A股市場(chǎng)真可謂奇事、怪事、新鮮事不斷。以前，醬油和味精(蓮花味精)、烤鴨(全聚德)一個(gè)個(gè)上市，去年是榨菜(涪陵榨菜)、粉絲(雙塔食品)，今年則輪到瓜子(洽洽食品)和撲克牌了。
　　本周三晚上，中國證監會(huì )發(fā)行監管部公告，上海姚記撲克股份有限公司首發(fā)申請獲通過(guò)。這樣，姚記撲克有望正式登陸A股，成為“撲克第一股”。

　　撲克第一股 發(fā)行價(jià)至少15.45元

　　別看榨菜、粉絲、瓜子、撲克牌，都是再簡(jiǎn)單不過(guò)的東西，在日常生活中價(jià)格都非常便宜，可一到A股市場(chǎng)，只要掛上“第一股”的招牌，立馬身價(jià)大漲。去年，“榨菜第一股”涪陵榨菜發(fā)行價(jià)就達13.99元，上市第一天更是被炒到48元，當天收盤(pán)價(jià)高達40.8元。生產(chǎn)粉絲的雙塔食品和生產(chǎn)瓜子的洽洽食品一個(gè)比一個(gè)夸張，前者發(fā)行價(jià)就高達39.8元，上市首日收盤(pán)45.37元！后者發(fā)行價(jià)40元。有網(wǎng)友感慨：難道這些榨菜、粉絲、瓜子里面都添加了魚(yú)翅、鮑魚(yú)、燕窩？
　　這次發(fā)行的姚記撲克，看來(lái)也絕對不會(huì )比榨菜便宜。按照其擬募集資金3.63億元、發(fā)行數量不超過(guò)2350萬(wàn)股初步估算，姚記撲克的發(fā)行價(jià)至少是15.45元。如果保薦機構做足文章，有券商給它賣(mài)力吹捧一下，機構詢(xún)價(jià)時(shí)頭腦一發(fā)熱，發(fā)行價(jià)就有可能噌噌再往上躥�！　“茨壳暗男鹿砂l(fā)行情況，招商證券分析師王旭東表示，姚記撲克30倍左右的市盈率比較合理。這樣姚記撲克的發(fā)行價(jià)有望達到26元，姚記撲克的實(shí)際控制人姚氏家族的持股市值將達17億元。資料顯示，本次發(fā)行前，姚文琛及其配偶邱金蘭、長(cháng)子姚朔斌、次子姚碩榆、女兒姚曉麗為姚記撲克實(shí)際控制人，合計持有姚記撲克逾6570萬(wàn)股、93.86%股份。其中姚文琛持有姚記撲克19.57%股份，邱金蘭、姚朔斌、姚碩榆、姚曉麗各自持有姚記撲克18.57%股份。

　　13億人口 將人均一副姚記撲克

　　根據招股說(shuō)明書(shū)，姚記撲克此次擬募集的3.63億元資金，將用于年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設項目。而目前姚記撲克每年的產(chǎn)能是7億副撲克(2010年生產(chǎn)了6.95億副撲克)，加上募投項目的6億副撲克，今后全國13億人口，將人手一副姚記撲克。
　　更夸張的是，按照招股說(shuō)明書(shū)申報稿援引的資料，2004年至2009年，國內撲克牌市場(chǎng)容量年均復合增長(cháng)率為18.8%，預計未來(lái)5年內國內撲克牌的年消費量有望達到70億副，年增長(cháng)率接近20%。也就是說(shuō)，按姚記撲克的“美好愿景”，5年后如果全國人口達14億，人均將消費5副撲克牌，這還包括了上億嬰幼兒！如果這些撲克牌供全世界的人使用，人均一副也綽綽有余。
　　招股說(shuō)明書(shū)申報稿稱(chēng)，截至2010年6月底，中國撲克牌生產(chǎn)企業(yè)約有100多家。除姚記撲克外，其余五大品牌撲克生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能分別為：寧波三A集團具備年產(chǎn)5億副生產(chǎn)能力，浙江萬(wàn)盛達實(shí)業(yè)有限公司撲克牌產(chǎn)能約為3.5億副，浙江賓王撲克有限公司年撲克牌產(chǎn)能為3億副以上，浙江武義釣魚(yú)實(shí)業(yè)有限公司產(chǎn)能約為3億副，江蘇三兔集團有限公司產(chǎn)能約為2億副�！　》治鋈耸空J為，且不說(shuō)姚記撲克引用的數據有沒(méi)有依據，實(shí)際上，中國撲克牌市場(chǎng)容量已趨于飽和；加上網(wǎng)絡(luò )游戲的迅猛發(fā)展，網(wǎng)絡(luò )撲克對實(shí)體撲克的沖擊巨大，人均消費額已呈現下降趨勢。而中國的撲克已經(jīng)出口到全世界200多個(gè)國家和地區，要再拓展市場(chǎng)難度已很大。資料顯示，去年姚記撲克凈利潤同比增幅為10.8%，已經(jīng)遠遠低于2009年度同比63.1%的增幅。姚記撲克描繪的高成長(cháng)藍圖，或許只是其一廂情愿，其目的是為了順利包裝上市。

