5月以來(lái)共有23只A股發(fā)布了中報業(yè)績(jì)預告。其中，16只股票的中報業(yè)績(jì)預增，3只預盈，2只預計扭虧。由此來(lái)看，中報業(yè)績(jì)預喜股合計達到21只，在同期發(fā)布業(yè)績(jì)預告股票中的占比高達91%。
　　而國家統計局最新的宏觀(guān)數據也顯示，國內經(jīng)濟并未像有關(guān)市場(chǎng)機構此前預期增速減緩，而是在投資和工業(yè)增加值的推動(dòng)下，繼續實(shí)現平穩上行。來(lái)自國家發(fā)改委的數據也顯示，國內21個(gè)省份經(jīng)濟增速超預期。
　　政府和市場(chǎng)的一個(gè)共識是，物價(jià)水平將繼續有向上的壓力，下一階段的調控的重點(diǎn)仍然是管理好通脹預期，控制好物價(jià)水平。

　　分歧：經(jīng)濟增速是否減緩

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　　據記者調查，最近關(guān)于經(jīng)濟增速問(wèn)題，成為官方和市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)，但尚存分歧，市場(chǎng)機構認為，由于企業(yè)活力下降和貨幣供應量下降，經(jīng)濟增速正在減緩；而國家統計局和國家發(fā)改委對此卻有最新的分析和結論。
　　近日，國泰君安證券總經(jīng)濟師李迅雷分析稱(chēng)，5月M1的增速繼續下降，代表企業(yè)活期存款的變化，顯示出企業(yè)的活力正在下降。瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤分析稱(chēng)，貨幣供應量同比增速低于預期，和新增信貸增速偏低有關(guān)，也反映出了中國經(jīng)濟增速放緩的態(tài)勢。而來(lái)自最新官方的數據和分析則是，在投資的強勁動(dòng)力下，經(jīng)濟增速未減，甚至大部分省份增長(cháng)速度遠超預期。
　　6月14日，國家統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運在發(fā)布會(huì )上表示，盡管5月份經(jīng)濟運行部分指標出現了回落，但是國民經(jīng)濟總體上仍運行在一個(gè)平穩較快增長(cháng)的區間，繼續向著(zhù)宏觀(guān)調控預期方向發(fā)展。
　　統計顯示，5月份，我國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)13.3%，增速比4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；5月份，我國社會(huì )消費品零售總額14697億元，同比增長(cháng)16.9%，增速比4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　國家統計局分析說(shuō)，盡管5月份工業(yè)增速比4月份回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續兩個(gè)月出現回落，但是回落幅度不大。他說(shuō)，從去年6月份以來(lái)，我國規模以上工業(yè)增加值的增長(cháng)速度是比較平穩的，基本在13%至14.8%的區間內運行。不考慮基數問(wèn)題，工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量還處于比較高的水平，5月份發(fā)電量同比增長(cháng)12.1%，貨運量增長(cháng)是14%。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)部有關(guān)專(zhuān)家表示，“總的判斷，工業(yè)實(shí)體經(jīng)濟仍然保持著(zhù)比較好的平穩增長(cháng)狀態(tài)�！睆耐顿Y來(lái)看，今年以來(lái)投資增速一直比較快，1至5月份，固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))90255億元，同比增長(cháng)25.8%，對經(jīng)濟增長(cháng)的支撐作用比較強；社會(huì )消費品零售總額出現了連續幾個(gè)月的回調，但是回調幅度不大，基本上是在17%上下波動(dòng)。
