參股公司是原料供應商，母公司“吃水”有多深？5月23日，山東省章丘鼓風(fēng)機股份有限公司(下稱(chēng)“章丘鼓風(fēng)機”)將首發(fā)上會(huì )。記者調研發(fā)現，其多家參股公司竟然是章丘鼓風(fēng)機的主要原料供應商。采購總額最多的時(shí)候，子公司提供的原料，居然占母公司原料采購總額的三成。這樣頻繁并且重大的關(guān)聯(lián)交易，令章丘鼓風(fēng)機很難擺脫通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)調節利潤的嫌疑。

　　設立多家參股公司

　　章丘鼓風(fēng)機此次擬在深交所發(fā)行4000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本15600萬(wàn)股。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為羅茨鼓風(fēng)機的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售與服務(wù)。2008至2010年三年間，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為為5.16億元、5.21億元和5.58億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是4857.21萬(wàn)元、6084.99萬(wàn)元和7418.97萬(wàn)元。
　　在上會(huì )之前，章丘鼓風(fēng)機旗下就有多家子公司生產(chǎn)運營(yíng)了。早在1995年，章丘鼓風(fēng)機廠(chǎng)(章丘鼓風(fēng)機的前身)出資134.40萬(wàn)美元，日本大晃機械工業(yè)株式會(huì )(下稱(chēng)“日本大晃”)社出資100.80萬(wàn)美元，日本世晃產(chǎn)業(yè)株式會(huì )社(下稱(chēng)“日本世晃”)出資100.80萬(wàn)美元，共同設立山東章晃機械工業(yè)有限公司(下稱(chēng)“山東章晃”)。上述三個(gè)出資方的出資比例分別是40%、30%和30%。
　　此后，經(jīng)過(guò)章丘鼓風(fēng)機的改制以及多年下來(lái)的股權轉讓后，在上會(huì )之前，山東章晃的股東情況已經(jīng)變成是，章丘鼓風(fēng)機和日本大晃分別占出資金額的40%和60%。
　　據悉，山東章晃經(jīng)營(yíng)范圍為設計、制造SSR系列羅茨鼓風(fēng)機、氣力輸送裝置等設備，以及銷(xiāo)售章丘鼓風(fēng)機的產(chǎn)品及售后服務(wù)。根據招股申報稿顯示，去年全年，山東章晃實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為7562.88萬(wàn)元，凈利潤為1821萬(wàn)元。
　　隨著(zhù)生產(chǎn)規模的壯大，在設立山東章晃之后，章丘鼓風(fēng)機此后又合資設立了山東豐晃鑄造有限公司(下稱(chēng)“山東豐晃”)。申報稿顯示，山東豐晃成立于2000年1月28日，成立時(shí)的注冊資本為337.5萬(wàn)美元，經(jīng)營(yíng)范圍為制造各種鑄件及相關(guān)零配件、銷(xiāo)售本公司生產(chǎn)的產(chǎn)品。設立時(shí)，山東省匯豐機械集團總公司(下稱(chēng)“匯豐集團”)出資135萬(wàn)元，日本大晃出資101.25萬(wàn)元，日本世晃出資101.25萬(wàn)元，共同設立山東豐晃。上述三個(gè)出資方，出資份額分別為40%、30%和30%。而匯豐集團曾是章丘鼓風(fēng)機的大股東之一。
　　經(jīng)過(guò)股權轉讓后，山東豐晃已成為章丘鼓風(fēng)機的參股公司。申報稿顯示，在上會(huì )之前，章丘鼓風(fēng)機出資159萬(wàn)元，占出資比例為40%，而日本大晃出資238.50萬(wàn)元，占比60%。

　　近三成原料來(lái)自子公司

　　正是這兩家參股公司，在上會(huì )之前，曾經(jīng)與章丘鼓風(fēng)機有過(guò)多次重大數額的交易。更令記者詫異的是，山東章晃和山東豐晃近幾年來(lái)都是章丘鼓風(fēng)機的主要原料供應商。
　　在申報稿中，章丘鼓風(fēng)機主要供應商紛紛出現參股公司的身影。以去年為例，第一大供應商就是參股公司山東章晃，其采購金額高達5479.17萬(wàn)元，占總采購額的22.20%。
　　而在2008年和2009年這兩年，兩家參股公司都位列主要供應商的前五名之中。2008年，章丘鼓風(fēng)機向山東章晃采購價(jià)值4510.64萬(wàn)元的原料，占總采購額的16.56%。同年，還向山東豐晃交易了1468.52萬(wàn)元的原料，占采購額的5.40%。2009年更加變本加厲，先是在山東章晃出采購了4936.44萬(wàn)元的原料，后來(lái)也從山東豐晃采購了價(jià)值840.82萬(wàn)元的原料。這樣一來(lái)，兩家參股公司的交易金額，合共約占章丘鼓風(fēng)機當年采購總金額的29%。
　　根據申報稿，2008至2010年三年間，章丘鼓風(fēng)機分別與山東章晃、山東豐晃簽訂協(xié)議，約定向山東章晃采購S(chǎng)SR系列風(fēng)機，向山東豐晃采購樹(shù)脂砂鑄件。交易價(jià)格按原料的價(jià)格協(xié)議執行，當市場(chǎng)原材物料價(jià)格大幅浮動(dòng)時(shí)，雙方商定價(jià)格。
　　按照山東豐晃的股權結構，日本大晃持有山東豐晃60%的股權，其在山東豐晃5名董事中委派3名董事，日本大晃對山東豐晃具有實(shí)際控制權。在章丘鼓風(fēng)機與山東豐晃的日常交易中，日本大晃對交易的內容及價(jià)格具有最終決定權。
　　“為規范運作，減少關(guān)聯(lián)交易，章丘鼓風(fēng)機擬控股山東豐晃，但未能取得日方投資者的同意。報告期內，章丘鼓風(fēng)機與山東豐晃在交易中以各自利益最大化為目的進(jìn)行商務(wù)談判，交易價(jià)格遵循自愿、公正、協(xié)商一致的原則，參照同類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格確定交易價(jià)格�！闭虑鸸娘L(fēng)機在申報稿中如是解釋。
　　即便如此，作為大股東之一，章丘鼓風(fēng)機也很難擺脫通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)調節利潤的嫌疑。有財務(wù)人士認為，母公司相當一部分的原料都是來(lái)自參股公司，并且參股公司至今也沒(méi)有注銷(xiāo)，一旦成功上市，母公司也可以故技重施。