A股市場(chǎng)連續多天的下跌，使國際板是否“圈錢(qián)板”、推出條件是否成熟等爭論迅速升溫。
就此，《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)了中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求。他表示，推出國際板的基本條件確已具備，但未來(lái)國際板若要蓬勃發(fā)展，仍有賴(lài)于人民幣國際化和相關(guān)配套機制的完善。
不能因股市下跌停止改革
近日A股市場(chǎng)大幅跳水。4月27日，有消息稱(chēng)國際板將以人民幣結算，B股指數兩天內下跌近8%；5月20日，證監會(huì )官員稱(chēng)國際板即將登陸，此后滬深兩市5月23日至5月27日當周連續5天下跌，累計跌幅達5.20%。
在吳曉求看來(lái)，這主要緣于國際板對投資者心理層面的影響，是市場(chǎng)對供給增加可能造成供需失衡的擔憂(yōu)�！斑@就類(lèi)似于當年的股權分置改革也曾造成股市在一段時(shí)間內連續下跌，但不能因此否認和停止這項改革�！�
他認為，從深層意義上講，與其說(shuō)A股的下跌與國際板越來(lái)越近有關(guān)，不如說(shuō)是因為投資者對未來(lái)中國經(jīng)濟政策走勢和改革與國際板的推出不相配套產(chǎn)生擔憂(yōu)�！爸挥袊H板孤軍奮戰肯定是不行的�！�
“推出國際板會(huì )增加證券市場(chǎng)供給，這就需要配套政策保證相應需求的增加�！�
吳曉求分析稱(chēng)，這種需求的增加可以來(lái)自于兩方面。一方面貨幣政策不再度趨緊，甚至需要根據情況適當松動(dòng)，“目前資本拆借市場(chǎng)利率已非常高，資金非常短缺，再提存款準備金率，繼續收緊貨幣政策，會(huì )有問(wèn)題，此種情況下推出國際板，會(huì )明顯影響市場(chǎng)資金流�！�
另一方面，可考慮適當降低合格境外投資者(QFII)進(jìn)入中國的門(mén)檻，擴大QFII規模，允許更多的國際資金進(jìn)入國內證券市場(chǎng)。
國際板不會(huì )成為“圈錢(qián)板”
對于國際板或成為國外公司的“圈錢(qián)板”的質(zhì)疑，吳曉求并不認同。他表示：“目前來(lái)看，國際板還不會(huì )接受?chē)獠怀墒炱髽I(yè)，而以大型成熟企業(yè)為主。從這個(gè)意義上說(shuō)，我們把風(fēng)險控制放在重要的位置�！�
吳曉求認為：“圈錢(qián)板的說(shuō)法，是某些人將部分中國企業(yè)的形象套在外國企業(yè)身上�！彼硎�，就公司治理機構的完善、信息透明度、法律意識等方面，國外上市企業(yè)總體較中國本土上市公司更為規范。
不僅如此，未來(lái)中國國際板要吸引的是國外成熟公司前來(lái)上市，這些公司基本都已在紐約證券交易所、倫敦證券交易所等國外證券交易所上市，他們的行為會(huì )同時(shí)受到中國和國外上市規則的約束。這些國外公司在中國上市，屬于比重較小的再融資行為，主體存量部分仍在境外上市，“認為他們?yōu)榱酥袊@部分融資而違規，這是不太符合邏輯的”。
對于中國為何要推國際板的質(zhì)疑，吳曉求表示，中國證券市場(chǎng)遲早要國際化，但目前中國證券市場(chǎng)的國際性，只體現在合格境外機構投資者(QFII)這個(gè)市場(chǎng)需求方面，市場(chǎng)供給方的國際性仍是空白，推出國際板無(wú)疑會(huì )增加中國證券市場(chǎng)的國際色彩。
“當然，中國證券市場(chǎng)的國際化要有個(gè)起點(diǎn)。這個(gè)起點(diǎn)，從理論上講最好是在人民幣國際化之后。但人民幣國際化是一個(gè)長(cháng)期過(guò)程，因此也要找到一些機制推動(dòng)這個(gè)進(jìn)程。外國企業(yè)來(lái)中國上市，會(huì )對資本項目下人民幣交易產(chǎn)生影響，一定程度上會(huì )推動(dòng)目前有些停滯不前的匯率制度改革，加快人民幣國際化進(jìn)程。從這個(gè)層面上看，推出國際板也是有其積極意義的�！�
吳曉求也表示，外國企業(yè)來(lái)中國以人民幣發(fā)行股票后，一般會(huì )將其換為美元、根據招股說(shuō)明書(shū)在境外投資，這對我國的外匯儲備有一定的對沖作用。
蓬勃發(fā)展有賴(lài)于配套機制完善
吳曉求認為，總體而言，我國推出國際板的基本條件已經(jīng)具備�！暗珖H板未來(lái)要健康蓬勃發(fā)展，還有賴(lài)于人民幣的國際化和配套政策的完善�！�
“在人民幣不可自由兌換的情況下，上市公司的數量會(huì )比較少，發(fā)行規模也會(huì )很小，市場(chǎng)‘養料’不足，只有推進(jìn)人民幣國際化，國際板才能蓬勃發(fā)展�！眳菚郧笳f(shuō)，“如果沒(méi)有人民幣的國際化和配套政策，作為境外企業(yè)在中國A股發(fā)行上市的板塊，國際板就只能在夾縫中生存�！�
論及未來(lái)國際板的具體運行，吳曉求主張，除了股權激勵等少數區別之外，在公司治理結構、資金用途、資金監管、信息披露的義務(wù)、違規行為處罰等核心規則方面，國際板應該與A股一致，不能搞雙重標準，“比方說(shuō)會(huì )計準則，采用國際準則的外國公司來(lái)中國上市，就應該采取A股市場(chǎng)的會(huì )計準則。未來(lái)人民幣國際化以后，國際板必將并入A股，統一的規則也給未來(lái)鋪平道路�！