　　據中國社會(huì )科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所有關(guān)學(xué)者分析，由于汽車(chē)以及與住房消費相關(guān)的產(chǎn)品銷(xiāo)售受經(jīng)濟刺激政策回歸常態(tài)的影響，出現了正常的調整，但是支撐消費增長(cháng)的基本力量，如城市化、消費結構升級、居民收入增長(cháng)等并沒(méi)有發(fā)生變化，所以總體來(lái)講，近期增速回調是前期政策退出后的一種正常反應。
　　對于經(jīng)濟增速不減的觀(guān)點(diǎn)，國家發(fā)改委持同樣的看法。6月1日，發(fā)改委召開(kāi)新聞通氣會(huì )，向媒體介紹了近期能源供應情況和進(jìn)入夏季用電高峰期后的相關(guān)工作安排。發(fā)改委表示，部分地區經(jīng)濟增速過(guò)快、高耗能行業(yè)過(guò)度發(fā)展勢頭未得到有效控制，是導致近期煤電油等能源供應趨緊的主要原因。
　　發(fā)改委預計，進(jìn)入夏季用能高峰后，電力供需矛盾會(huì )比較突出，部分地區電煤、成品油的供應將呈緊平衡態(tài)勢。而造成煤電油供應趨緊的主要原因，并非能源供給不足，而是部分地區經(jīng)濟增速過(guò)快，高耗能行業(yè)過(guò)度發(fā)展勢頭未得到有效控制。對能源的需求增長(cháng)速度超出了供應所能保障的合理程度。
　　發(fā)改委經(jīng)濟運行局副局長(cháng)賈復生介紹稱(chēng)，一季度，全國有28個(gè)省份公布的GDP增長(cháng)達到兩位數，13個(gè)省份增速在13%以上，大都超過(guò)了本級人大會(huì )議批準的今年預期增速。而全國一季度的經(jīng)濟增速為9.7%，也超過(guò)了全國人大批準的8%的預定目標�！叭绻�說(shuō)一個(gè)地區的經(jīng)濟增速在8-9%，出現能源短缺，希望增加供給，還說(shuō)得過(guò)去的話(huà)，那么一些省份經(jīng)濟增速超過(guò)10%，甚至達到13-14%，而且還主要是高耗能行業(yè)的需求增長(cháng)，就不是供應上的問(wèn)題了，應該從需求上找原因�！眹�家發(fā)改委經(jīng)濟運行局局長(cháng)李楊表示。
　　專(zhuān)家和學(xué)者對記者表示，目前經(jīng)濟增速不減，部分也源于一季度的增長(cháng)慣性。作為去年的省域GDP增速之王(同比增長(cháng)17.4%)，天津一季度的經(jīng)濟增長(cháng)表現在目前已經(jīng)公布的省份中依舊名列榜首。數據顯示，一季度天津市生產(chǎn)總值完成2256.51億元，按可比價(jià)格計算，比去年同期增長(cháng)16.5%�！疤旖蚩沙掷m發(fā)展的能力更強，‘十二五’期間的經(jīng)濟增長(cháng)速度還是會(huì )很快的�！碧旖蚴姓�府副秘書(shū)長(cháng)陳宗勝在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)�！笆�二五”時(shí)期，天津預計將實(shí)現年均12%的增長(cháng)，有專(zhuān)家預計，天津的實(shí)際增速可能在14%～18%之間。
　　除了天津，在已經(jīng)公布的地區中，正著(zhù)力于加快海西建設和推動(dòng)跨越發(fā)展的福建，其一季度GDP增速在已公布數據省份中名列第二，為14.5%(未經(jīng)國家聯(lián)審)。廈門(mén)一季度的GDP增速高達15.6%。
　　與此同時(shí)，中部省份繼續保持較高的增長(cháng)勢頭，比如湖北省一季度實(shí)現地區生產(chǎn)總值3592.36億元，按可比價(jià)計算，同比增長(cháng)14.4%。湖南省一季度地區生產(chǎn)總值達到3646.6億元，同比增長(cháng)13.9%，實(shí)現了連續7個(gè)季度同比增速保持在13%以上。

