繼被媒體爆出存在財務(wù)造假、同業(yè)競爭、逃避銀行債務(wù)等丑聞后，記者在跟蹤調查中發(fā)現，2011年4月19日過(guò)會(huì )的山東金城醫化還存在內部股權的超低價(jià)交易，以及抗生素耐藥性、“三廢”污染等負外部性。尤其是抗生素的危害，金陵藥業(yè)一人士指出，行業(yè)大的趨勢將對抗生素生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生持久的影響。
　　有投資者指責，內部交易讓少數人發(fā)財，負外部性讓社會(huì )公眾受損，本來(lái)上市的公眾公司應承擔起社會(huì )責任，金城醫化上市的意義究竟何在？

　　兩大負外部性

　　金城醫化的抗生素產(chǎn)品的負作用和生產(chǎn)過(guò)程的環(huán)境污染，是公司產(chǎn)生的負外部性。
　　根據中國化工信息中心統計，2003 年至 2009 年國內頭孢類(lèi)抗生素市場(chǎng)年平均增長(cháng)率在20%以上，2009 年其市場(chǎng)規模達 280 億元，占國內抗感染藥物市場(chǎng)份額的 50%以上。但是，隨著(zhù)人們生活習慣和生活環(huán)境的快速變化，各類(lèi)細菌感染性疾病也呈現出復雜性和耐藥性。
　　據2006-2007年度衛生部全國細菌耐藥監測結果顯示，全國醫院抗菌藥物年使用率高達74%。在美、英等發(fā)達國家，醫院的抗生素使用率僅為22%-25%。世界衛生組織建議，抗生素在醫院的使用率不超過(guò)30%，而我國的使用率卻達70%左右。因以藥養醫，抗生素列中國藥品使用榜首。
　　臺灣醫學(xué)界呼吁杜絕濫開(kāi)抗生素行為，減少細菌抗藥性。中國有政協(xié)委員表示，國家應制定相關(guān)標準，立法禁止在動(dòng)植物中使用給人類(lèi)應用的抗生素，限制某些抗生素使用，制定食品中可殘留抗生素的種類(lèi)和含量標準，加強監測和檢測。
　　針對此潮流，金城醫化在風(fēng)險提示中稱(chēng)，“如果本公司對于頭孢類(lèi)醫藥中間體的研發(fā)和生產(chǎn)能力未能與頭孢類(lèi)抗生素藥品的更新完善保持同步，或者醫學(xué)界開(kāi)發(fā)出可大范圍使用的頭孢類(lèi)抗生素的替代產(chǎn)品，將會(huì )對本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和發(fā)展速度造成影響�！�
　　金城醫化還稱(chēng)，公司所屬行業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在著(zhù)“三廢”排放與綜合治理問(wèn)題。隨著(zhù)國家經(jīng)濟增長(cháng)模式的轉變和可持續發(fā)展戰略的全面實(shí)施，國家環(huán)保政策日益完善，環(huán)境污染治理標準日趨提高，行業(yè)內環(huán)保治理成本將不斷增加。盡管公司已嚴格按照有關(guān)環(huán)保法規及相應標準對污染物排放進(jìn)行了有效治理，使“三廢”的排放達到了環(huán)保規定的標準，但隨著(zhù)我國政府環(huán)境保護力度的不斷加強，可能在未來(lái)出臺更為嚴格的環(huán)保標準，提出更高的環(huán)保要求，使公司環(huán)保費用的支出相應增加。此外，公司主要客戶(hù)均為國內外知名企業(yè)，對公司產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)境治理均有嚴格要求，可能導致公司進(jìn)一步增加環(huán)保治理的費用，從而影響公司盈利水平。
　　針對此，公司在本次募集資金使用中，將投資一個(gè)3000噸/年 AE-活性酯新工藝產(chǎn)業(yè)化項目，新建一套廢渣處理系統，該系統可避免固體廢物外排。
　　金城醫化還稱(chēng)，公司使用的部分原材料為危險化學(xué)品，如操作不當或設備老化失修，可能發(fā)生安全事故，影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并可能造成一定的經(jīng)濟損失。
　　當地居民抱怨，淄博市淄川區工業(yè)不錯，但頭頂上永遠是烏煙瘴氣，金城醫化的三廢污染就是其中的貢獻者。

