NO.1 平安證券 走量“大哥”
首發(fā)家數：54家
質(zhì)疑指數：★★★★★
保薦情況：IPO重啟，平安證券可謂獲利頗豐。根據本報統計，自去年以來(lái)，平安證券首發(fā)證券共計保薦了54家公司，成為所有券商中走量的“大哥”。
不過(guò)，平安證券在保薦中負面消息不斷。最為嚴重的是勝景山河涉嫌造假上市的消息，一舉將平安證券推到了風(fēng)口浪尖。當時(shí)，在勝景山河的路演上，平安證券保薦人代表公開(kāi)稱(chēng)：勝景山河專(zhuān)門(mén)從事新型黃酒的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。雄厚的創(chuàng )新實(shí)力，高效的執行團隊，全面的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，合理的資源利用奠定了勝景山河在行業(yè)內的競爭優(yōu)勢。但事實(shí)上，勝景山河公示的很多數據都涉嫌作假，平安證券的保薦的確不負責任。直到管理層暫緩勝景山河上市后，平安證券才表示要進(jìn)行核查。這一事件使得市場(chǎng)對平安證券的能力產(chǎn)生了很大的質(zhì)疑。
此外，去年，平安證券所保薦的國聯(lián)水產(chǎn)也曾被曝出包裝上市等種種問(wèn)題，而該公司的業(yè)績(jì)也并不盡如人意，上市后不久就公告業(yè)績(jì)預虧，今年一季度再爆出虧損；保薦的另外一家公司蘇州天馬，也被媒體稱(chēng)為是標準的利益輸送。不過(guò)，平安證券方面似乎并不認為問(wèn)題存在，表示如果問(wèn)題存在便不會(huì )通過(guò)一系列嚴格的審核。即便如此，投資者還是心存疑惑。
當然，也不可否認平安證券在保薦業(yè)務(wù)上的進(jìn)步。財經(jīng)評論人葉檀直呼：投行誠信下降，平安證券難辭其咎。創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)變臉，平安證券是主要推手。
NO.2 國信證券 “濕鞋”之最
首發(fā)家數：50家
質(zhì)疑指數：★★★★
保薦情況：國信證券在保薦業(yè)務(wù)上早已經(jīng)“濕了鞋”。市場(chǎng)也正是因為國信證券曾經(jīng)的“李紹武PE腐敗案”才對券商保薦業(yè)務(wù)開(kāi)始格外重視起來(lái)。
在國信證券去年以來(lái)的保薦業(yè)務(wù)中，新問(wèn)題再次發(fā)生。根據本報記者的統計，
2010年全年，國信證券的保薦證券中有6家公司被否。去年全年，國信證券保薦了32家首發(fā)融資公司，未通過(guò)審核的比率達到了19%。在所有券商中，國信證券被否家數最多。
記者在去年被否的公司中注意到，6家公司中，3家是在創(chuàng )業(yè)板準備上市的公司，另外3家是中小板上市的公司。而被否的原因似乎也很淺顯。其中，西安隆基面臨的最突出問(wèn)題是現有產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)的需求，甚至還被指存在利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的可能；江蘇玉龍鋼管被否，發(fā)審委給出的原因是：玉龍鋼管報告期內存在開(kāi)具沒(méi)有真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票和向股東、管理層及部分員工借款且金額較大等情形，難以判斷公司是否能夠規范運行；發(fā)審委否定新疆宏泰礦業(yè)的理由為：2010年4月下旬開(kāi)始，國內鋼價(jià)進(jìn)入下跌通道，鋼企需求縮減，鐵礦石現貨價(jià)格接連下跌。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)受產(chǎn)品價(jià)格影響較大。
從上述被否的理由來(lái)看，作為保薦單位的國信證券應該很容易在各家公司的招股說(shuō)明書(shū)中發(fā)現，但卻依然進(jìn)行保薦。
獨立財經(jīng)撰稿人曹中銘曾經(jīng)撰文指出：在保薦上市過(guò)程中，重利益輕責任、重發(fā)行輕督導，是券商最具體的表現。這也是上市公司的質(zhì)量越來(lái)越得不到保證的根本原因。
NO.3 海通證券 自賣(mài)自夸
首發(fā)家數：18家
質(zhì)疑指數：★★★
