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李揚：中國宏觀(guān)審慎管理尚不清晰 存基礎性缺陷
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2011-05-21 作者：記者 劉衛 來(lái)源：財新網(wǎng)
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中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)李揚稱(chēng)，中國有關(guān)宏觀(guān)審慎管理，無(wú)論理論還是體系，目前都不清晰，宏觀(guān)審慎政策還需要討論。
5月20日的陸家嘴論壇上，李揚表示，中國宏觀(guān)審慎政策沒(méi)有體系，沒(méi)有獨有工具，“因此，關(guān)于宏觀(guān)審慎管理或者說(shuō)宏觀(guān)審慎監管或者宏觀(guān)審慎政策的討論，就陷入一種大家基于自己的角度，基于自己的利益說(shuō)自己話(huà)的境地�！�
李揚說(shuō)，這次危機中暴露出金融體系的問(wèn)題，原先的一整套體系現在沒(méi)有了效力，所以宏觀(guān)審慎政策應運而生。就金融體系的變化，他認為主要表現在：第一，傳統商業(yè)銀行不再主要依賴(lài)存貸款業(yè)務(wù)，而是越來(lái)越多依賴(lài)市場(chǎng)獲得負債，依賴(lài)市場(chǎng)來(lái)配置資源、取得收益。
第二，大量影子銀行體系的金融機構、金融工具、金融市場(chǎng)、金融中介出現，它們沒(méi)有銀行之名，但有銀行之實(shí)，在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會(huì )信用供給。這是央行調控為什么顯得被動(dòng)，微觀(guān)審慎政策為什么不再起作用的原因，因為它超出了傳統的貨幣政策和監管政策的視野。
第三，投資銀行功能的變化，投資銀行本應是中介機構，是服務(wù)機構，但在這次危機前它是全面金融活動(dòng)的當事人，是一個(gè)全能的機構，把投資銀行的理念、功能全面地注入了傳統的金融業(yè)務(wù)之中。
第四，各種各樣的機構化金融工具的產(chǎn)生，各種各樣的第三方支付清算體系的產(chǎn)生，不依賴(lài)于央行，金融機構最基本的功能，支付、清算都可以實(shí)現。
他認為以上的變化使得傳統的特別是針對商業(yè)銀行的一些微觀(guān)審慎管理失效，使得針對產(chǎn)品和市場(chǎng)的監管失效，所以要有新的理念。
就宏觀(guān)審慎監管，李揚認為應包括兩個(gè)維度：一個(gè)是縱向維度，一個(gè)是橫向維度。從縱向維度來(lái)看，關(guān)注周期的變化對于金融穩定的影響；從橫向來(lái)看，應關(guān)注各種金融機構之間交互的效應。
李揚說(shuō)，美國版的監管法案比較關(guān)注橫向，歐洲版比較關(guān)注縱向。對中國來(lái)說(shuō)，金融體系的特征與歐洲的比較接近，因此要注意周期變化對中國經(jīng)濟的影響。
不過(guò)他認為，從微觀(guān)審慎到宏觀(guān)審慎，現在中國還存在很基礎性的缺陷，基礎性的手段和工具都不具備，相關(guān)的理論也不熟悉，因此他認為，中國第一要補課，第二要跟上。
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