　　撲克牌擠身IPO 打的哪張牌

　　榨菜、粉絲、瓜子IPO，好夕都關(guān)系到老百姓的吃，關(guān)系到食品安全和生活品質(zhì)�，F在連撲克牌也能IPO了，這一現象引發(fā)了投資者的廣泛質(zhì)疑。不少網(wǎng)友紛紛調侃：“撲克都上市了，接下來(lái)麻將牌、牌九也該IPO了吧？”
　　據新浪網(wǎng)統計，在對“姚記撲克IPO獲批 你是支持還是反對？”的調查中，截至昨天下午4點(diǎn)10分，共有13600多位網(wǎng)友參與，其中超過(guò)87%投了反對票，只有8.1%的人投了支持票，保持旁觀(guān)的占4.5%。
　　新浪微博對姚記撲克IPO獲批也議論紛紛。到昨天下午3點(diǎn)半，已有12000多條針對姚記撲克過(guò)會(huì )的微博，約有九成左右的網(wǎng)友提出質(zhì)疑和強烈質(zhì)疑；也有部分網(wǎng)友認為，作為一家正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，到A股市場(chǎng)上市很正常，市場(chǎng)會(huì )作出合理的選擇。
　　湘財證券杭州教工路營(yíng)業(yè)部分析師童立峰認為，撲克牌雖然屬于大消費的范圍，但由于其特殊性，國內大部分民眾心理上對其并不認可。但從市場(chǎng)運行的角度來(lái)說(shuō)，只要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)良好，姚記撲克IPO過(guò)會(huì )也是很正常的。至于這家企業(yè)的價(jià)值，自然會(huì )有市場(chǎng)來(lái)評判。如果投資者都不認可，這家企業(yè)完全可能發(fā)行不了。對投資者來(lái)說(shuō)，只要企業(yè)上市后能給大家帶來(lái)收益，這才是最重要的。
　　當然，放在現在市場(chǎng)的大環(huán)境下，這個(gè)時(shí)候讓一家撲克牌企業(yè)上市確實(shí)有點(diǎn)不合適。因為全球金融危機后國內經(jīng)濟正在復蘇過(guò)程中，企業(yè)轉型升級迫在眉睫；七大新興產(chǎn)業(yè)急需扶持。而從去年以來(lái)，大量企業(yè)上市造成資金面失血嚴重，新股破發(fā)頻頻，市場(chǎng)一片慘淡。歸根結底，在市場(chǎng)這么差的時(shí)候，卻讓一家沒(méi)有任何積極意義的企業(yè)來(lái)圈錢(qián)，讓投資者覺(jué)得，管理層扶持新興產(chǎn)業(yè)的說(shuō)法與實(shí)際做法并不相符。
　　浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會(huì )計與財務(wù)管理系執行主任姚錚則旗幟鮮明地指出，姚記撲克這樣的企業(yè)，完全是勞動(dòng)密集型企業(yè)，根本沒(méi)有技術(shù)含量，讓這樣的企業(yè)上市，無(wú)非是把其他小企業(yè)擠跨；姚記撲克一旦新的產(chǎn)能投產(chǎn)，13億副撲克牌國內肯定消化不了，屬于產(chǎn)能過(guò)剩，到時(shí)要依靠出口，產(chǎn)業(yè)轉移的方向不對；而玩撲克大多又與賭博有關(guān)，不值得提倡。因此，對這樣的企業(yè)，完全沒(méi)有道理支持其上市。
　　姚錚認為，在目前上市資源還比較稀缺的情況下，A股市場(chǎng)更應該支持那些技術(shù)含量高、前景好的行業(yè)企業(yè)。

