上周五公布的美國5月份的失業(yè)率，從上月的9%重新上升至9.1%。勞動(dòng)力市場(chǎng)糟糕的狀況成為美國公布GDP、制造業(yè)、房地產(chǎn)等一系列慘淡數據之后的又一重擊。而第二輪量化寬松政策(QE2)即將到期，市場(chǎng)普遍認為美聯(lián)儲加息時(shí)間表將進(jìn)一步押后而寬松貨幣政策將延續更長(cháng)一段時(shí)間。對此魯政委今日在博文中指出，面對失業(yè)率的再度反彈，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續惡化，面對已經(jīng)“吸毒成癮”經(jīng)濟，美聯(lián)儲已無(wú)太多的選擇。未來(lái)，美國農業(yè)部很可能會(huì )繼續發(fā)布全球糧食可能減產(chǎn)的預測報告，通過(guò)推高食品價(jià)格迫使新興經(jīng)濟體繼續加息，以替美國控制通脹從而為其贏(yíng)得更多維持寬松政策的時(shí)間。
　　文章認為，不管美聯(lián)儲未來(lái)是否會(huì )采取措施進(jìn)一步擴大資產(chǎn)負債表，6月末QE2到期后繼續努力維持資產(chǎn)負債表不會(huì )因為前期購買(mǎi)債券的自然到期而逐步縮小，現在看來(lái)應該已無(wú)多少懸念。果真如此，這其實(shí)就是一次隱含的QE3。這也會(huì )將中國央行拖入一場(chǎng)“李代桃僵”式的控制流動(dòng)性過(guò)剩和通脹的持久戰之中。

　　作者介紹：
　　魯政委：興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家