時(shí)過(guò)兩個(gè)月，PMI再度回落。
“4月份PMI的微降并不意味著(zhù)當前通脹壓力已有所減緩，或暗示未來(lái)經(jīng)濟增速與通脹壓力有可能呈同步趨緩趨勢�！鄙虾Ｉ鐣�(huì )科學(xué)院金融研究中心副主任潘正彥說(shuō)。
數據顯示，4月PMI為52.9，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次的反季節下降表明制造業(yè)增速明顯放緩，政策收縮對實(shí)體經(jīng)濟的影響逐漸顯現。高通脹背景下，又見(jiàn)經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟兩難不可避免。
“經(jīng)濟形勢極其復雜”是受訪(fǎng)專(zhuān)家對今年形勢的一致判斷，也是中央對今年經(jīng)濟形勢的擔憂(yōu)。自2010年初，為抑制通貨膨脹，中央已先后四次上調基準利率、十次上調銀行存款準備金率以及加快人民幣升值的步伐，然而最新數據表明，3月份CPI升幅依然達到近三年來(lái)的最高水平。
中金公司預測，生產(chǎn)環(huán)節導致的價(jià)格上漲對居民消費價(jià)格構成的壓力將繼續存在，二季度的經(jīng)濟政策仍將以管理通脹為主，不排除二季度加息的可能。
需求不振導致
4月PMI反�；卣{，表明了緊縮政策對實(shí)體經(jīng)濟的影響逐漸顯現。而從其分項指數來(lái)看，需求不振仍是主因。
近日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布數據顯示，4月PMI為52.9。之所以稱(chēng)4月份數據為反�；卣{，是因為除了2005年外，其余年份的4月份PMI指數均呈現回升態(tài)勢，平均值高達57，這也就表明4月份為制造業(yè)景氣程度較高的月份，而今年4月份PMI卻呈現回落的態(tài)勢，足以表明制造業(yè)整體景氣程度下降。
從分項數據看，4月份的新訂單指數、工業(yè)生產(chǎn)指數、新出口訂單指數、購進(jìn)價(jià)格指數和進(jìn)口指數全部轉為下降。特別是從需求的先行指標看，反映內需的新訂單指數明顯回落1.4個(gè)百分點(diǎn)至53.8%，反映外需的新出口訂單指數也回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至51.3%。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部研究員張立群接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，4月份PMI指數回落，與需求變化趨勢相同，一季度消費、出口增幅均出現回落；新出口訂單指數回落，可能預示出口增速繼續降低。
“總體來(lái)看，PMI指數反映中國經(jīng)濟增速仍有下降的可能性，特別是需求增長(cháng)減慢導致庫存調整，并引起經(jīng)濟增速下降的可能性增加了�！睆埩⑷悍Q(chēng)。
宏調又見(jiàn)兩難
歷史總是驚人的相似。
生產(chǎn)資料價(jià)格不斷上漲，工資成本不斷增加、企業(yè)越來(lái)越難獲得貸款，近來(lái)不少中小企業(yè)發(fā)現，他們正在經(jīng)歷4年前似曾相識的困境。4月份的PMI數據恰好反映了企業(yè)擔憂(yōu)旨在治理通脹的緊縮政策還將延續。
溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì )會(huì )長(cháng)周德文則敏感地向記者提出了判斷，現在企業(yè)的處境有點(diǎn)類(lèi)似于2007年的情況，同樣是生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，工資成本增加，從緊政策下企業(yè)很難獲得貸款。
申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇也有同樣的感受。但在他看來(lái)宏觀(guān)形勢比2007年更加復雜，起碼2007年可以判定經(jīng)濟過(guò)熱，但是現在是熱中帶冷，冷中有熱，就像2003年，經(jīng)濟剛剛走出通貨緊縮的陰影，很難判斷經(jīng)濟是否過(guò)熱。
在此環(huán)境下，市場(chǎng)的心態(tài)無(wú)疑是極其復雜和矛盾的——既擔憂(yōu)當前通脹壓力的持續上升，又擔心應對通脹的緊縮政策會(huì )對經(jīng)濟增長(cháng)構成不利影響；既防止經(jīng)濟過(guò)熱，又恐一緊就冷，再次考驗決策層宏觀(guān)調控的藝術(shù)。
但盡管過(guò)去半年中政府持續收緊政策，官方PMI連續第26個(gè)月處于“榮枯分水嶺”50的上方，這也顯示出目前我國經(jīng)濟尚處于擴張區間。
渣打最新的報告認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)仍然強勁，甚至略高于潛在增速。PMI、宏觀(guān)經(jīng)濟景氣指數等衡量實(shí)際經(jīng)濟活動(dòng)的指標顯示，經(jīng)濟增長(cháng)不過(guò)正溫和減速。
“我們認為，進(jìn)入二季度后由于信貸控制，經(jīng)濟增長(cháng)將繼續減速，到三季度末，經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )趨穩。不過(guò)，鑒于今年初以來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)速度較快，我們將全年GDP同比增長(cháng)率預測由8.5%調高到9.3%�！痹搱蟾嬷赋�。
緊縮政策持續
4月PMI回落并非今年首次，2月份PMI也曾出現小幅回落，但最終一季度通脹和增長(cháng)數據雙雙超出預期，這也從某種程度上緩解了此前對緊縮政策力度過(guò)大可能導致經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔心。
但這似乎并不預示當前通脹壓力已有所減緩�！皩Ξ斍巴泬毫σ掩呌诰徑膺�心存‘幻想’，是相當危險的�！迸苏龔┫蛴浾呔�。
世界銀行5月5日在最新的中國季度經(jīng)濟報告中稱(chēng)，中國政府現在暫停收緊政策還太早，一個(gè)重要的原因是存在通脹風(fēng)險。
中金公司分析報告也稱(chēng)，緊縮性的貨幣政策在二季度不會(huì )改變，二季度可能再加息。中金認為，貨幣從緊對總需求和通脹預期的影響已經(jīng)顯現，對CPI上漲率的抑制作用有望在三季度顯現，通脹壓力將由此逐步下降，政策緊縮的壓力也將隨即緩解。
另外，從全球趨勢來(lái)看，主要經(jīng)濟體4月制造業(yè)PMI中，美國、日本基本同步回落，歐元區初值持平，日本受地震影響則連續兩個(gè)月收縮。全球PMI顯示各國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能放緩，因此，中國在2011年的政策仍將繼續以調控物價(jià)為首要任務(wù)不變的前提下，調控力度將不可避免地伴隨著(zhù)經(jīng)濟動(dòng)態(tài)的新變化而調整。