中海油專(zhuān)家認為油價(jià)可能出現向下的拐點(diǎn)，但更多的專(zhuān)家認為在全球流動(dòng)性條件不改的前提下，進(jìn)一步下跌的空間有限
國際原油期貨價(jià)格在過(guò)去一周創(chuàng )下了以美元計價(jià)以來(lái)的單周跌幅最高紀錄，并連帶整個(gè)大宗商品市場(chǎng)一片慘淡。
接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，由于對油價(jià)影響巨大的地緣政治在拉丹死后趨于平穩，國際油價(jià)存在“拐點(diǎn)”的可能。然而，也有專(zhuān)家指出，中東、北非動(dòng)蕩以來(lái)的這輪大宗商品波動(dòng)，主要是地緣政治基本面跌宕起伏的反映�？紤]到大宗商品明顯的金融品屬性，在全球流動(dòng)性條件沒(méi)有明顯收縮的大背景下，大宗商品價(jià)格進(jìn)一步大幅下跌的空間有限。
創(chuàng )紀錄 油價(jià)單周跌幅創(chuàng )紀錄
在經(jīng)歷了一年的牛市之后，國際大宗商品伴隨著(zhù)本·拉丹之死的消息拉開(kāi)了集體跳水的序幕。5月5日，大宗商品市場(chǎng)全線(xiàn)大跌：國際油價(jià)暴跌近9%，紐約油價(jià)跌至每桶100美元下方，創(chuàng )近兩年來(lái)最大單日跌幅。倫敦金屬交易所(LME)基本金屬全線(xiàn)下跌，黃金下跌2%以上，白銀更是大跌8%。而追蹤24種原材料價(jià)格走勢的標準普爾GSCI指數則重挫6.5%，創(chuàng )兩年半以來(lái)最大跌幅。國內商品市場(chǎng)也難獨善其身，周五跟隨外盤(pán)走勢全線(xiàn)下挫，石化、有色等品種領(lǐng)跌。
原油價(jià)格作為大宗商品價(jià)格的風(fēng)向標，其起伏可以循跡整個(gè)市場(chǎng)的節奏。自2月下旬開(kāi)始，利比亞局勢動(dòng)蕩升級，作為歐佩克成員國、非洲第三大產(chǎn)油國、世界第十五大石油出口國，利比亞的動(dòng)蕩局勢直接促成了紐約商品交易所(NYMEX)油價(jià)的一路飆升。2月21日，NYMEX輕質(zhì)原油期貨價(jià)格以6%的漲幅拉開(kāi)了上漲的序幕，并在一個(gè)星期后輕松回到三位數時(shí)代，至此次暴跌之前，紐約原油期貨已累計上漲達17%。但是，在美國宣布本·拉丹被擊斃后，國際油價(jià)急轉直下，迎來(lái)了連續五個(gè)交易日下跌，紐約商品交易所(NYMEX)6月份交割的輕質(zhì)原油期貨周五報收于每桶97.18美元。至此，當周油價(jià)累計跌幅接近15%，創(chuàng )下以美元計價(jià)以來(lái)的單周跌幅最高紀錄。
在石油價(jià)格大跌態(tài)勢刺激之下，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)一片慘淡，基本金屬、農產(chǎn)品無(wú)一幸免。倫敦金屬市場(chǎng)全面破位，銅鋁鉛鋅均出現了大幅下挫，而白糖和棉花這兩大農產(chǎn)品也陷入深幅調整，據統計，按高點(diǎn)回落計算，倫銅調整逾10%，倫鋅調整逾18%，棉花調整逾33%，白糖調整近30%。
貴金屬市場(chǎng)也遭遇沉重賣(mài)盤(pán)打壓。5日，銀結束此前連續六周上漲趨勢暴跌8%。6日COMEX 7月份交割的期銀價(jià)格再度下跌，報收于每盎司35.29美元，跌幅為2.6%，以從4月25日創(chuàng )下的49.845美元/盎司30年來(lái)高位計算，白銀至此已回落30%。曾在5月2日上觸歷史新高的1577.40美元/盎司的黃金期貨也趨向09年2月以來(lái)最大跌幅，COMEX 6月份交割的黃金期貨6日報收于每盎司1491.60美元。一周已下跌超4%。
爭議 國際油價(jià)面臨拐點(diǎn)？
“國際油價(jià)有可能正在面臨一個(gè)拐點(diǎn)�！敝泻Ｓ湍茉唇�(jīng)濟研究院研究員管清友向《經(jīng)濟參考報》記者表示。包括管清友在內的大部分能源專(zhuān)家一致認為，此前國際原油上漲并沒(méi)有受太多供需方面的影響，地緣政治和全球流動(dòng)性充裕是推高油價(jià)的最主要原因�！耙廊蚴褪袌�(chǎng)的庫存并不低，需求也并不是很強勁�！惫芮逵驯硎�。
近期的幾則反映石油供需情況的消息正在推高原油價(jià)格下調的預期。5日，歐佩克表示正在考慮在6月會(huì )議上提高正式產(chǎn)量限額。同時(shí)，美國勞工部公布報告稱(chēng)，截至4月30日當周初次申請失業(yè)救濟金人數創(chuàng )下2010年8月份以來(lái)的最高水平。
在管清友看來(lái)，拉丹死后，中東、北非產(chǎn)油區的地緣政治會(huì )迎來(lái)一個(gè)階段性的緩和�！懊绹诮鉀Q拉丹之后會(huì )加強對利比亞局勢的控制，卡扎菲下臺只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。到時(shí)候原油連帶大宗商品市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)又一輪的下跌�！惫芮逵颜f(shuō)。
興業(yè)期貨能源分析師龍玲在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)也描繪了這波石油走勢的路線(xiàn)圖：原油價(jià)格的飆升帶來(lái)通脹預期的大幅上升，在通脹預期下，投資者傾向于增加實(shí)物資產(chǎn)，從而進(jìn)一步推動(dòng)商品價(jià)格上漲。在這樣漲聲一片的環(huán)境下，大量的投機買(mǎi)盤(pán)涌入以原油為代表的大宗商品市場(chǎng)。而隨著(zhù)價(jià)格的持續上升，風(fēng)險也在不斷累積。本·拉丹被擊斃的消息可以說(shuō)是一個(gè)導火索，前期大量多頭獲利盤(pán)涌出；加上美元上行以及需求放緩等因素集中爆發(fā)，原油價(jià)格出現大幅下跌。
