為了抑制房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快，中國政府自去年以來(lái)推出了一系列宏觀(guān)調控政策。由于難以取得銀行貸款，處在宏觀(guān)調控風(fēng)口浪尖的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商紛紛尋找其他融資渠道，而債券市場(chǎng)已然成為他們的“救命草”，在海外發(fā)行美元高收益債券更是成為了他們的首選。
　　然而，隨著(zhù)多輪調控的影響開(kāi)始浮現，部分城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)交易趨冷，房地產(chǎn)公司將面臨存貨周轉變慢、資金成本上升快的情況，進(jìn)而加重投資者對其償債能力的擔憂(yōu)，因此預計房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商下半年繼續借道發(fā)債融資的難度將加大。
　　國泰君安預測，今年內地整體房地產(chǎn)一手市場(chǎng)交易量將較去年下跌近30%，連同市場(chǎng)新增供應的經(jīng)濟適用房，今年平均銷(xiāo)售價(jià)格將下跌5-15%。
　　據悉，除大型地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商外，普遍開(kāi)發(fā)商都難以取得內地銀行的項目開(kāi)發(fā)貸款，即使成功，以實(shí)力較強的香港上市內地開(kāi)發(fā)商為例，也要按基準利率再加10%，在內地上市的中小型開(kāi)發(fā)商，更要按基準利率再加30%以上。因此，企業(yè)轉而增加在境外發(fā)行債券，著(zhù)實(shí)是出于巨大的融資需求。
　　不過(guò)總體而言，投資者對房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的債券愈發(fā)謹慎，這些債券在二級市場(chǎng)上的表現都不太理想，不少已跌破票面價(jià)。此外，由于內地房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的收入均以人民幣為主，市場(chǎng)普遍擔心發(fā)行美元債券可能對這些公司構成匯兌風(fēng)險，從而影響了對這些債券的投資熱情。
　　另一方面，中國現行的外匯管制也使得本地企業(yè)的境外融資較難匯回境內，從而削弱了企業(yè)境外發(fā)債的積極性。