CPI還在高位，通脹壓力仍不可小覷，央行應該果斷再次加息。
　　4月份，居民消費價(jià)格同比上漲5.3%，漲幅比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%。與此前市場(chǎng)預測一樣，4月份CPI同比漲幅比3月份的5.4%稍稍回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。這0.1個(gè)百分點(diǎn)主要是食品價(jià)格下降帶來(lái)的。4月份食品價(jià)格環(huán)比下降了0.4%，同比上漲11.5%，拉動(dòng)CPI上漲3.4個(gè)百分點(diǎn)，影響程度是64%，比上個(gè)月略有回落。食品價(jià)格回落的主要原因為4月份蔬菜價(jià)格出現了明顯的下降。
　　這個(gè)因素大眾感受較深，進(jìn)入4月中下旬后，全國各大蔬菜產(chǎn)區都出現了農民田頭賣(mài)菜難現象。農民田間蔬菜賣(mài)不出去，而城市市場(chǎng)菜價(jià)卻并沒(méi)有下降多少。但是，或多或少都將會(huì )對城市零售菜價(jià)有所影響。4月份的蔬菜價(jià)格比3月份環(huán)比下降11.2%，由此引起食品價(jià)格環(huán)比下降了0.4%。從結構來(lái)看，5.3%中間有3.1個(gè)百分點(diǎn)是翹尾因素，占同比漲幅的58.5%，新漲價(jià)因素占41.5%。筆者注意到，在新漲價(jià)因素中，非食品價(jià)格在上漲；消費品價(jià)格、服務(wù)項目?jì)r(jià)格都在上漲。分類(lèi)別看，除了食品價(jià)格環(huán)比下降0.4%，其中鮮菜環(huán)比下降11.2%外，煙酒及用品類(lèi)、衣著(zhù)類(lèi)、家庭設備用品及維修服務(wù)、醫療保健及個(gè)人用品類(lèi)、交通和通信類(lèi)、娛樂(lè )教育文化用品及服務(wù)類(lèi)、居住價(jià)格都在走高。
　　從本質(zhì)上說(shuō)，食品價(jià)格中蔬菜價(jià)格下降對CPI走低的影響不會(huì )持續多久，因為其季節性太強。而影響CPI繼續走高的國內外因素并沒(méi)有減弱的跡象。從國際看，國際大宗商品價(jià)格諸如石油、糧食等價(jià)格受美國擊斃拉登影響短暫回調后，又開(kāi)始新一輪報復性上漲，石油價(jià)格重新突破100美元每桶大關(guān)。輸入型通脹對中國影響沒(méi)有減輕跡象。從全球貨幣政策對通脹的影響，中國受此壓力依然很大。
　　美國量化寬松政策仍將持續一段時(shí)間，沒(méi)有明顯轉向苗頭。美元弱勢走勢不但使得國際大宗商品價(jià)格繼續走高，而且將使得人民幣被動(dòng)加速升值，從而促使熱錢(qián)大舉進(jìn)入中國，使得外匯儲備繼續增長(cháng)，央行被動(dòng)發(fā)行基礎貨幣壓力增大，直接推高國內通脹。
　　從國內情況看，國內有關(guān)生產(chǎn)資料價(jià)格特別是農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格在繼續攀升，勞動(dòng)力成本上漲壓力非常之大，原材料價(jià)格仍在繼續走高，短期內難以得到根本扭轉。同時(shí)，4月份貿易順差達到114.2億美元，順差推高的外匯儲備與熱錢(qián)進(jìn)入推高的外匯儲備疊加在一起對基礎貨幣投放造成壓力巨大，推高通脹的貨幣因素壓力不小。
　　決不能因食品特別是蔬菜價(jià)格回落一點(diǎn)點(diǎn)就斷言“物價(jià)上漲的趨勢得到了初步遏制，國家關(guān)于物價(jià)調控的政策和措施取得了初步的成效”，沾沾自喜、喜形于色。必須清醒地認識到，同比上漲5.3%CPI仍在高位。同時(shí)，物價(jià)上漲的驅動(dòng)因素仍在，通脹走高的壓力沒(méi)有根本減弱。因此，調控力度不能絲毫減弱，貨幣政策工具應該繼續加力。
　　4月份外匯儲備仍將增加較多，基礎貨幣對沖額度仍將較大，因此，必須再次提高存款準備金率，回籠被動(dòng)發(fā)出去的基礎貨幣，消除通脹的貨幣因素。同比上漲5.3%的CPI，與一年期存款利率3.25%比較，負利率為2.05個(gè)百分點(diǎn)。如此之高的負利率使得越存款越賠錢(qián)，將驅使存款從銀行籠子里流出，進(jìn)而增大市場(chǎng)流動(dòng)性，推高通脹。因此，央行應該果斷再次加息。
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