　　撲克過(guò)會(huì )暴露IPO標準缺陷

　　A股IPO標準只強調過(guò)去的經(jīng)營(yíng)能力，卻回避了企業(yè)及行業(yè)的成長(cháng)性。
　　備受市場(chǎng)關(guān)注的姚記撲克上市事宜，在5月4日召開(kāi)的發(fā)審委2011年第85次工作會(huì )議上，“意外”獲得通過(guò)。
　　之所以是“意外”通過(guò)，是因為4月28日證監會(huì )發(fā)行監管部發(fā)布姚記撲克將于5月4日接受發(fā)審委的審核消息后，市場(chǎng)對姚記撲克的上市提出了諸多的質(zhì)疑。即便在姚記撲克IPO申請獲得通過(guò)的消息出來(lái)后，在新浪網(wǎng)站開(kāi)展的“姚記撲克IPO獲批，你是支持還是反對”的調查中，仍有88%的參與者持反對意見(jiàn)。
　　一方面是大多數人對姚記撲克上市持反對意見(jiàn)，另一方面卻是姚記撲克的IPO申請獲得通過(guò)。在這里，我們再次看到IPO制度所存在的標準失衡問(wèn)題。
　　A股IPO標準一向強調持續盈利能力，為滿(mǎn)足這項標準，大量的公司粉飾業(yè)績(jì)報表，造成企業(yè)上市后業(yè)績(jì)變臉的現象層出不窮，使得A股的投資功能大大低于圈錢(qián)功能。
　　雖然中國證監會(huì )在2009年11月發(fā)布《關(guān)于完善證券公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市有關(guān)審慎性監管要求的通知》，將強調持續盈利能力轉化為強調市場(chǎng)競爭能力。但是，所謂的市場(chǎng)競爭能力指標是以“行業(yè)排名”來(lái)體現的，仍以過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況為參考標準。這在某種程度上就是換湯不換藥。如果參照這樣的標準，那么在紙牌市場(chǎng)中較為知名的姚記撲克上市也就見(jiàn)怪不怪了。
　　持續盈利能力“達標”，市場(chǎng)競爭能力“達標”，那么投資者最為關(guān)注的成長(cháng)性呢？姚記撲克的主業(yè)就是做撲克，由于進(jìn)入的門(mén)檻低，市場(chǎng)競爭激烈，加上受到網(wǎng)絡(luò )撲克的強烈沖擊，公司的成長(cháng)性很難有保證。甚至就連姚記撲克方面也承認：“撲克牌傳統生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單，行業(yè)整體進(jìn)入壁壘較低，專(zhuān)業(yè)、兼營(yíng)制造撲克牌的企業(yè)數量眾多�！鄙鲜惺菫榱巳谫Y做大，還是為了經(jīng)營(yíng)者圈錢(qián)致富，不言自明。
　　按常理，任何一家公司都有上市融資的權利，姚記撲克IPO本身也沒(méi)什么問(wèn)題。但在僅以考察過(guò)去經(jīng)營(yíng)能力的標準審核制度之下，企業(yè)的真正投資價(jià)值容易被其會(huì )計報表所掩蓋。反而導致上市公司業(yè)績(jì)變臉頻頻出現，在這種現狀下，靠一個(gè)失衡的標準，機械化地進(jìn)行審核，很難說(shuō)做到了嚴謹和負責。