在眾基金放棄申購，仍以高出市價(jià)5%的價(jià)格參與長(cháng)江證券增發(fā)，中銀持續增長(cháng)基金被投資者質(zhì)疑涉嫌“利益輸送”，投訴至證監會(huì )。在接到素有“維權斗士”之稱(chēng)的徐財源遞交的質(zhì)詢(xún)函后，證監會(huì )相關(guān)部門(mén)表示，不日將就此事做出書(shū)面回復。
5月12日，中銀基金回應記者稱(chēng)：參與長(cháng)江證券增發(fā)沒(méi)有利益輸送。
孰是孰非，真相不久將大白于天下。
溢價(jià)增發(fā)：虧損1900萬(wàn)
3月2日，長(cháng)江證券發(fā)布增發(fā)招股意向書(shū)，確定增發(fā)價(jià)為12.67元。然而，始料未及的是，第二天(3月3日)，在尾盤(pán)涌出的893萬(wàn)股大賣(mài)單的打壓下，長(cháng)江證券的股價(jià)轉瞬間跌破增發(fā)價(jià)，以12元/股價(jià)格收盤(pán)。
增發(fā)即破發(fā)——這意味著(zhù)機構若繼續參與增發(fā)就會(huì )虧損。面對這一明顯賠本的買(mǎi)賣(mài)，原本有意參與的基金紛紛放棄，甚至連長(cháng)江證券的前四大股東都不愿意參與，中銀基金卻成為唯一一家網(wǎng)下認購長(cháng)江證券的基金。
公開(kāi)資料顯示，中銀基金旗下的中銀持續增長(cháng)以高出當時(shí)市價(jià)(12.00元/股)5%的12.67元/股申購了1200萬(wàn)股長(cháng)江證券。以5月11日長(cháng)江證券收盤(pán)價(jià)11.09元/股計算，中銀增長(cháng)由此產(chǎn)生的賬面虧損已接近1900萬(wàn)元。
如果是自掏腰包本無(wú)可厚非，然而，讓包括徐財源在內的中銀持續增長(cháng)廣大基金持有人氣憤的是，作為基金管理人，中銀基金在明知虧損的前提下，還要繼續申購，其行為明顯損害的是基民的利益。
5月12日，中銀基金表示，參與長(cháng)江證券的增發(fā)，是由于“看好長(cháng)江證券發(fā)展前景”，而且，參與增發(fā)也是依據“公司投資流程”的。
對此說(shuō)法，基民徐財源質(zhì)疑道，“既然看好長(cháng)江證券，為何不在二級市場(chǎng)逐漸買(mǎi)入其股票，而偏偏在增發(fā)時(shí)高價(jià)參與網(wǎng)下配售？”事實(shí)上，從長(cháng)江證券1月15日公告增發(fā)此后半個(gè)多月，其股價(jià)一直在11元下方徘徊�！叭绻秀y基金真的是堅持價(jià)值投資，當時(shí)就該買(mǎi)入，而不該在后來(lái)高價(jià)參與增發(fā)�！�
據悉，5月4日，中銀增長(cháng)基金經(jīng)理俞岱曦曾向徐財源解釋?zhuān)L(cháng)江證券增發(fā)前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)不是一個(gè)正常的價(jià)格，故不足以影響投資價(jià)值。
質(zhì)疑：高買(mǎi)低賣(mài)涉嫌利益輸送？
然而，徐財源質(zhì)疑的是，如果俞岱曦的投資真是出于對長(cháng)江證券長(cháng)期看好，為何又在增發(fā)之前減持長(cháng)江證券股票？
從中銀基金2010年年報、2011年一季報推算，扣除增發(fā)的股份數，中銀基金在一季度對長(cháng)江證券實(shí)施了減持行為，減持約40萬(wàn)股。如此“高買(mǎi)低賣(mài)”的操作手法讓廣大基民質(zhì)疑中銀基金參與長(cháng)江證券增發(fā)一事另有“內幕交易”。
“如果沒(méi)有利益或關(guān)連關(guān)系，中銀基金沒(méi)有理由在明知虧損的情況下還堅持增發(fā)�！焙钡萝奥蓭熓聞�(wù)所律師劉陸峰告訴記者，“從現有線(xiàn)索推測，中銀基金有幫助其關(guān)連人完成增發(fā)，故高位參與(增發(fā))的‘嫌疑’�！�
