本世紀以來(lái)，中國銀行業(yè)金融機構的融資規模占全社會(huì )融資總量的比重有所下降，但影子銀行系統的迅速發(fā)展和壯大卻在相當大程度上改變了中國的金融結構，使得原有貨幣調控鞭長(cháng)莫及。
　　所謂影子銀行是指通過(guò)杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具等的金融中間機構，包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構，在全球范圍內，影子銀行要比傳統銀行增長(cháng)更加快速，并游離于現有的金融監管體系之外，因此發(fā)生金融風(fēng)險的概率也較大。
　　在美國，影子銀行已經(jīng)深刻改變了美國的金融結構與金融運行的模式。影子銀行的個(gè)體性風(fēng)險加上其迅速膨脹的規模，成為引發(fā)美國整個(gè)金融系統風(fēng)險的重要因素。最典型的例子是信用違約掉期(CDS)。
　　當然，影子銀行在某種程度上是一國金融發(fā)展深化的產(chǎn)物。中國改革開(kāi)放30年多年來(lái)，以銀行信貸為主的間接融資占據我國社會(huì )融資總量的80%至90%，構成社會(huì )融資及貨幣供應的絕對主力。
　　然而，隨著(zhù)中國金融脫媒和大量表外資產(chǎn)的出現，影子銀行發(fā)展迅速，表內信貸增長(cháng)量已不能完全反映全社會(huì )的資金供求狀況，特別是金融總量快速擴張，金融結構多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng )新，證券、保險類(lèi)機構對實(shí)體經(jīng)濟資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對貸款表現出明顯替代效應；另一方面，其他融資方式發(fā)展迅速，銀行貸款在社會(huì )融資總量中的比重下降。2010年新增人民幣貸款以外融資6.33萬(wàn)億元，為同期新增人民幣貸款的79.7%。而在2002年，新增人民幣貸款以外融資1614億元，僅為同期新增人民幣貸款的8.7%。從央行最新公布的社會(huì )融資總量數據來(lái)看，貸款占比呈下降趨勢，由2002年的92%，下降至今年一季度的53.5%。
　　中國在全球貨幣存量之高是不爭的事實(shí)。近幾年，中國的基礎貨幣并沒(méi)有增長(cháng)太快，但整體流動(dòng)性增長(cháng)卻十分迅速。這說(shuō)明，貨幣主要不是央行外生供給的，而是產(chǎn)生于為投資而融資和資本資產(chǎn)頭寸融資的過(guò)程之中，而這其中影子銀行的作用最為突出。
　　面對不斷活躍的金融創(chuàng )新與規避信貸規模管制的沖動(dòng)，央行對近年來(lái)不斷涌現的新型金融機構和金融工具的監管存在不足。目前的監管框架著(zhù)重于商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表數據，對衍生產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)、結構化產(chǎn)品、或有資產(chǎn)負債等缺乏關(guān)注。
　　影子銀行對中國信貸投放產(chǎn)生重要影響，主要表現在兩個(gè)方面。一是銀行可自由運用資金比率下降；二是脫媒資金流向直接融資市場(chǎng)，直接融資規模增加。當前央行把管理流動(dòng)性總閥門(mén)作為調控重點(diǎn)，收緊銀根，對銀行的信貸額度進(jìn)行限制。然而，由于對影子銀行游離于監管之外，很多銀行將貸款轉成被依托公司打包的金融產(chǎn)品，這些被輕度監管的信托公司再將資金投資于實(shí)物、基礎設施、金融工具和高風(fēng)險高回報的領(lǐng)域，比如股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)等，并通過(guò)資產(chǎn)抵押以及股權持有等方式使更多的主體聯(lián)系在一起，而一旦資產(chǎn)價(jià)格出現大幅波動(dòng)，這些主體也就形成了一個(gè)緊密相連的風(fēng)險組合。
　　因此，提高影子銀行自有資本金充足率的要求，加強內部控制，完善信息披露制度，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而建立全方位的金融調控體系和風(fēng)險監控體系已經(jīng)刻不容緩。