5月16日，朗源股份、鴻特精密、中海達、騰邦國際和四方達的網(wǎng)下配售股份解禁，但等待數月獲得解放的打新機構并不開(kāi)心。例如，朗源股份和騰邦國際分別以0.41%和7.35%的跌幅破發(fā)。
　　這是個(gè)名副其實(shí)的破發(fā)季節。據統計，截至目前，今年已上市123只新股，其中79只破發(fā)，比例達64.27%。
　　123家新面孔中，深市中小板和創(chuàng )業(yè)板合計達109家，占比達88.62%，前者有47家上市，62家在后者掛牌，其余14家登陸滬市主板。平均發(fā)行市盈率62.78倍，比2010年59.33倍的平均水平提高5.81%。
　　伴隨擴容到來(lái)的新股進(jìn)入破發(fā)高潮期。據本報記者統計，今年上市的123家新股中，有49家上市首日破發(fā)。其中“套牢”多家打新機構的龐大集團以23.16%的首日破發(fā)率領(lǐng)銜破發(fā)軍團，天瑞儀器和雷柏科技分別以16.68%和15.55%的首日破發(fā)率緊隨其后。
　　截至5月13日收盤(pán)，共79家新股破發(fā)，占上市新股總數的64.27%。跌幅前三名分別為安居寶、天瑞儀器和雷曼光電，破發(fā)幅度依次是34.29%、33.77%和29.74%。
　　雖然新股破發(fā)潮洶涌，但仍有機構迎難而上。
　　據本報記者的不完全統計，年初至今，約有700家(次)機構參與打新，其中包括基金386家(次)、保險類(lèi)機構24家(次)、券商自營(yíng)59家(次)、券商集合理財54家、信托公司23家、剩下的為其他類(lèi)型一般法人。

　　123新股上市六成破發(fā) 機構癡狂打新很受傷

　　記者發(fā)現，在386家(次)基金中，199家(次)為債券型基金，占全部類(lèi)型基金的51.55%。業(yè)內人士指出，與股票型基金不同，由于參與二級市場(chǎng)主動(dòng)交易股票受限，打新成為債基參與股市并分享收益的重要渠道之一。
　　那些不顧當前貨幣政策緊縮債市走牛的癡狂打新債基，業(yè)績(jì)毫無(wú)疑問(wèn)的受到拖累。截至5月16日收盤(pán)，華夏債券和華夏希望債券在150只債基的排名分別為118名和93名，近六個(gè)月的增長(cháng)率則分別為0.00%和-0.39%。
　　5月16日，一位滬上券商投行人士告訴本報記者，“新股破發(fā)的過(guò)程就是市場(chǎng)自動(dòng)修正新股發(fā)行市盈率的過(guò)程。破發(fā)新股多了，上市公司及其保薦人就會(huì )相應調整預期；詢(xún)價(jià)機構自然也就相應調整新股的估值基礎。幾輪博弈下來(lái)，新股的價(jià)格就可能回歸到市場(chǎng)認可的區間內�！�

　　大盤(pán)股“挺進(jìn)”破發(fā)潮

　　值得注意的是，新股破發(fā)不再是中小板和創(chuàng )業(yè)板的專(zhuān)利，主板新股也跟上破發(fā)的腳步。
　　數據顯示，今年上市的14家主板新股，僅寶泰隆、華鼎錦綸、三江購物、海南橡膠和內蒙君正5只幸免，華鼎錦綸、博威合金、吉鑫科技、華銳風(fēng)電、廣電電氣、風(fēng)帆股份、星宇股份、大智慧和龐大集團9只大盤(pán)新股破發(fā)。破發(fā)率為64.29%，略高于A(yíng)股全市場(chǎng)的破發(fā)水平。
　　其中，華銳風(fēng)電為創(chuàng )投機構帶來(lái)540倍超額賬面投資回報，但其回饋打新機構的則是27.40%的破發(fā)率。
　　華銳風(fēng)電盈利能力的不確定性顯然是造成其破發(fā)的罪魁禍首，平安證券分析師竇澤云認為，“風(fēng)電行業(yè)面臨并網(wǎng)調峰等多重問(wèn)題，難以維持快速增長(cháng)。而且，國內風(fēng)電整機制造環(huán)節有近百家企業(yè)，整機制造產(chǎn)能過(guò)剩，引發(fā)整機制造商展開(kāi)價(jià)格戰。1.5MW風(fēng)機報價(jià)已跌破4000元，降至3800元，部分企業(yè)已無(wú)法盈利，行業(yè)洗牌正在進(jìn)行；華銳風(fēng)電雖為行業(yè)龍頭，但盈利能力下降趨勢明顯，毛利率從2010 年初的23%降至19%，預計將進(jìn)一步下降�！�
　　“另外，風(fēng)電設備進(jìn)入事故多發(fā)期，維修費用增加企業(yè)負擔。風(fēng)機一般于安裝后2-3年進(jìn)入事故多發(fā)期，同時(shí)2008-2009年，大量風(fēng)機質(zhì)保期滿(mǎn)，運營(yíng)商會(huì )在質(zhì)保期滿(mǎn)前突擊解決質(zhì)量問(wèn)題，維修費用增加導致進(jìn)一步降低整機商盈利能力�！�
　　如果說(shuō)華銳風(fēng)電的破發(fā)是預期持續盈利能力不濟，那么，大智慧和風(fēng)帆股份分別以26.94%和25.54%大幅破發(fā)，則無(wú)疑是其盈利能力實(shí)實(shí)在在下降。
　　今年一季報顯示，風(fēng)帆股份凈利潤0.5億元，基本每股收益0.25元，同比下降29.07%；大智慧凈利潤0.17億元，基本每股收益0.026元，同比下降33.05%。

　　債基打新困局

　　國信證券的數據顯示，2010年，普通債券基金共獲得打新收益28.85億元，而同期債券基金總收益僅56.89億元，打新的收益貢獻高達51.60%。即使計入2009年打新限售股虧損的1.15億元，2010年打新對普通債券基金收益貢獻也接近50%。
　　然而，好花不常開(kāi)。新股陷入破發(fā)泥淖之后，打新對于債基就不再是資金避風(fēng)港。
　　Wind數據顯示，2011年首季，債基共獲得打新收益2.05億元，但同期的處于限售期內的限售新股卻造成3.57億元浮虧，債基打新收益初次邁進(jìn)“負”時(shí)代。
　　目前，華夏系兩只債基華夏債券和華夏希望債券已雙雙陷入“打新困局”。國信證券的一份研究報告顯示，上述兩只基金一季度打新分別虧損1608萬(wàn)元和798萬(wàn)元。
　　值得注意的是，華夏債券一季度前十大重倉股即為打新所得，除新聯(lián)電子和兄弟科技處于發(fā)行價(jià)上方之外，森馬服飾、通裕重工、西泵股份、中海達、佳士科技、海立美達、上海綠新、大華農八只新股均程度不一地破發(fā)。
　　華夏希望債券的情況也如出一轍，其打新買(mǎi)入的8只新股中，僅林州重機獨善其身。而森馬服飾、中海達、廣電電氣、東方國信、天瑞儀器、通裕重工、風(fēng)帆股份7只新股均破發(fā)。
　　事實(shí)上，陷入打新困局的債券基金遠不止華夏兄弟。一季度，70只參與打新的債基中，有12只錄得虧損。