徐財源也質(zhì)疑，中銀基金挺身參與，是被以東方證券為首的主承銷(xiāo)商拉來(lái)救場(chǎng)，或者與長(cháng)江證券的第一大股東海爾投資有特殊關(guān)系，彼此間存在利益輸送。
對此，中銀基金表示：“該筆投資的投資決策流程符合基金合同、法律法規和公司內部流程規定，是依據當時(shí)的投資環(huán)境、按照公司的投資決策流程進(jìn)行的一次正常投資行為，在此過(guò)程中‘不存在利益輸送’�！�
徐財源的懷疑并非空穴來(lái)風(fēng)。雖然目前尚沒(méi)有證據表明，中銀基金與長(cháng)江證券之間存在“內幕交易”。但是，仔細查詢(xún)，可以發(fā)現，中銀基金、長(cháng)江證券、東方證券之間確實(shí)存在著(zhù)些許關(guān)聯(lián)。如中銀增長(cháng)的前任基金經(jīng)理伍軍曾任東方證券(長(cháng)江證券此次增發(fā)的主承銷(xiāo)商)投資業(yè)務(wù)總部的負責人。
劉陸峰認為，中銀基金盡快向投資者公開(kāi)其參與增發(fā)的整個(gè)投資決策程序與過(guò)程，以證實(shí)其投資的合法性。在他看來(lái)，中銀基金損害基民的利益是一個(gè)不爭的事實(shí)�！叭绻秀y基金不能將投資的合法性解釋清楚，涉嫌內幕交易之實(shí)的話(huà)，中銀基金至少將承擔兩方面責任：一是民事責任，向基民賠償損失；二是依法追究其刑事責任�！辈贿^(guò)，這一切還有待于證監會(huì )的進(jìn)一步調查。
增發(fā)考驗基金投研水平
中銀此次參與長(cháng)江證券增發(fā)無(wú)疑是一大敗筆。事實(shí)上，去年年末，中銀持續增長(cháng)就持有299.9928萬(wàn)股長(cháng)江證券，應該對其投資價(jià)值有充分的研判。然而，一直以來(lái)長(cháng)江證券的業(yè)績(jì)都不太樂(lè )觀(guān)。
2010年，長(cháng)江證券實(shí)現凈利潤12.83億元，比上年下降6.49%，基本每股收益0.59元，同比下降13.24%。今年一季度，長(cháng)江證券凈利潤3.33億元，同比下降19.29%，基本每股收益0.15元，同比下降21.05%。與同業(yè)相比，長(cháng)江證券的業(yè)績(jì)差距明顯。今年一季度，15家上市券商營(yíng)業(yè)收入同比小幅增長(cháng)2.87%，其中，西南證券[11.87
0.00% 股吧]、國金證券[15.26 8.46% 股吧]、光大證券[14.56 0.00%
股吧]凈利同比增幅均超過(guò)了60%。如此低迷的業(yè)績(jì)，導致長(cháng)江證券二級市場(chǎng)價(jià)格近期連續下跌。
俞岱曦對徐財源解釋?zhuān)骸皡⑴c大額增發(fā)，是冒了一定風(fēng)險。不過(guò)此次公開(kāi)增發(fā)沒(méi)有鎖定期，既可以套利，也可以做長(cháng)期投資，但是目的是一樣的，希望投資有更好的收益�！�
但從今年以來(lái)的價(jià)格統計，至少到目前為止，長(cháng)江證券的套利機會(huì )有限。據統計，從今年年初到5月11日的81個(gè)交易日中，長(cháng)江證券有57個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)在增發(fā)價(jià)12.67元以下，只有24個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)高于增發(fā)價(jià)。
“如果說(shuō)參與增發(fā)是個(gè)技術(shù)失誤，從中也可以看出，中銀基金的投研能力堪憂(yōu)�！蹦郴鸸就顿Y總監就如是認為。