在市場(chǎng)的爭議中，上海姚記撲克股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：姚記撲克)于5月4日闖關(guān)過(guò)會(huì )，公司擬發(fā)行不超過(guò)2350萬(wàn)股，IPO募資3.63億元，用于“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設項目”這一項目，兩年投建完成后，公司將實(shí)現年13億副撲克牌的產(chǎn)能。因此，被市場(chǎng)戲稱(chēng)公司的愿景是讓13億中國人每年都“人手一副”。

　　“第三方”數據難獨立

　　據姚記撲克招股說(shuō)明書(shū)自述，公司撲克牌目前的產(chǎn)能約為每年7億副，為同類(lèi)企業(yè)之最。其五大競爭對手是：寧波三A集團，年產(chǎn)5億副；浙江萬(wàn)盛達實(shí)業(yè)有限公司，年產(chǎn)3.5億副；浙江賓王撲克有限公司，年產(chǎn)3億副以上；浙江武義釣魚(yú)實(shí)業(yè)有限公司，年產(chǎn)3億副；江蘇三兔集團有限公司，年產(chǎn)約為2億副。
　　支撐姚記撲克后續發(fā)展利好的是，中國文教體育用品協(xié)會(huì )(簡(jiǎn)稱(chēng)：協(xié)會(huì ))在其官方網(wǎng)站上發(fā)表的《中國撲克牌行業(yè)發(fā)展現狀及動(dòng)態(tài)》(2011　年3　月)的預測數據：“5　年后國內撲克牌市場(chǎng)年消費量，將由2009年的38億副撲克牌上升至每年70　億副撲克牌�！边@也是姚記撲克招股說(shuō)明書(shū)中唯一的“第三方”數據。
　　然而，該協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)易曉俐向記者證實(shí)，上述報告并非協(xié)會(huì )“原創(chuàng )”而是另有出處，他們的“官方數據是：未來(lái)5年，全球撲克牌的市場(chǎng)容量預測為50億副(國內市場(chǎng)為40億副)�！�
　　值得一提的是這份投稿至中國文教體育用品協(xié)會(huì )官方網(wǎng)站的報告，公示的時(shí)間僅僅比姚記撲克公布招股說(shuō)明書(shū)早一個(gè)月。記者也未能從協(xié)會(huì )處獲悉投稿者的真正身份。而姚記撲克董事長(cháng)姚文琛系中國文教體育用品協(xié)會(huì )第六屆理事會(huì )的常務(wù)理事，但在招股說(shuō)明書(shū)的高管履歷中卻對此只字未提。
　　上海一位券商投行人士告訴記者，這一“第三方”數據的是一個(gè)相對靜態(tài)的數據，隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )的普及——尤其是在農村地區的普及，網(wǎng)絡(luò )撲克游戲將越來(lái)越多地沖擊紙質(zhì)撲克牌的市場(chǎng)消費。對于網(wǎng)絡(luò )撲克對實(shí)體撲克市場(chǎng)的沖擊，姚記撲克在其招股書(shū)中亦予以承認。
　　姚記撲克的撲克牌庫存也正逐年上升：2008年，庫存撲克7486.91萬(wàn)副，價(jià)值5491.08萬(wàn)元；2009年，相應數據提升至9452.82萬(wàn)副和5881.93萬(wàn)元；至2010年，這一組數據進(jìn)一步提升至11958.91萬(wàn)副和8779.93萬(wàn)元。

　　成本與利潤之辨

　　據招股書(shū)，姚記撲克的第一供應商晨鳴紙業(yè)，占公司采購額80%，為姚記提供專(zhuān)用紙，2010年，姚記撲克向晨鳴紙業(yè)購買(mǎi)產(chǎn)品的金額達3.69億元，2009年的采購額為2.83億元。
　　晨鳴紙業(yè)的2010、2009年的年報數據顯示，該公司在2010年和2009年的第一大客戶(hù)的采購金額分別為3.28億元和2.74億元。但并未披露前五大客戶(hù)的名稱(chēng)。
　　記者從晨鳴紙業(yè)證券部和銷(xiāo)售部處獲悉，他們的“第一大客戶(hù)”正是姚記撲克�！爸辽�2010年的第一大客戶(hù)是姚記撲克，他們的招股書(shū)數據沒(méi)有錯�！背盔Q紙業(yè)證券部鄭先生表示。對于姚記撲克的3.69億元和晨鳴紙業(yè)的3.28億元無(wú)法吻合，鄭先生解釋稱(chēng)，“姚記撲克是向晨鳴紙業(yè)的子公司采購，而晨鳴紙業(yè)上市公司對相關(guān)子公司未必是100%控股，金額數據的差異由此而來(lái)�！�
　　對于姚記撲克IPO成功后，產(chǎn)能接近擴大一倍，從而對晨鳴紙業(yè)的未來(lái)銷(xiāo)售額產(chǎn)生直接利好；鄭先生并不諱言，“作為姚記撲克牌專(zhuān)用紙的唯一供應商，我們不會(huì )單方面中止合作，相反我們會(huì )努力維護好這個(gè)大客戶(hù)�！辈贿^(guò)，姚記撲克5月4日過(guò)會(huì )的利好消息，卻未刺激晨鳴紙業(yè)5月5日的股價(jià)，該股當日以1.44%的跌幅收盤(pán)。
　　招股書(shū)顯示，姚記撲克2008-2010年的平均售價(jià)為每副撲克售價(jià)為0.89元、0.85元、0.85元，而在2010年，撲克生產(chǎn)成本中的撲克專(zhuān)用紙、印刷油墨、漿料樹(shù)脂均較2009年有不同幅度的上漲。其中，晨鳴紙業(yè)獨家供應的撲克牌專(zhuān)用紙2010年的平均單價(jià)為6040.97元/噸，較之2009年上漲18.14%。
　　但若晨鳴紙業(yè)的紙張供應繼續漲價(jià)，則將進(jìn)一步壓縮姚記撲克的利潤空間，除非姚記撲克相應提價(jià)�！暗珕�(wèn)題是，姚記撲克提價(jià)后，市場(chǎng)占有率又是否會(huì )下降呢？”上述上海投行人士表示了自己的憂(yōu)慮。