加息正如懸在市場(chǎng)上方的達摩克利斯劍，遲遲未落。6月16日，3月期央票發(fā)行利率上行8個(gè)基點(diǎn)至2.9985%，結束了連續9周的持平的局面，且發(fā)行量維持地量10億元。此外，由于市場(chǎng)利率過(guò)高，國開(kāi)行也于16日宣布取消發(fā)行200億元1年期含權浮息債。
“就目前情況來(lái)看，央票作為貨幣調控的數量型工具對回收流動(dòng)性的意義已經(jīng)不大，而短期3月期央票利率上升更重要的是傳導價(jià)格調控信號，預計兩周內很可能加息�！逼桨沧C券固定收益部副總石磊告訴《經(jīng)濟參考報》記者。
業(yè)內人士分析認為，下一階段的貨幣調控在價(jià)格型工具上仍有空間。目前，3月期央票一、二級市場(chǎng)利差倒掛日益明顯，公開(kāi)市場(chǎng)操作壓力不斷增加�！敖衲晟习肽暄肫崩孰m然上行但基準利率并未提高，但當前通脹環(huán)比趨勢上升，與2010年二季度明顯不同，因此，本次上調央票利率對即將加息的暗示作用很強�！笔谡J為，從去年10月加息前的央票利率水平來(lái)看，本次3月期央票發(fā)行收益率上行幅度較低，正常水平應在10-30個(gè)基點(diǎn)，預計下周央行還將上調3月期央票利率8個(gè)基點(diǎn)左右。對于加息時(shí)間窗口的打開(kāi)，石磊預計會(huì )在這兩周內。
此外，據國家統計局數據顯示，5月份，全國的居民消費價(jià)格指數(CPI)再創(chuàng )新高，同比漲幅達5.5%，創(chuàng )下34個(gè)月以來(lái)的新高。受CPI翹尾因素影響，中國社科院經(jīng)濟研究所學(xué)部委員張卓元判斷稱(chēng)，6月CPI可能達到6%的高點(diǎn)，通脹壓力加大的同時(shí)，經(jīng)濟增速放緩跡象會(huì )逐漸顯現。
“中央控制通脹的決心很明顯，另一方面要為下半年控制通脹和穩定貨幣市場(chǎng)奠定基礎，那么在6月份的CPI數據出來(lái)之前應該加息一次�！敝袊y行戰略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良認為，“加息后有利于6月份的通脹保持一個(gè)相對平穩的狀態(tài)，不至于出現CPI指數進(jìn)一步攀升甚至達到6%的情況，從這個(gè)意義上講，加息已經(jīng)箭在弦上�！�
自今年4月6日央行加息后，目前，五年期人民幣定期存款利率為5.25%，五年以上貸款利率為6.80%�！皬淖罱鼛状渭酉�(lái)看，實(shí)際上都是非對稱(chēng)性加息，存款加的多，貸款加的少，而且都是在三年期、五年期存、貸款上作調整，這次央行依然會(huì )采用非對稱(chēng)性加息�！弊诹歼M(jìn)一步分析稱(chēng)，現在銀行5年期的存貸利差僅為1.5，這是一個(gè)很低的水平，未來(lái)對于中短期存貸利率做差異化調整會(huì )有利于整個(gè)銀行資金局面。
隨著(zhù)市場(chǎng)上對于超調的擔憂(yōu)，經(jīng)濟增長(cháng)也開(kāi)始出現放緩的苗頭�！澳壳皝�(lái)講，通脹沒(méi)有得到控制的情況下，貨幣政策不會(huì )輕易轉向，依然會(huì )保持收緊，但收緊空間顯然已經(jīng)不大，至于經(jīng)濟增長(cháng)放緩，則是中央主動(dòng)調控的結果，并不是經(jīng)濟下滑的表現�！弊诹挤治龇Q(chēng)。
14日央行宣布再提高商業(yè)銀行存準率5個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步加劇了貨幣市場(chǎng)資金面的緊張程度，同時(shí)銀行間貨幣市場(chǎng)利率直線(xiàn)飆升�！按鏈事侍嵘苯訉е仑泿攀袌�(chǎng)資金面收緊，但量上的調控效果目前來(lái)看已經(jīng)開(kāi)始削弱，央行對沖流動(dòng)性的壓力依然較大�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授認為。
事實(shí)上，加息對遏制通脹有直接效果�！按饲按鏈事蕦芾碣Y金總量有直接效果，而加息則在資金分配上，特別是對資金使用結構上的調整會(huì )有明顯效果�！惫镉卤硎�。今年中小企業(yè)貸款難趨勢明顯，“中小企業(yè)對高利率水平的承受能力還是比較高的，但資金量的控制使得貸款難的局面惡化，因此，加息對于緩解中小企業(yè)融資方面會(huì )有一定幫助�！