國家統計局14日公布，5月份我國居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲5.5%，漲幅創(chuàng )下34個(gè)月以來(lái)的新高。高漲的物價(jià)并未讓市場(chǎng)驚慌，反而是多種跡象顯示“拐點(diǎn)”已經(jīng)逼近。環(huán)比回落的工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)，明顯下降的貨幣供應量，甚至是國際大宗商品價(jià)格的回落和國內經(jīng)濟增速的放緩都讓市場(chǎng)相信，下半年物價(jià)漲幅有望回落。
市場(chǎng)反應 漲幅未超預期
“5月份主要數據突出變化就是CPI同比上漲5.5%，漲幅比上個(gè)月擴大了0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%�！眹医y計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運說(shuō)。
據他分析，從結構來(lái)看，5月份食品價(jià)格上漲11.7%，影響CPI上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)，占CPI同比漲幅的63.6%；非食品價(jià)格上漲對CPI的影響是34.6%。
在食品價(jià)格中，5月份主要是生豬和鮮蛋漲幅比較大，其中生豬同比價(jià)格上漲了40.4%，對CPI的貢獻將近20%。
蔬菜價(jià)格在5月份由于正是南北蔬菜供應旺季，所以全月回落了7.1%。但是由于5月份大部分地區受旱災和一部分地區受澇災的影響，蔬菜價(jià)格在5月下旬出現了較快上漲，下旬價(jià)格比中旬漲了10%以上。
5月份CPI同比漲幅創(chuàng )下新高，其實(shí)并未超出市場(chǎng)預期�！�5月份CPI漲幅創(chuàng )年內新高，這種情況基本在預期之內。這意味著(zhù)在經(jīng)歷了數月的宏觀(guān)調控之后，通脹的嚴峻形勢依然如舊，甚至更加嚴峻了�！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會(huì )研究部副主任胡遲對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
上投摩根發(fā)布的5月CPI數據點(diǎn)評報告也表示：CPI上漲5.5%，這符合我們預期，落入市場(chǎng)預期區間上限，創(chuàng )出年內新高。分類(lèi)看，除了食品中的鮮菜價(jià)格環(huán)比下跌9.3%，文化娛樂(lè )類(lèi)持平，其余都是環(huán)比上漲，物價(jià)漲幅向非食品領(lǐng)域擴張得到進(jìn)一步驗證，照此趨勢，6月份CPI同比超過(guò)6%的概率很高。
中金公司發(fā)布的報告甚至認為食品價(jià)格的環(huán)比下降，低于他們的此前預期。報告稱(chēng)：5月份食品價(jià)格同比上漲11.7%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然與過(guò)去10年平均0.7個(gè)百分點(diǎn)的降幅相比有所縮窄，但是在5月份干旱等極端天氣推升水產(chǎn)品和部分蔬菜價(jià)格，以及豬肉價(jià)格出現反季節性上漲的情況下，食品價(jià)格依然維持了季節性下降的趨勢，顯示食品價(jià)格正在向歷史趨勢回歸。
“2003-2004年和2007-2008年兩輪通脹中都出現過(guò)的現象是：在影響供給的短期因素逐漸消弭后，食品價(jià)格都會(huì )有比較明顯的回落。我們分析，食品CPI在6月份仍會(huì )在同比11.5%左右的高位徘徊，但三季度開(kāi)始下降，四季度降幅將更加明顯�！眻蟾娣Q(chēng)。
專(zhuān)家判斷 “拐點(diǎn)”可能逼近
盡管多家機構都認為5月CPI漲幅創(chuàng )新高在預料之中，而且6月份可能進(jìn)一步走高，但是他們同時(shí)承認，從多方跡象來(lái)看，CPI漲勢的“拐點(diǎn)”似乎正在逼近。
盛來(lái)運表示，盡管5月份CPI同比漲幅創(chuàng )下新高，但是從環(huán)比數據來(lái)看也有積極的變化。比如說(shuō)CPI環(huán)比上漲0.1%，與上個(gè)月持平；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)環(huán)比上漲0.3%，比上個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；而且原材料購進(jìn)價(jià)格環(huán)比也比上個(gè)月回落了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
北京大學(xué)校長(cháng)助理黃桂田對《經(jīng)濟參考報》記者預測：趨勢性來(lái)看，到下半年CPI總體上將不會(huì )繼續出現近幾個(gè)月的持續高位增長(cháng)態(tài)勢。
據他分析，原因首先在于國際壓力的下降。雖然美元的反彈并沒(méi)有確立它的長(cháng)期升勢，但是國際大宗商品價(jià)格不可能在偏離需求的情況下長(cháng)期上漲。近期隨著(zhù)美元及價(jià)格的反彈，國際大宗原材料價(jià)格已經(jīng)出現明顯回落，未來(lái)預計也不會(huì )過(guò)于背離需求。其次，僅半年以來(lái)，國家對市場(chǎng)，尤其是農產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行了具有針對性的治理整頓，目前來(lái)看效果明顯。最后，宏觀(guān)調控的效應也已經(jīng)開(kāi)始展現，前期導致物價(jià)走高的蔬菜價(jià)格已經(jīng)出現明顯回落，貨幣供應量也已經(jīng)有所控制，4月份M2出現了自2005年以來(lái)的首次月度凈下降。