　　共識：物價(jià)上漲壓力依然較大

　　國家統計局14日發(fā)布5月份我國居民消費價(jià)格(CPI)數據，同比漲幅創(chuàng )下最近34個(gè)月來(lái)新高。當天下午，央行宣布從20日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是央行今年第6次上調存款準備金率。
　　從國家統計局公布的5月份CPI詳細數據中，可以清楚地找出當前物價(jià)創(chuàng )下新高的動(dòng)力源頭：食品價(jià)格同比上漲11.7%，對CPI上漲的“貢獻”達到63.6%；其中，豬肉價(jià)格漲幅達到40.4%，對CPI的“貢獻”將近20%；部分地區發(fā)生嚴重旱災以及旱澇急轉，使得本是蔬菜供應旺季的5月下旬菜價(jià)比中旬漲了超過(guò)10%。
　　豬肉、蔬菜、鮮蛋等食品類(lèi)價(jià)格已經(jīng)成為當前價(jià)格上漲的直接推手。國家統計局認為，盡管CPI創(chuàng )了新高，但從環(huán)比數據來(lái)看，CPI環(huán)比上漲0.1%，在一定程度上可以說(shuō)宏觀(guān)調控政策取得了一定效果，價(jià)格前期過(guò)快上漲的趨勢得到一定程度遏制。
　　“對物價(jià)形勢還要保持警惕。從當前和今后一個(gè)時(shí)期來(lái)看，物價(jià)上漲壓力仍然比較大�！笔�來(lái)運說(shuō)。農業(yè)部信息中心有關(guān)分析人士表示，“豬肉價(jià)格正步入新一輪上行周期，蔬菜價(jià)格受極端天氣影響明顯反彈。這些因素決定，近期及未來(lái)幾個(gè)月CPI將居于高位�！薄�
　　除食品外，居住類(lèi)價(jià)格5月份漲幅也較突出。統計顯示，5月份全國居住類(lèi)價(jià)格同比上漲6.1%。食品和居住在CPI中的權重合計達到50%左右，二者的較快上漲必然推動(dòng)CPI再創(chuàng )新高。專(zhuān)家指出，近期成品油、水、電等資源價(jià)格的上漲，以及相關(guān)的日化用品和出租車(chē)價(jià)格等一系列價(jià)格的上漲，一定程度上增加了百姓的生活開(kāi)支，也加重了人們的通脹預期。
　　本輪漲價(jià)有一個(gè)新特點(diǎn)：成本推動(dòng)加流動(dòng)性過(guò)剩。此輪物價(jià)較快上漲已近一年。以往的物價(jià)較快上漲，往往是在中國經(jīng)濟增長(cháng)偏快、過(guò)熱，且伴隨糧食減產(chǎn)的情況下發(fā)生的。此輪物價(jià)上漲卻是在經(jīng)濟增速適度回調、糧食連續豐收的背景下發(fā)生。中信證券有關(guān)分析報告認為，當前通脹的動(dòng)力機制和結構都在發(fā)生變化。通過(guò)這些年的發(fā)展，成本因素對通脹的推動(dòng)日益凸顯�！胺�?jì)r(jià)-生活成本-勞動(dòng)力工資-農業(yè)生產(chǎn)成本-食品價(jià)格-生活成本”的上漲循環(huán)有所顯現，治理通脹的難度加大。
　　中國社科院學(xué)部委員劉樹(shù)成說(shuō)，“這輪推動(dòng)物價(jià)上漲的因素中，越來(lái)越多地涉及工資成本的上漲。從1997年以來(lái)，我國物價(jià)保持低、穩狀態(tài)，與經(jīng)濟沒(méi)有出現嚴重過(guò)熱有關(guān)，也與勞動(dòng)力成本較低有關(guān)，而現在廉價(jià)勞動(dòng)力的時(shí)代已經(jīng)結束�！�
　　從國際上看，國際大宗商品價(jià)格近期的回落仍屬于高位回調，輸入性通脹壓力較大，不確定因素仍然較多。為應對國際金融危機，國內持續超常規的貨幣信貸投放存量仍然較大，消除流動(dòng)性過(guò)剩仍有滯后性。
　　此外，為緩解價(jià)格倒掛等問(wèn)題，國家兩次上調成品油價(jià)格，最近上調了15個(gè)省份工商業(yè)、農業(yè)用電價(jià)格，并將在今年推進(jìn)成品油價(jià)格市場(chǎng)化改革，擇機實(shí)施居民用電階梯電價(jià)。雖然國家在價(jià)格調整的幅度上做了很大控制，但基礎性產(chǎn)品價(jià)格的上漲難以避免地導致生產(chǎn)成本上升，并向下游行業(yè)傳導。
