東方證券“包銷(xiāo)門(mén)”陰影仍未散去。長(cháng)江證券自3月10日復牌以來(lái)，股價(jià)已經(jīng)下跌了20%，這對于無(wú)奈包銷(xiāo)其增發(fā)股份的主承銷(xiāo)商東方證券來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一記重創(chuàng )。
在長(cháng)江證券一季報中，東方證券因包銷(xiāo)所持有的長(cháng)江證券1.10億股沒(méi)有發(fā)生變化。按昨日10.88元的收盤(pán)價(jià)計算，東方證券已經(jīng)出現2億元浮虧。上市腳步臨近的東方證券，會(huì )否臨門(mén)一腳又再功虧一簣？
并不構成上市障礙 但恐掉出“第一梯隊”
根據IPO企業(yè)須連續三年盈利的硬指標，東方證券2008年因自營(yíng)業(yè)務(wù)巨虧21億元，最終導致該年度凈利潤為負，2009年和2010年的凈利潤分別為19億元和13億元。如此看來(lái)，其籌謀多年的上市時(shí)間應該就在明年。
“東方證券并不可能因為扛著(zhù)1億股長(cháng)江證券股票而使公司面臨虧損，并且還有半年多的寬裕時(shí)間來(lái)進(jìn)行清空。即使最后無(wú)法獲得盈利，也會(huì )盡量將損失減少到最低。就算長(cháng)期持有掛在年報中浮虧，對其上市影響也不大�！币晃唤咏鼥|方證券的人士對記者表示。
一位投行人士則指出，從規則上講，“包銷(xiāo)門(mén)”事件對于東方證券上市并不會(huì )構成實(shí)質(zhì)性的障礙，但也許會(huì )對其上市進(jìn)度造成一定影響。目前有國信、西部、齊魯、國泰君安等多家券商上市意愿強烈，并有好幾家券商已經(jīng)將材料報到會(huì )里，而從券商的募資金額來(lái)看，不可能一擁而上資本市場(chǎng)。在同等情況下，持續盈利、成長(cháng)性等各方面資質(zhì)較強的券商更能進(jìn)入第一梯隊，獲得盡快上市，而“包銷(xiāo)門(mén)”可能會(huì )對其業(yè)績(jì)造成波動(dòng)。
“從技術(shù)審核上來(lái)講，券商這個(gè)行業(yè)很簡(jiǎn)單，不會(huì )出現很大的問(wèn)題，關(guān)鍵還是要看證監會(huì )機構部對于券商上市的態(tài)度。另外，國泰君安和申銀萬(wàn)國的換股問(wèn)題一旦解決，國泰君安更具上市優(yōu)勢�！鄙鲜鋈耸客瑫r(shí)表示。
而今年2月，上海金融辦主任方星海表示，國泰君安、東方證券在完成“一參一控”整改工作后，要積極做好上市準備工作，力爭2012年實(shí)現上市。
“券商上市的時(shí)機很重要，如果錯過(guò)，就需要等待很久。東方證券2008年的巨虧就是一個(gè)生動(dòng)的案例。如今正處在IPO擴容的形勢下，在趨之若鶩的券商上市隊伍中處于前列，很重要�！币晃槐Ｋ]代表人表示。
上市的另一尷尬：成長(cháng)性不足
除去持有長(cháng)江證券如何“全身而退”的煩惱，東方證券上市面臨著(zhù)的另一個(gè)尷尬，則是成長(cháng)性略微不足。
在2009年11月證監會(huì )頒布的《關(guān)于完善證券公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市有關(guān)審慎性監管要求的通知》中，監管層對于券商上市的考察指標已從持續盈利能力轉向具有較強的市場(chǎng)競爭力。
在該通知中，對申請上市的券商有幾項量化指標，其中具有“較強的市場(chǎng)競爭力”的有關(guān)審慎性監管要求為“公司上一年度經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應當至少有兩項業(yè)務(wù)收入水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項業(yè)務(wù)收入水平位于行業(yè)前10名”；“具有良好的成長(cháng)性”審慎性監管要求為“公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)、承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應當至少有一項業(yè)務(wù)凈收入增長(cháng)率近兩年均位于行業(yè)中等水平以上”。
而從東方證券2010年年報來(lái)看，其經(jīng)紀、承銷(xiāo)、資管三項業(yè)務(wù)都出現負增長(cháng)率。代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入為15.23億元，同比下滑6%，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入為3.09億元，同比下滑4%。而其2009年凈收入全行業(yè)排名第一的資管業(yè)務(wù)，在2010年的同比下滑則達到300%，僅為5900萬(wàn)元。如此看來(lái)，在券商上市的成長(cháng)性指標上，東方證券達標有些困難。