黃桂田說(shuō)，本輪物價(jià)上漲與流通領(lǐng)域的炒作有很大關(guān)系。但是從總體供求來(lái)看，供大于求的總格局并沒(méi)有改變，所以總體經(jīng)濟情況不支持物價(jià)進(jìn)一步上漲。唯一的不確定性可能在于國內行情是否會(huì )延續最終造成農業(yè)減產(chǎn)。
不過(guò)盛來(lái)運表示：“盡管這次大旱，包括近期發(fā)生的澇災，會(huì )對糧食生產(chǎn)帶來(lái)一定的影響，但是影響程度要小于預期。這幾年國家一直非常重視農業(yè)綜合生產(chǎn)能力的建設，重視農業(yè)的投入，所以現在糧食的綜合生產(chǎn)能力基本上穩定在一萬(wàn)億斤以上。再加上我們糧食生產(chǎn)連續7年的豐收，儲備充足，所以對物價(jià)也不會(huì )產(chǎn)生很大的影響�！�
交通銀行金融研究中心研究員陸志明更是列舉了四方面數據證明下半年物價(jià)漲幅將有所回落。他對《經(jīng)濟參考報》記者分析：一是貨幣信貸增速已經(jīng)出現明顯下降。狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)增速已經(jīng)從2010年5月的29.9%和21%下降到2011年5月的12.7%和15.1%，有利于緩解市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的局面。
二是消費需求繼續放緩。近期商品房銷(xiāo)售額累計同比從2010年4月份的55.4%下降到2011年4月份的13.3%，汽車(chē)銷(xiāo)量連續兩月負增長(cháng)，消費需求的下降意味著(zhù)供給不足推高物價(jià)的壓力已經(jīng)下降。
三是受物價(jià)高企、電荒、貨幣收緊、消費需求放緩等因素綜合影響，預計2011年二季度GDP增速可能會(huì )有所回調，由需求上升導致的物價(jià)上漲壓力也會(huì )趨于緩和。
四是國際大宗商品價(jià)格與國內PPI高位回落，輸入性通脹壓力已經(jīng)開(kāi)始減輕。
大成基金也認為，CPI繼5月創(chuàng )出新高后，6月將再創(chuàng )新高，但這已是強弩之末。下半年，隨著(zhù)緊縮性宏觀(guān)政策對實(shí)體經(jīng)濟傳導的逐步到位，整體物價(jià)水平將逐漸回落。
后續政策 調控不宜放松
盡管下半年物價(jià)漲勢可能有所回落，諾安基金據此認為“貨幣政策未來(lái)進(jìn)一步收縮空間有限。貨幣政策將逐漸轉向微調，甚至進(jìn)入觀(guān)察期�！钡歉嗟膶�(zhuān)家認為至少是在短期，調控政策力度不宜有所放松。
這首先是因為三季度全國通脹壓力依然較大。中國銀行總行戰略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤向《經(jīng)濟參考報》記者分析了五個(gè)方面的因素：
一是短期來(lái)看，受自然災害、游資炒作等因素的影響，大米、蔬菜和中藥材等價(jià)格短期內很難大幅下降。聯(lián)合國糧農組織最新報告也稱(chēng)，因全球糧食庫存下降，總需求增加且農作物總產(chǎn)量增幅有限，預計2011年下半年到2012年，全球食品價(jià)格將維持在高位運行。
二是豬肉在我國消費籃子中的比重高達9%，近期肉價(jià)的大幅上漲對物價(jià)的影響也不容忽視。5月份國際肉類(lèi)價(jià)格指數達183點(diǎn)，創(chuàng )下了該指數有史以來(lái)的新高。
三是中長(cháng)期來(lái)看，受劉易斯拐點(diǎn)的臨近、勞動(dòng)力成本上升，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品價(jià)格將面臨長(cháng)期上漲壓力。
四是流動(dòng)性總體過(guò)剩的局面不會(huì )改變，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎依然存在。
五是PPI增長(cháng)較快，前5月上漲7%，向下游傳導過(guò)程還將持續。
另外，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授王大樹(shù)對《經(jīng)濟參考報》記者表示，5月份CPI上漲主要是受干旱和食品價(jià)格上漲影響，這屬于一個(gè)暫時(shí)性的影響因素，接下來(lái)會(huì )有所回落。今年實(shí)行的緊縮手段起到了作用，但是物價(jià)上漲是有慣性的，要經(jīng)過(guò)很長(cháng)一段時(shí)間才能顯現出調控的作用，“所以我認為應該繼續實(shí)行緊縮的調控手段�！�
盡管14日央行再次上調了存款準備金率，但是周景彤仍然預計下半年將有1至2次加息。不過(guò)他進(jìn)一步提出：“2003年以來(lái)，影響物價(jià)的因素變得更為復雜，物價(jià)上漲主要由勞動(dòng)力成本、通脹預期和貨幣因素共同拉動(dòng)。因此，現階段穩定物價(jià)水平不僅要注重控制貨幣供應，更應注重勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和通脹預期的管理�！�
周景彤認為，由于銀行可貸資金已經(jīng)比較緊張、部分實(shí)體經(jīng)濟的正常貸款需求已經(jīng)受到了一定程度的影響，所以解決全社會(huì )的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，應該通過(guò)發(fā)行央票、加快利率市場(chǎng)化和人民幣國際化等途徑解決，而不是單純依靠存款準備金率。
北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院經(jīng)濟系副主任蘇劍進(jìn)一步對《經(jīng)濟參考報》記者表示，當前政府抑制物價(jià)上漲主要采取的是需求管理政策，但是由于未來(lái)可能同時(shí)面對高物價(jià)和經(jīng)濟增長(cháng)速度的下滑，所以更應該考慮供給方面的調控政策，比如說(shuō)給企業(yè)減稅，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。這樣既能抑制通脹，又不會(huì )影響到經(jīng)濟增長(cháng)。