　　分析認為，鑒于如今通脹預期持續居高不下，經(jīng)濟增長(cháng)又依然處在可控范圍內，央行短期內不會(huì )明顯放松對銀行信貸的控制。同時(shí)，在監管部門(mén)加強監管，特別是6月開(kāi)始實(shí)施的存貸比日均考核的影響下，各家銀行自身也在主動(dòng)調整放貸節奏。因此，未來(lái)一段時(shí)間，中國信貸投放將繼續趨于平穩、可控的運行態(tài)勢�！�
　　興業(yè)證券表示，現在我們看到了很多上漲的因素，比如說(shuō)雞蛋、水產(chǎn)的價(jià)格在五月的中上旬開(kāi)始反彈，豬肉的價(jià)格在上個(gè)月漲幅在40%左右，牛羊肉的價(jià)格從數據來(lái)看漲到10%以上。而塑化劑的事件出來(lái)之后，也會(huì )推高冰淇淋、飲料的價(jià)格。
　　而最近股市走低，不僅和5月份CPI的沖高預期有關(guān)，還和市場(chǎng)普遍對6月份CPI的悲觀(guān)情緒有關(guān)，現在市場(chǎng)認為如果6月份非食品價(jià)格的漲勢沒(méi)有得到較好抑制，或者食品價(jià)格繼續維持超歷史平均的較大上漲，那么6月CPI同比可能突破6%。國家信息中心經(jīng)濟預測部研究員王遠鴻也認為，全年CPI的上行壓力，可能要到四季度才會(huì )有所緩解。
　　銀河證券表示，今年物價(jià)總體上是前高后低，但有一個(gè)判斷是，四季度物價(jià)的走勢才會(huì )回落，二季度末三季度初還會(huì )有比較高的上漲壓力，今年總體控制物價(jià)的形勢還是比較嚴峻。
　　市場(chǎng)機構總體認為，物價(jià)整體來(lái)看上漲的壓力較大，國際上美元流動(dòng)性的寬松的狀態(tài)由于美國近期經(jīng)濟的疲軟，依然無(wú)法得到緩解，如果未來(lái)物價(jià)的上升造成通脹的預期上移，依然需要加息來(lái)控制通脹。

　　調控：重心在控制物價(jià)水平

　　有關(guān)專(zhuān)家在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，對于5月份國內外經(jīng)濟形勢面臨的新情況仍需要注意觀(guān)察：從國際角度看，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇比預期差，外需壓力較大；國內方面，物價(jià)上漲壓力仍比較大、一些自然災害也將有一定影響。
　　來(lái)自農業(yè)生產(chǎn)一線(xiàn)的人士分析，當前部分糧食主產(chǎn)區新麥開(kāi)秤價(jià)高開(kāi)高走，加上南方洪澇災害影響，以及飼料價(jià)格上漲推高肉禽價(jià)格，未來(lái)在CPI中占首要比例的食品價(jià)格仍將呈漲勢。
　　國家發(fā)改委表示，在目前情況下，我們還要堅持宏觀(guān)調控政策，堅持發(fā)展方式轉變，更要利用現在的一些機遇期，加快結構調整，加快發(fā)展方式轉變，確保宏觀(guān)經(jīng)濟穩定健康和持續發(fā)展。
　　專(zhuān)家表示，宏觀(guān)經(jīng)濟政策應該統籌協(xié)調好管理通脹預期、穩定經(jīng)濟增長(cháng)、積極擴大內需等方面的目標，提高政策的靈活性、針對性、有效性，把握好微調的時(shí)機和力度。努力引導內生性增長(cháng)能力提高，努力保持供求關(guān)系大體平衡，防止經(jīng)濟出現大的起伏。
　　“5月份的工業(yè)增速有13.3%，和歷史平均水平差不多，就業(yè)也比較穩定。這說(shuō)明當前經(jīng)濟增速還比較合適，應當把穩物價(jià)放在首要任務(wù)�！眹�家信息中心經(jīng)濟預測部副主任祝寶良指出。
