暫停近半年之久的3年期央票重出“江湖”。央行公告，今日將發(fā)行400億元的3年期央票，同時(shí)，3月期央票的發(fā)行量也猛增至500億元。這宣告本周公開(kāi)市場(chǎng)提前鎖定凈回籠，連續三周的凈投放終結。
　　分析人士指出，央行重啟3年期央票，意味著(zhù)前期密集出臺的貨幣政策工具使用頻率或將有所放緩，不過(guò)仍不能排除未來(lái)還會(huì )上調存款準備金率的可能。
　　央行選擇在本周再度啟用3年期央票，市場(chǎng)分析原因有三：一是，目前銀行資金相對寬裕，與普調存款準備金率相比，3年期央票可以更好地回收一級市場(chǎng)交易商的流動(dòng)性，而對資金壓力大的中小銀行影響較小，進(jìn)而解決不同機構的流動(dòng)性分布不均的問(wèn)題。二是，3年期央票期限適中且利率較高，符合銀行配置戶(hù)的需求，有利于公開(kāi)市場(chǎng)回籠的正�；�。三是，在社會(huì )融資總量中直接融資占比不斷提高的背景下，央行可通過(guò)引導3年期央票的利率，對中長(cháng)期信用債的發(fā)行進(jìn)行調控。
　　從近期我國貨幣政策調控歷史上看，在去年4月份到11月份3年期央票連續發(fā)行的半年多時(shí)間里，央行使用存款準備金率這一貨幣工具的次數只有寥寥幾次，而在去年12月份起當3年期央票停發(fā)后，央行準備金率上調即開(kāi)始了“一月一調”的緊密節奏。
　　值得一提的是，重啟后的首期3年期央票僅發(fā)行400億，難以消除市場(chǎng)對存款準備金率再度上調的預期。
　　但是，由于今年6月份以后的公開(kāi)市場(chǎng)到期量都較低，若3年期央票持續發(fā)行，那對流動(dòng)性的緊縮效應在今年下半年會(huì )更明顯。中金報告分析稱(chēng)，若未來(lái)1月和3月央票發(fā)行量和發(fā)行比例下降，那么滾動(dòng)到下半年的到期量會(huì )相應減少，三年期央票的持續發(fā)行將會(huì )明顯收緊下半年的流動(dòng)性。
　　除此而外，市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)是3年期央票的發(fā)行利率。多位市場(chǎng)人士表示，由于3年期央票的流動(dòng)性較好，利率會(huì )參考3年期金融債的利率，預計在3.75%-3.85%附近。若這次發(fā)行的3年期央票利率高于1年期央票利率，則將加大市場(chǎng)對1年期央票利率的上調預期。