　　內部股權交易

　　金城醫化的第一大股東是金城實(shí)業(yè)，占52.87%；第二大股東是上海復星，占20%。
　　截至2011年1月6日，金城實(shí)業(yè)股東為1008名自然人，趙鴻富53.68%，趙葉青3.96%，趙鴻富和趙葉青父子合計持有金城實(shí)業(yè)股權比例為 57.64%，合計直接持有公司10.05%股權，對公司擁有實(shí)際控制權。
　　金城實(shí)業(yè)早期是集體企業(yè)。1993年3月，金城實(shí)業(yè)設立時(shí)，東坪建筑安裝公司以經(jīng)評估確認后的資產(chǎn)凈值483.5萬(wàn)元，按1：1的比例折為發(fā)起人股483.5萬(wàn)股，由東坪鄉(后改為東坪鎮)經(jīng)濟委員會(huì )代東坪鄉全體公民持有，占股本總額的 61.71%；同時(shí)，以每股人民幣 1 元的價(jià)格發(fā)行內部職工股 300 萬(wàn)股，占股本總額的 38.29%。
　　1999年1月，金城實(shí)業(yè)召開(kāi)股東大會(huì )，審議同意東坪鎮政府將持有集體股進(jìn)行轉讓。集體股轉讓價(jià)格確定為評估后凈資產(chǎn)值下浮30%，即0.6元/股。轉讓完成后，金城實(shí)業(yè)總股本仍為 1135.55 萬(wàn)股，其中趙鴻富等 57 名自然人持有 628.55 萬(wàn)股，占總股本的 55.35%；內部職工股 507 萬(wàn)股，占總股本的44.65%。2001 年 7 月 24 日，山東省體改辦對此次股權轉讓予以批準。
　　628.55萬(wàn)股按每股0.6元計，總價(jià)377萬(wàn)元。而目前僅趙鴻富父子持有的股權合計約3647.3萬(wàn)股(包括直接與間接持股)，如按45元發(fā)行價(jià)計(2010年每股攤薄收益達0.87元)，父子市值超過(guò)16億元！如果加上其它高管的持股，財富增值驚人。
　　2007年10月16日，在經(jīng)歷“逃債風(fēng)波”后，經(jīng)金城有限股東會(huì )決議通過(guò)，鑒于趙鴻富“自公司設立以來(lái)一直擔任公司董事長(cháng)，為公司成長(cháng)做出了突出貢獻，根據公司未來(lái)持續穩定高速發(fā)展需要”，同意吸收趙鴻富為公司新股東，公司原自然人股東按照一定比例將持有的公司股權轉讓給趙鴻富，轉讓價(jià)格均參照 2006 年度末凈資產(chǎn)1.92 元，確定股權轉讓價(jià)格為 2 元/每元出資。趙以個(gè)人名義持股344.4萬(wàn)股，占9.57%。
　　一個(gè)月后的11月12日，以5.8元/股的價(jià)格，引入上海復星醫藥現金5200萬(wàn)元增資900萬(wàn)股，占20%：以同樣價(jià)格，金城實(shí)業(yè)將持有公司注冊資本的 8%轉讓給青島富和投資，青島富和出資 360萬(wàn)元，占注冊資本的 8%，轉讓總價(jià)款為 2080 萬(wàn)元。

