今年以來(lái)，新股、次新股呈現出三大明顯的特征：一是業(yè)績(jì)“變臉”快、范圍廣；二是網(wǎng)上中簽率與網(wǎng)下配售比例不斷刷新紀錄；三是超高的破發(fā)率。有統計數據顯示，去年新股發(fā)行制度第二階段改革措施實(shí)施之后，新股破發(fā)率高達72%，這一數字確實(shí)令人咋舌。
　　市場(chǎng)化發(fā)行背景下，新股出現破發(fā)甚至是首日即破發(fā)應該屬于正�，F象，但破發(fā)率竟然如此之高，卻無(wú)論如何再也不能用“正�！眮�(lái)進(jìn)行解釋了�？陀^(guān)上，新股產(chǎn)生破發(fā)，有市場(chǎng)行情的因素，更多的則與新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高密切相關(guān)。
　　目前的新股中簽如同“中彩”，稍有不慎就有可能踩中“地雷”。其結果無(wú)非是要么“割肉”出局，要么慘遭套牢。
　　由于網(wǎng)下獲得配售的機構有3個(gè)月鎖定期的限制，新股破發(fā)造成的后果也更嚴重，在行情不好的時(shí)候尤其如此。
　　鑒于新股頻頻出現破發(fā)現象，有基金公司已明確要求旗下基金暫停打新。暫停打新雖然可以規避新股破發(fā)的風(fēng)險，但對于那些熱衷于打新股的債券型基金而言，此舉也意味著(zhù)將可能失去分食新股紅利的機會(huì )。畢竟，債券的波動(dòng)較小，債券型基金由于資產(chǎn)配置的關(guān)系，要想有超出同行的突出表現，打新股已經(jīng)變得必不可少。
　　其實(shí)，基金與其暫停打新，倒不如新股詢(xún)價(jià)時(shí)謹慎報價(jià)。新股之所以普遍以“三高”的面目出現，除了發(fā)行人欲圈得更多的資金，保薦機構欲獲取更多的承銷(xiāo)費用，紛紛鼓吹新股的行業(yè)地位、競爭能力、成長(cháng)性等以達到抬高新股發(fā)行價(jià)格的目的之外，以基金為代表的機構投資者的詢(xún)價(jià)也是不可忽視的重要因素。
　　目前的新股詢(xún)價(jià)，基金“一家獨大”的特性暴露無(wú)遺。更多的時(shí)候，基金的平均報價(jià)或其報價(jià)的中位數往往與新股的發(fā)行價(jià)格比較接近。而在所有基金的報價(jià)中，債券型基金又表現得最為激進(jìn)。更高的報價(jià)，不僅提高了基金的平均報價(jià)水平，也導致了新股發(fā)行價(jià)格的虛高。從這個(gè)意義上講，基金特別是債券型基金深受新股破發(fā)之害，亦是搬起石頭砸自己的腳。
　　盡管基金在新股詢(xún)價(jià)時(shí)亦處于“弱勢地位”，但為什么有的新股發(fā)行價(jià)格大大高于保薦機構給出的“合理”估值，而有的卻會(huì )低很多呢？問(wèn)題的根源實(shí)際上與基金的報價(jià)有關(guān)。如果基金在新股詢(xún)價(jià)時(shí)，都抱著(zhù)為持有人利益負責任的態(tài)度謹慎報價(jià)，而不是僅僅只為了獲得配售資格競相報高價(jià)，像新研股份150.82倍的發(fā)行市盈率還會(huì )產(chǎn)生嗎？答案無(wú)疑是否定的。
　　排除其他因素的影響，新股詢(xún)價(jià)時(shí)參與的機構越多，詢(xún)出合理發(fā)行價(jià)格的幾率就越高。某些基金暫停打新雖說(shuō)也是無(wú)奈之舉，但就像亂報高價(jià)是不負責任的一樣，既然具備詢(xún)價(jià)的資格，逃避同樣是不負責任的態(tài)度。