近來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)出現減速跡象，一些中小企業(yè)呼吁貨幣政策放松的聲音日漸高漲。不過(guò)，由于當前物價(jià)形勢復雜，CPI可能繼續走高，近日對央行可能再次加息或上調存款準備金率的預期也在增強。
網(wǎng)民對貨幣政策的預期基本分為兩類(lèi)，一部分認為貨幣政策應適當松綁，給實(shí)體經(jīng)濟喘息的機會(huì )；另一部分認為，我國還有發(fā)生惡性通脹的可能，繼續目前的緊縮政策，同時(shí)調整不合理的經(jīng)濟結構，才能迎來(lái)更好更快的增長(cháng)。
經(jīng)濟現狀很糾結
署名“許小年”的博客文章說(shuō)，去年下半年以來(lái)，不斷增加的通脹壓力促使中央銀行收緊銀根，企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)遭遇融資困難，一些企業(yè)因此而破產(chǎn)。我們又處于典型的宏觀(guān)經(jīng)濟政策兩難困境：緊縮銀根則經(jīng)濟增速下滑，失業(yè)上升；不緊縮銀根，則通脹抬頭。網(wǎng)上有文章說(shuō)，最近中國經(jīng)濟增速有放緩跡象，工業(yè)增速有所下降，電荒現象日益嚴重，民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境有所惡化，這在國內引發(fā)了越來(lái)越多的關(guān)注。
觀(guān)點(diǎn)A：緊縮政策應該適當歇歇了
有網(wǎng)民提出，從當前多地中小企業(yè)深陷資金緊缺困境來(lái)看，是否意味著(zhù)當前的貨幣政策“超調”了？
天下浙商網(wǎng)署名“倪云虎”的文章說(shuō)，最近一段時(shí)間，企業(yè)家碰到筆者問(wèn)得最多的問(wèn)題是：“為什么現在資金那么緊張？這種資金緊張的局面會(huì )改變嗎？”確實(shí)，據筆者的觀(guān)察和了解，最近兩個(gè)月以來(lái)，企業(yè)的資金狀況越來(lái)越緊張：銀行貸款不僅利率持續上升，而且越來(lái)越難貸到，民間拆借月息2分、3分已很優(yōu)惠，5分、6分也很正常。這是什么概念？按復利計算，月息5分就意味著(zhù)年利率70%以上。
“倪云虎”說(shuō)，導致央行緊縮政策節奏加快的最主要原因是國內通貨膨脹的壓力。但是，單純靠緊縮銀根、控制信貸規模不可能達到控制通貨膨脹的目的，反而會(huì )嚴重損害經(jīng)濟的正常運行。中國的貨幣政策目前確實(shí)處于進(jìn)退兩難境地。面對目前嚴重的資金緊張局面，央行應該冷靜地分析利弊得失，適當調整貨幣政策的方向，增強政策的靈活性。準備金率已經(jīng)達到歷史最高點(diǎn)，再一味上調肯定弊大于利；加息應該是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，銀行存款利率好像還不高、銀行貸款利率聽(tīng)起來(lái)也“很舒服”，但銀行實(shí)際放貸給民營(yíng)企業(yè)的貸款利率已接近月息1分5，這難道還不高嗎？所以，央行的緊縮政策應該適當歇歇了。
觀(guān)點(diǎn)B：應繼續緊縮
署名“黃祖斌”的博客文章說(shuō)，最近，不少市場(chǎng)人士和學(xué)者認為中國應放緩貨幣緊縮的步伐，以應對經(jīng)濟增速下滑問(wèn)題。但是，在中國經(jīng)濟結構調整進(jìn)展不大，通脹壓力仍然較大的情況下，貨幣政策放松的結果將導致通脹面臨更大的壓力，中國經(jīng)濟結構失衡也將加劇。
“黃祖斌”說(shuō)，中國仍應繼續貨幣緊縮政策。其實(shí)真實(shí)的緊縮政策體現在利率上，也不過(guò)上調了1.25個(gè)百分點(diǎn)，但CPI上升了多少？筆者認為，中國不光不能以貨幣政策放松的方式推動(dòng)經(jīng)濟更高的增長(cháng)，而且應該加大貨幣緊縮的力度，把GDP增速降到7%左右，把CPI控制到4%(真實(shí)CPI)以下。
署名“許小年”的博客文章表示，當前的通脹是過(guò)去兩年貨幣超發(fā)的結果。多發(fā)的貨幣遲早要體現在價(jià)格上，不是商品價(jià)格就是資產(chǎn)價(jià)格，或兩者同時(shí)上漲。所謂輸入性通脹、天氣異常不過(guò)是混淆主要因素和次要因素的托詞，即使公眾能夠接受，通脹也不會(huì )因此而回落。
“許小年”說(shuō)，為避免出現惡性通脹，我們應下決心繼續緊縮銀根，更多地使用利率、匯率的價(jià)格手段，輔之以存款準備金率等數量手段，將過(guò)去幾年間超發(fā)的貨幣收回來(lái)。在傳統的凱恩斯主義分析框架中，通貨膨脹和經(jīng)濟增長(cháng)不可兼顧。其實(shí)，兩全之計是存在的，但必須到凱恩斯經(jīng)濟學(xué)之外去尋找，跳出凱恩斯主義的框架，從宏觀(guān)政策和行政干預轉向改革開(kāi)放，改革財稅體制，開(kāi)放壟斷和被管制行業(yè)，開(kāi)放市場(chǎng)，創(chuàng )造新的投資機會(huì )和就業(yè)機會(huì )。