合中原油期貨占比40%，LME三個(gè)月期銅與標普高盛鉑金商品指數各占比20%，棉花和大豆期貨各占10%�，F在，在獲利超過(guò)25%以后，高盛駐倫敦分析師Jeffrey
Currie領(lǐng)軍的研究團隊建議投資者獲利了結。
但是，這樣的建議顯然“傷”到了整個(gè)商品市場(chǎng)。一位期貨經(jīng)紀人表示，當一個(gè)巨頭建議獲利回吐，幾乎所有的投機者都會(huì )聽(tīng)從這一信號，結果自然是市場(chǎng)大跌。
唱空背后的陽(yáng)謀論
高盛此番接二連三地發(fā)布看空觀(guān)點(diǎn)打壓商品市場(chǎng)，其背后的意圖頗為耐人尋味。
“與已創(chuàng )出歷史新高的銅、黃金相比，油價(jià)與歷史最高價(jià)147美元/桶相比還有一段距離，況且北非、中東沖突仍在繼續，石油基本面還是不錯的。高盛這時(shí)喊空油價(jià)，我覺(jué)得有些奇怪�！敝凶C期貨分析師趙毅對此也略有疑惑。
事實(shí)上，高盛此番唱空頗為寂寞。美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)公開(kāi)數據顯示，基金公司在商品上的多頭頭寸已逼近歷史紀錄。在4月26日，管理型期貨基金持有的18種商品的期貨和選擇權凈多頭頭寸為149萬(wàn)口，較去年同期高出57%。
即使高盛唱空油價(jià)，從4月26日的數據來(lái)看，紐約商品交易所原油期貨中持倉量比前一周反而增加13809手。而大型投機商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭也比前一周增加4037手。
而高盛的老對手——摩根士丹利也在此時(shí)與高盛唱起了反調：就在高盛呼吁投資者出場(chǎng)的兩周之后，摩根士丹利商品研究部門(mén)主管Hussein
Allidina則力挺商品價(jià)格，他在4月29日表示，原油、玉米到黃金等商品價(jià)格全面飆漲，但仍未遏阻需求上升，庫存也依舊緊張，現在出場(chǎng)為時(shí)“過(guò)早”。
但是，當前的事實(shí)卻證明，贏(yíng)家只有高盛一個(gè)。
“高盛的實(shí)力還是有目共睹，在商品市場(chǎng)，他是無(wú)可厚非的老大�！壁w毅認為。
而在歷史上，高盛亦多次精確判斷出商品價(jià)格走勢。
在上一輪石油泡沫破滅前，高盛的看多報告曾被業(yè)界無(wú)數投資者“頂禮膜拜”過(guò)：2008年5月份，當國際油價(jià)抵達每桶120美元的歷史天價(jià)時(shí)，高盛曾將油價(jià)劍指200美元，并提出2008年下半年油價(jià)將先達到每桶141美元。
兩個(gè)月后的7月3日，國際油價(jià)便突破了每桶140美元，一度高達147美元/桶。
但好景不長(cháng)，伴隨金融危機的爆發(fā)，油價(jià)一路暴跌，最低跌至每桶不足40美元。值得一提的是，在當年8月20日發(fā)布的報告中，高盛依然堅定看多石油至149美元一桶。
隨著(zhù)金融危機的愈演愈烈，高盛終于在2008年10月承認錯誤轉為看空，看空的觀(guān)點(diǎn)與看多時(shí)同樣激進(jìn)，當時(shí)高盛警告油價(jià)最低可能會(huì )降至50美元/桶。
“在泡沫破裂前，高盛一路做多，并通過(guò)看多的研究報告‘忽悠’了一批資金進(jìn)場(chǎng)，泡沫破裂后，它卻先跑了。事實(shí)證明，高盛在那次油價(jià)大崩盤(pán)中安然度過(guò)，但把前期跟進(jìn)的那批資金給坑慘了�！币晃黄谪浭袌�(chǎng)人士向記者表示道。
這一次精確預測的背后，是否也存在著(zhù)不可告人的秘密呢？
“我覺(jué)得這次可能與政治上掛鉤更多。對于美國而言，過(guò)高的油價(jià)會(huì )阻礙其經(jīng)濟復蘇，不利于當前美國的利益。中東危機爆發(fā)后，油價(jià)上漲不休，這時(shí)候就需要一個(gè)具有市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權的機構出面，以經(jīng)濟基本面等冠冕堂皇的理由打壓油價(jià)，而高盛，則是最理想的代言人�！鄙鲜霾辉竿嘎缎彰氖袌�(chǎng)人士分析道。
|