這個(gè)世界最大的不平衡并不是中美兩國貿易間的失衡，而是中國的價(jià)格紅利補貼美國的消費紅利，中國靠壓低要素價(jià)格讓美國享受著(zhù)低廉的商品。
　　從價(jià)格總水平因素的影響角度看，中國低勞動(dòng)力成本、低資源價(jià)格以及低出口品價(jià)格一直是發(fā)達經(jīng)濟體獲得消費紅利的重要支撐之一。
　　作為全球經(jīng)濟的兩端，一端是勞動(dòng)力、土地、資本要素價(jià)格不斷走低，另一端是資產(chǎn)價(jià)格、金融產(chǎn)品價(jià)格不斷升高。
　　據初步統計，美國在1945年至1980年的35年中，虛擬資產(chǎn)只增長(cháng)44.69%；而在1980年至2006年的26年中，虛擬資產(chǎn)卻增長(cháng)了453%。另一方面，美國將傳統的制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的生產(chǎn)制造環(huán)節，甚至部分低端服務(wù)業(yè)大規模向外轉移到新興市場(chǎng)地區。但事實(shí)上，作為發(fā)展中國家，國際金融市場(chǎng)籌措資金要被強加風(fēng)險溢價(jià)，而把外匯儲備投向盡管流動(dòng)性很高，但收益率非常低(美國國債收益率平均為3.5%左右)的美國國債。根據我們的估算，中國通過(guò)提供廉價(jià)商品和購買(mǎi)美國國債，每年大概向美國提供200億美元的補貼。
　　全球經(jīng)濟格局表明，通過(guò)國際資本流動(dòng)實(shí)現資源配置是有效配置資源的高級形式。增值是資本運動(dòng)的內在動(dòng)力，在全球化過(guò)程中產(chǎn)生的這塊利潤，使發(fā)展中國家獲得了在以往全球化過(guò)程中所未有的貿易強勢，但這塊新利潤的來(lái)源是價(jià)格體系扭曲的結果。發(fā)展中國家要素價(jià)格紅利倒貼了美國的國民福利，價(jià)值洼地吸引國際資本長(cháng)期流入的巨大磁場(chǎng)效應主要體現在高收益、低成本兩方面。
　　從資本回報率分析，國際資本偏好于新興的制造業(yè)大國或資源出口類(lèi)國家。據統計，1995年至2005年投資于新興國家的利潤回報率為15.3%。中國的投資收益率更高，長(cháng)期維持在20%左右。高收益率很大程度上緣于勞動(dòng)力價(jià)格長(cháng)期扭曲。1998年到2008年的10年間，我國工業(yè)企業(yè)利潤平均增長(cháng)30.5%，勞動(dòng)力報酬年均僅增長(cháng)9.9%，勞動(dòng)力成本的上升遠遠低于資本回報率增長(cháng)。
　　多年來(lái)為了招商引資，許多地方政府以幾乎零租金的價(jià)格向外商提供土地，這意味著(zhù)外國直接投資的大量流入是在土地資源價(jià)格存在大量扭曲的情況下發(fā)生的，而正是這種扭曲在某些行業(yè)和地區造成了外商直接投資的超常流入，也在一定程度上造成了中國以低價(jià)的中國制造出口全球，并通過(guò)貿易順差回流境內的格局。
　　然而這種格局很可能發(fā)生重大改變，隨著(zhù)中國要素價(jià)格體系的重估以及人口結構的重大改變，中國的國民收入分配格局以及經(jīng)濟資源配置格局也將隨之改變，并會(huì )出現儲蓄率下降，投資減少的新趨勢。在這種情況下，中國只有通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級，將產(chǎn)業(yè)從勞動(dòng)密集型向資本密集型及技術(shù)密集型轉變，改變以往“國內高價(jià)格、出口低價(jià)格”的格局，真正通過(guò)產(chǎn)品附加價(jià)值的提升培育中國的產(chǎn)業(yè)競爭力和定價(jià)權。相信，中國要素價(jià)格體系的重估一定會(huì )深遠地改變全球分工體系的利益分配格局，從而有利于全球經(jīng)濟的再平衡。  （本欄目稿件只反映作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不代表本報立場(chǎng)）