管清友謹慎地提醒，判斷大宗商品和美元走勢的觀(guān)點(diǎn)，最根本的標志還是要美聯(lián)儲的貨幣政策動(dòng)向。管清友認為，美聯(lián)儲會(huì )按時(shí)結束量化寬松政策，“流動(dòng)性收緊后，美元會(huì )漸漸走強，大量的投資資金撤出大宗商品市場(chǎng)�！倍辔粚�(zhuān)家在原油供需和地緣政治上的意見(jiàn)較為一致，但對于美聯(lián)儲是否會(huì )回收流動(dòng)性上，存在一定爭論。
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委向《經(jīng)濟參考報》記者表示，此前的數個(gè)信號都表現出美聯(lián)儲不會(huì )按時(shí)結束量化寬松政策，“現在是美元在底部震蕩時(shí)期，很難講美元已經(jīng)步入上升通道�！�
“4月28日美聯(lián)儲重申在6月前維持6000億美元購債規模不變，這幾乎暗示了美或祭出第三輪量化寬松政策；此外，考慮到目前較高的失業(yè)率，美聯(lián)儲在一段時(shí)期內不太可能加息�！濒斦袛�，美元在未來(lái)幾個(gè)月不會(huì )走強，大宗商品目前的暴跌可能只是階段性的，在不久的將來(lái)甚至會(huì )迎來(lái)一波報復性反彈。
高盛此前發(fā)布過(guò)一份研報，建議客戶(hù)“在原油和其他市場(chǎng)走勢逆轉前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結”，并預計未來(lái)幾個(gè)月布倫特原油期貨將大幅回調近20美元。在唱空大宗商品先贏(yíng)一局的情況下，高盛在上周五又發(fā)布報告稱(chēng)，由于供應局面依然緊縮，原油價(jià)格在經(jīng)過(guò)調整后會(huì )在2012年再攀新高，并超過(guò)近期的價(jià)位。
前景 短期回落難以舒緩長(cháng)期通脹壓力
此前數月，原油等大宗商品價(jià)格持續呈現強勁上漲勢頭，這對全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)較大壓力。國際能源署執行總裁田中伸男表示，如果油價(jià)保持在每桶100美元之上，對全球經(jīng)濟將造成嚴重的拖累，此次原油等大宗商品下跌也讓各方松了一口氣。
中國現代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長(cháng)陳鳳英對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“石油每桶持續在110美元以上是不正常的，回落到百元以下才正常，對世界經(jīng)濟也絕對是有利的�！彼硎�，對于大宗商品出口國而言，回歸到相對合理且可持續的水平降低了流入過(guò)多所帶來(lái)的通脹壓力，中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的風(fēng)險也將有所降低。
國家統計局總經(jīng)濟師姚景源近日也對媒體表示，近期油價(jià)大跌，對中國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)是好事，有助于緩解目前國內輸入性通脹的壓力，對于穩定國內物價(jià)也是好消息，如果國際大宗商品價(jià)格持續下行，會(huì )有助于我國CPI的回落�！�
大成基金認為，國際油價(jià)的下跌對中國的影響不容忽視。市場(chǎng)普遍預期，國內成品油價(jià)格近期可能再度上調，油價(jià)的大跌在一定程度上舒緩了成品油價(jià)格上調的壓力，進(jìn)而舒緩了國內的通脹壓力。未來(lái)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)可能會(huì )從通脹轉向海內外的經(jīng)濟增長(cháng)。
但分析人士同時(shí)指出，此次油價(jià)下跌的深遠影響有限，難以根本改變通脹形勢。
國家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部副主任陳炳才對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“大宗商品價(jià)格拐點(diǎn)的說(shuō)法有些言過(guò)其實(shí)，目前的價(jià)格下跌只是大宗商品的正常波動(dòng)，今年7月以后還會(huì )大漲，再創(chuàng )新高不無(wú)可能�！彼f(shuō)，雖然中國等新興經(jīng)濟體開(kāi)始控制經(jīng)濟增速，造成了大宗商品需求下降的預期，但事實(shí)上這些經(jīng)濟體經(jīng)濟總量已遠遠大于過(guò)去，因此即使增速有所回落，其對大宗商品的絕對需求量依然居高不下。此輪大宗商品價(jià)格下跌只是短期現象，國際貨幣供應量、全球需求等因素沒(méi)有發(fā)生根本改變，因此對新興經(jīng)濟體高通脹狀況的改善難有長(cháng)期和深遠影響。
大成基金表示，通脹壓力的舒緩將是個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程。近期美國就業(yè)數據的惡化可能令美聯(lián)儲遲遲不能決定退出量化寬松，歐洲央行也因債務(wù)危機對退出量化寬松政策心存憂(yōu)慮。如果流動(dòng)性的主要源頭——歐美央行不停止“放水”，其他國家為抑制通脹所做的努力可能很難見(jiàn)效。而且，要回收之前量化寬松政策所釋放的龐大流動(dòng)性將是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程。