保薦情況：一直以來(lái)，海通的保薦業(yè)務(wù)都比較平穩，但康芝藥業(yè)事件徹底將海通證券推出了公眾視野，并被媒體稱(chēng)為自賣(mài)自夸型的保薦商。
康芝藥業(yè)上市于2010年5月26日，保薦機構是海通證券。海通證券在保薦康芝藥業(yè)上市的同時(shí)，海通證券研究所卻毫不避嫌，在該股上市后一個(gè)月左右便開(kāi)始賣(mài)力推薦該股。
海通證券的第一篇研究報告寫(xiě)于2010年6月23日，公司的醫藥行業(yè)分析師江維娜首次給予康芝藥業(yè)“買(mǎi)入”的投資評級，稱(chēng)其為“國內為數不多的兒童用藥專(zhuān)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售公司，主導產(chǎn)品尼美舒利在全國同類(lèi)產(chǎn)品中銷(xiāo)量第一，市占率逐年提升，將充分享受市場(chǎng)擴容”。時(shí)隔7天，6月30日，江維娜再次撰寫(xiě)調研報告強調“買(mǎi)入”評級。此后，幾乎每隔兩個(gè)月，海通證券便會(huì )發(fā)表一篇報告呼吁“買(mǎi)入”該股。
去年底今年初，康芝藥業(yè)的尼美舒利陷入了不良反應漩渦，公司股價(jià)一落千丈。事件發(fā)生后，海通證券的另一位醫藥行業(yè)分析師丁頻依然給出了“增持”的投資評級，直到今年5月25日，海通證券終于將評級修改為“中性”。
此外，記者還注意到，在海通證券2010年以來(lái)所保薦的項目中，已經(jīng)有14只新股破發(fā)，破發(fā)率已經(jīng)超過(guò)了70%。業(yè)績(jì)變臉昭然若揭。
不過(guò)，有一個(gè)事實(shí)很清晰，那就是保薦業(yè)務(wù)已然成為海通證券的重要盈利途徑。據統計，2010年，海通證券投行業(yè)務(wù)實(shí)現收入11.15
億元，同比增長(cháng)121.47%。公司全年完成IPO 項目12 個(gè)，承銷(xiāo)金額254.25 億元。
華泰證券證券行業(yè)分析師許國玉表示，在A(yíng)
股市場(chǎng)持續擴容的背景下，預計公司投行業(yè)務(wù)仍將保持較高的景氣度，投行業(yè)務(wù)仍將高速增長(cháng)。
NO.4 高盛高華證券 顆粒無(wú)收
首發(fā)家數：0家
質(zhì)疑指數：★★★
保薦情況：顆粒未收。這是高盛高華證券自去年以來(lái)交出的IPO首發(fā)保薦成績(jì)單。作為戴著(zhù)華爾街投行高盛帽子的高盛高華證券，這一成績(jì)單顯然很難被市場(chǎng)接受。
公開(kāi)信息顯示，高盛高華證券是由全球具有領(lǐng)先地位的投資銀行高盛集團和其在中國地區的戰略合作伙伴北京高華證券有限責任公司于2004
年12月共同出資組建。向客戶(hù)提供廣泛的投資銀行服務(wù)，包括承銷(xiāo)股票、債券與可轉債等各類(lèi)證券。2005年11月就已經(jīng)獲得了保薦人資格。
根據本報記者利用Wind數據進(jìn)行的統計，自去年以來(lái)，高盛高華證券首發(fā)IPO家數為0，僅承銷(xiāo)7個(gè)債券項目、一個(gè)配股項目和一個(gè)增發(fā)項目。在證券業(yè)協(xié)會(huì )的排名中，高盛高華在2009年券商股票及債券承銷(xiāo)金額排名中降至第34位，雖然2010年地位有所提高，升至19位，但頂著(zhù)高盛光壞的券商，市場(chǎng)不由地會(huì )質(zhì)疑公司保薦A股上市公司的能力。
一家券商營(yíng)業(yè)部的總經(jīng)理在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，對于高盛高華證券的保薦能力有所保留，他說(shuō)：“高盛高華的零收入，讓市場(chǎng)產(chǎn)生質(zhì)疑，可以理解。不過(guò)，承銷(xiāo)成功發(fā)行的數量，與公司保薦人團隊直接相關(guān)，但是選擇項目的財務(wù)指標、股權結構、所處行業(yè)、發(fā)展前景等則是決定性因素。一個(gè)階段承銷(xiāo)數量多反映保薦人團隊在一個(gè)階段工作成果好，但是并不是判斷團隊實(shí)力的唯一標準，同樣的一個(gè)階段承銷(xiāo)數量少也并不能說(shuō)明實(shí)力就差�！�
也有一部分分析人士指出，高盛高華作為合資券商，原本與中資券商投行走的就不是一條路。因為具有外資背景，又了解中國企業(yè)，高盛高華在海外企業(yè)并購和國內企業(yè)海外上市IPO方面的優(yōu)勢更為明顯。