　　媒體鏈接一：財務(wù)造假

　　被業(yè)內質(zhì)疑財務(wù)造假的證據來(lái)自金城醫化第二大股東復星醫藥在年報中披露的財務(wù)數據。
　　2007年11月12日，復星醫藥出資5200萬(wàn)元，持有金城醫化20%的股份。從此復星醫藥每年均要在年報中公布主要的財務(wù)指標。
　　對比復星醫藥在2008年年報中披露的金城醫化財務(wù)數據和金城醫化《招股書(shū)》披露的財務(wù)數據可以發(fā)現，四項主要指標中，負債總額、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤差異均不大，而在資產(chǎn)總額一項，則存在明顯分歧。
　　以復星醫藥公布的數據推算，金城醫化2008年底的凈資產(chǎn)約為2.81億元，而金城化工《招股書(shū)》中披露的2008年凈資產(chǎn)為2.16億元。在其他指標相差不大的情況下，公布的凈資產(chǎn)相差6500萬(wàn)元。
　　記者注意到，對于金城醫化2008年財務(wù)數據和復星醫藥披露數據存在巨額差異，復星醫藥2009年、2010年年報并未對2008年的財務(wù)差異予以公開(kāi)更正。這說(shuō)明復星醫藥所載金城化工2008年數據是真實(shí)的。
　　"這是否意味著(zhù)金城醫化將本應計入2008年度的股東權益或者說(shuō)凈資產(chǎn)，在2009年以?xún)衾麧櫟男问接枰泽w現，從而產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入、凈利潤逐年增長(cháng)的假象？"一位不想具名的分析人士對記者說(shuō)，如果將金城醫化2009年的8163.45萬(wàn)元凈利潤扣減6500萬(wàn)元，其當年的真實(shí)收益將降至1663.45萬(wàn)元。年度增長(cháng)率降至-67%。
　　那么，金城醫化為何要在《招股書(shū)》中刻意做低2008年的凈資產(chǎn)？金城醫化董事會(huì )秘書(shū)朱曉剛在接受采訪(fǎng)時(shí)并未做任何解釋。
　　金城醫化另一個(gè)遭受業(yè)內質(zhì)疑的問(wèn)題是操縱利潤。
　　資料顯示，金城醫化過(guò)去3年業(yè)績(jì)增長(cháng)堪稱(chēng)迅猛。2009年雖然營(yíng)業(yè)收入僅微增2.58%至5.846億元，但凈利潤卻暴增至8163.45萬(wàn)元，增長(cháng)49.74%。2010年，在前兩年的高速增長(cháng)情況下，營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)29.90%，凈利潤同比增長(cháng)28.16%。
　　對此，金城醫化在招股說(shuō)明書(shū)中的解釋是：2009年由于經(jīng)濟危機影響主要原材料采購價(jià)格大幅下跌，而公司作為細分行業(yè)領(lǐng)先者有較強的議價(jià)能力，售價(jià)下調幅度低于原材料采購價(jià)格下跌幅度，差距的擴大直接提升了毛利率。由2008年的23.87%增加了7.03個(gè)百分點(diǎn)，至2009年毛利率的30.90%。
　　但記者注意到，與金城醫化的幸運相比，同屬于醫藥中間體生產(chǎn)商的已上市公司——普洛股份、九九久、海正藥業(yè)、海翔藥業(yè)則沒(méi)有這么好運。
　　以上公司公布的數據顯示，九九久毛利率從2008年的17.67%降至2009年的16.03%；海正藥業(yè)從2008年的28.22%降至2009年度的27.76%。普洛股份、海翔藥業(yè)的境況稍好一點(diǎn)，毛利率也僅分別增加2.74%和5.66%。

　　媒體鏈接二：逃避銀行債務(wù)

