5月份以來(lái)，一向受追捧的中國概念股遭遇“寒流”。在美國上市的中國公司股價(jià)出現普跌，IPO企業(yè)的破發(fā)更是屢見(jiàn)不鮮。在海外上市的中國公司究竟出現了怎樣的問(wèn)題？

　　中國概念股華爾街失寵

　　進(jìn)入5月份，中國電子商務(wù)與社交媒體等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)企業(yè)紛紛登陸美國市場(chǎng)IPO，形成一股小的赴美上市潮。但與此前上市即受到熱捧的待遇所不同的是，這批企業(yè)的美國IPO之旅并不順利，甚至出現集體破發(fā)現象。
    北京時(shí)間5月11日晚在納斯達克上市的世紀佳緣以11美元開(kāi)盤(pán)，開(kāi)盤(pán)3分鐘后很快破發(fā)。5月12日晚，本月4日在紐交所掛牌交易的人人網(wǎng)也陷入破發(fā)魔咒，創(chuàng )下13.04美元的歷史新低，較IPO首日創(chuàng )下的20.9美元歷史最高價(jià)下跌37.61%。再加上當天上市就破發(fā)的網(wǎng)秦，5月赴美上市的三家公司都破發(fā)了。
　　此前，已經(jīng)有不少中國概念股遭到了華爾街的“拋棄”。2009年轉板到美國證券交易所的山西普大煤業(yè)因一篇質(zhì)疑文章股價(jià)暴跌，并接受相關(guān)調查。
　　對此，英大證券研究所所長(cháng)李大霄認為：“由于市場(chǎng)對歐洲主權債務(wù)危機擔憂(yōu)加深、國際局勢不確定性加大等，市場(chǎng)總體環(huán)境趨弱，股票價(jià)值也隨大勢回調�！�
　　“一些海外上市的中國公司股價(jià)存在估值偏高的問(wèn)題，海外投資人對此類(lèi)非本土企業(yè)的了解有一個(gè)過(guò)程，在價(jià)值發(fā)現中，股價(jià)的振幅會(huì )加大�！崩畲笙龇治稣f(shuō)。
　　也有分析認為，“造假門(mén)”令中國概念陷入誠信危機，導致股價(jià)大幅下跌。

　　海外上市的中國企業(yè)呈兩極分化

　　盡管A股于前年推出了創(chuàng )業(yè)板，但中國企業(yè)赴海外上市的熱潮并未減退，反而呈現增長(cháng)趨勢。彭博的數據顯示，截至2010年底，我國以紅籌方式在境外上市的企業(yè)總數約為766家，僅2010年就達到創(chuàng )紀錄的112家。其中，創(chuàng )新型行業(yè)的企業(yè)約占紅籌企業(yè)總數的30%，2010年赴美IPO的企業(yè)有40%屬于科技、媒體和通信行業(yè)。這其中不乏優(yōu)酷網(wǎng)、當當網(wǎng)、奇虎360等明星級企業(yè)。
　　分析人士認為，內地企業(yè)選擇海外上市原因有多種，A股市場(chǎng)財務(wù)指標等標準嚴格是一方面，而更多企業(yè)是不符合A股在獨立性、規范運行、持續盈利能力、募集資金投向等方面的要求，再加上A股上市進(jìn)程有較強的不確定性，不少企業(yè)選擇海外融資。
　　“近年來(lái)到境外上市的中國公司存在明顯的兩極分化現象，一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值很高，而另一些公司本身就存在嚴重問(wèn)題，近期出現的境外上市公司被做空的現象與這些企業(yè)自身的問(wèn)題有關(guān)�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的資深投行人士說(shuō)。

　　應對市場(chǎng)嚴監管中國企業(yè)還需修煉

　　實(shí)際上，看似美好的海外上市之路并非坦途。我國有相當部分的海外上市企業(yè)遭遇過(guò)法律糾紛，特別是在集體訴訟相當普遍的美國。據不完全統計，在美國上市的中國企業(yè)，有近10%都遭遇過(guò)集體訴訟。
　　李大霄分析說(shuō)，美國上市條件相對寬松，程序簡(jiǎn)單，但監管較嚴格，違約成本很高，做空能獲利的機制鼓勵做空者深挖造假及違規。
　　根據美國的發(fā)行制度，上市企業(yè)必須保證“完全信息披露”，即必須確保證券發(fā)行有關(guān)的一切信息的真實(shí)、全面、準確，并對不實(shí)陳述所導致的投資者損失承擔法律責任。
　　“中國企業(yè)很容易違反信息披露的義務(wù)，重要信息披露不及時(shí)，部分中國企業(yè)缺乏信息持續披露理念，甚至總是抱著(zhù)能少則少、能不披露就不披露的心態(tài)�！北本┨靻�(wèn)律師事務(wù)所律師張遠忠說(shuō)。
　　但在美國投資者看來(lái)，規范的財務(wù)是企業(yè)的生存之本，信息披露表現出的是上市公司面對股民起碼的社會(huì )承諾和職業(yè)精神，因此信息披露的真實(shí)性與及時(shí)性事關(guān)企業(yè)生死，信息披露不全面、不及時(shí)就會(huì )引起股價(jià)的大幅波動(dòng)。
　　據介紹，在美國市場(chǎng)，有一批緊盯著(zhù)上市公司一舉一動(dòng)、專(zhuān)門(mén)以提起集體訴訟為生的律師，企業(yè)信息披露稍有不慎，馬上提出集體訴訟。
　　實(shí)際上，近期，不少海外上市的中國企業(yè)已開(kāi)始面臨退市問(wèn)題。其中，有的是因為公司存在問(wèn)題，達不到監管要求而被迫退市；另一種是在海外市場(chǎng)市盈率偏低，企業(yè)自主選擇退市，回到香港或內地重新上市。