　　專(zhuān)家建議，在物價(jià)漲幅沒(méi)有出現明顯回落的時(shí)候，要把穩定物價(jià)放在首要位置，同時(shí)把握好力度。政府則應當更多地從民生角度考慮，采取控制物價(jià)的各項措施，穩定供求關(guān)系，把物價(jià)控制在可承受范圍內。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟部最新研究報告稱(chēng)，未來(lái)最終需求增速繼續下降可能性較大，受通脹預期影響，庫存增加并帶動(dòng)生產(chǎn)投資過(guò)度增長(cháng)，會(huì )導致供給面過(guò)度擴張。一旦最終需求約束出現，可能導致供大于求問(wèn)題凸顯，過(guò)剩產(chǎn)能調整會(huì )使經(jīng)濟運行進(jìn)入比較困難的狀態(tài)，對此應高度警惕。
　　首先，要高度重視出口增速減慢特別是凈出口減少的趨勢。今年前一階段出口增長(cháng)已經(jīng)顯露回落態(tài)勢，未來(lái)預計會(huì )繼續發(fā)展。一方面由于基數擴大。2010年一季度以后，出口額呈現擴大趨勢，增長(cháng)率呈現提高趨勢，這些會(huì )影響到今年一季度以后的出口增長(cháng)率。另一方面，隨著(zhù)通脹勢頭由發(fā)展中國家向發(fā)達國家的蔓延，美國第三輪量化寬松貨幣政策出臺的可能性減小。而歐洲貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始轉向。這些都可能引起發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇勢頭的逆轉，對我國出口會(huì )帶來(lái)一定壓力。綜合這些因素的影響，未來(lái)出口增速可能繼續降低。與此同時(shí)，隨著(zhù)全球通脹勢頭的發(fā)展，進(jìn)口預計將繼續快速增長(cháng)，貿易順差減少的趨勢會(huì )繼續保持。外需對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻率降低的趨勢應該高度重視
　　其次，要高度重視消費增長(cháng)放慢的趨勢。當前消費增速放慢，主要反映的是以住、行為主的消費結構升級過(guò)程遇阻，這不僅對當前經(jīng)濟增長(cháng)、而且對中長(cháng)期經(jīng)濟發(fā)展都是一個(gè)需要高度重視的問(wèn)題。2003年以來(lái)我國經(jīng)濟的持續快速增長(cháng)，主要由以住、行改善為主的消費結構升級來(lái)拉動(dòng)，這也是未來(lái)擴大內需非常關(guān)鍵的環(huán)節。當前因房地產(chǎn)泡沫威脅很大，以及城市特別是一線(xiàn)城市交通擁堵問(wèn)題的影響，對住、行需求進(jìn)行了不同程度的控制，在抑制不合理需求的同時(shí)，正常的住、行需求也受到一定影響，消費結構升級活動(dòng)明顯減弱。這一變化對當前經(jīng)濟增長(cháng)，對產(chǎn)業(yè)結構調整升級和工業(yè)化、城市化持續快速推進(jìn)都有根本性影響，必須高度重視。
　　第三，要高度警惕投資增速出現下降。在當前三大需求中，出口與消費都出現增速減緩態(tài)勢，投資增長(cháng)對總需求穩定增長(cháng)至關(guān)重要。今年政府投資正在由政策擴張狀態(tài)轉為常態(tài)，盡管有保障房和“十二五”新項目的支持，預計增量將繼續減少。地方政府投資受資金約束比較突出，包括土地財政能力趨弱，融資環(huán)境趨緊等。綜合分析，今年政府投資將繼續上年增量減少的趨勢，這也符合政府投資由擴張狀態(tài)回歸常態(tài)的目標。另一方面，受房地產(chǎn)交易量萎縮、房?jì)r(jià)下降預期增強的影響，預計未來(lái)房地產(chǎn)投資增速也將放緩。這些都預示未來(lái)投資增速會(huì )下降。
　　第四，要高度重視社會(huì )庫存水平調整及其對生產(chǎn)的影響。如果三大需求增速均出現回落，持續一段時(shí)期就必然會(huì )引起社會(huì )庫存調整。受通脹預期影響，今年以來(lái)社會(huì )庫存增加較多，對生產(chǎn)形成積極拉動(dòng)。但社會(huì )庫存調整，必然對生產(chǎn)形成逆向作用，使擴張偏快的產(chǎn)能受到強烈制約，由此可能導致經(jīng)濟增長(cháng)水平出現比較明顯的下滑。