　　正是這家被譽(yù)為國內最大的頭孢抗生素側鏈中間體生產(chǎn)廠(chǎng)商，卻在其申報材料中呈現了控股股東金城實(shí)業(yè)的一段“逃廢銀行債務(wù)史”。據資料顯示，截至2011年3月20日，金城實(shí)業(yè)尚欠中國農業(yè)銀行淄博市淄川區支行貸款本息639萬(wàn)元。
　　那么，是何原因使金城實(shí)業(yè)欠下巨款？作為金城醫化的控股股東又該如何處理？
　　事件追溯到2002年 9月，金城實(shí)業(yè)與淄博錦匯紡織有限公司(下稱(chēng)：錦匯紡織)達成了銀行貸款互保協(xié)議。
　　據悉，此銀行貸款互保協(xié)議的確立是因金城實(shí)業(yè)與錦匯紡織同為淄博市淄川區骨干企業(yè)，并為促進(jìn)地方經(jīng)濟發(fā)展，提升當地骨干企業(yè)融資能力和發(fā)展潛力，在淄川區政府有關(guān)部門(mén)和領(lǐng)導的協(xié)調下達成的。
　　資料顯示，2002年至2005年，金城實(shí)業(yè)與錦匯紡織就貸款互保事項一直合作順利，雙方進(jìn)行了多次相互擔保，而且雙方的擔保貸款皆已按時(shí)進(jìn)行清償，雙方皆未實(shí)際承擔過(guò)擔保責任。通過(guò)此種合作方式，有效解決了雙方企業(yè)的資金需求，促進(jìn)了各自的發(fā)展。由此看來(lái)，雙方銀行貸款互保協(xié)議本是美事一樁。
　　然而，天下沒(méi)有不散的宴席。時(shí)隔四年，在2006年，錦匯紡織因自身經(jīng)營(yíng)原因，資金出現短缺，其在銀行貸款發(fā)生逾期不能清償的問(wèn)題，金城實(shí)業(yè)因提供連帶責任擔保，只好硬著(zhù)頭皮為錦匯紡織料理“后事”。
　　資料顯示，由金城實(shí)業(yè)單獨為錦匯紡織提供的連帶責任擔保涉及金額高達3455.96萬(wàn)元，此外，另有一筆730萬(wàn)元的貸款是由金城實(shí)業(yè)與另外兩方共同承擔連帶責任擔保。也就是說(shuō)，金城實(shí)業(yè)為錦匯紡織共提供了 4185.96萬(wàn)元逾期貸款擔保。
　　另外兩方是誰(shuí)，記者并未得知，因此致電金城醫化，一位辦公人員稱(chēng)，近日相關(guān)領(lǐng)導出差，情況并不了解。
　　事實(shí)上，深受“互保圈”拖累的上市公司在資本市場(chǎng)并不罕見(jiàn)，較為典型的是2009年朝華系“擔保門(mén)”事件，因擔保危機的爆發(fā)，原本前景廣闊的西昌電力最終蒙受間接損失高達25億元，并被銀監會(huì )通報列入銀行黑名單。
　　解鈴還需系鈴人。既然互保協(xié)議是在淄川區政府有關(guān)部門(mén)和領(lǐng)導的協(xié)調下達成的，出了問(wèn)題，那么是否也要由淄川區政府出面協(xié)調？
　　事實(shí)正是如此。資料顯示，淄川區政府成立了專(zhuān)門(mén)工作小組，負責這一問(wèn)題的協(xié)調解決，并于2006年10月15日召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì )議進(jìn)行商討。
　　記者調查了解，此次會(huì )議作出如下決定：金城實(shí)業(yè)將所持有的金城有限的股權依法全部轉讓至公司相關(guān)自然人名下，委托自然人股東名義上代持該部分股權，待貸款擔保有關(guān)問(wèn)題解決方案確定后，將上述由自然人代持部分的金城有限(即為金城醫化前身)股權依法轉回至金城實(shí)業(yè)名下，恢復金城有限的真實(shí)股權結構。
　　緊隨其后，2006年10月26日，金城實(shí)業(yè)也相應做出調整，將其持有金城有限全部76.08%的股權名義轉讓給張學(xué)波等38個(gè)自然人股東(均為金城有限中高級管理人員)持有，并在簽署《股權轉讓協(xié)議》的同時(shí)，也簽署了《委托持股協(xié)議》，協(xié)議約定委托持股期限為10個(gè)月。在委托期滿(mǎn)后，上述38名管理人員的股東權益將無(wú)條件轉回至金城實(shí)業(yè)，據悉，該協(xié)議簽署后交易雙方未進(jìn)行股權轉讓價(jià)款的支付。
　　至此，金城實(shí)業(yè)已將其所持金城有限股權轉讓給管理人員。其資產(chǎn)狀況又是如何呢？三家銀行(包括中國農業(yè)銀行淄博市淄川區支行，淄博市商業(yè)銀行淄川支行，中國工商銀行南定支行)向金城實(shí)業(yè)討債，金城實(shí)業(yè)又會(huì )如何應對？
　　時(shí)隔4年多，記者已無(wú)從查證金城實(shí)業(yè)當時(shí)資產(chǎn)狀況及如何應對銀行的，但有銀行人士向記者表示，金城實(shí)業(yè)對所持金城有限的股權作出的調整不免有逃廢銀行債務(wù)之嫌。