比亞迪汽車(chē)回歸A股一事在遷延三年之后終于塵埃落定。
6月20日，比亞迪股份有限公司公布首次公開(kāi)發(fā)行A股股票公告，稱(chēng)比亞迪將首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)7900萬(wàn)股人民幣普通股（A股）的申請已獲證監會(huì )核準，并將以18元／股的發(fā)行價(jià)格登陸深交所。值得注意的是，18元／股的發(fā)行價(jià)格較此前初定不低于27.75元價(jià)格有了較大的差距。
中國經(jīng)濟時(shí)報記者了解到，此次發(fā)行募集資金將投向以下三個(gè)項目：深圳市比亞迪鋰電池有限公司鋰離子電池生產(chǎn)項目、深圳汽車(chē)研發(fā)生產(chǎn)基地項目、比亞迪汽車(chē)有限公司擴大品種及汽車(chē)零部件建設項目，總投資53.83億元，擬投入募集資金21.92億元。
A股回歸終落定
目前的A股市場(chǎng)環(huán)境并不是理想的狀態(tài)，而拖延了3年之久的比亞迪回歸之旅卻獨獨選擇在了這個(gè)節點(diǎn)，其中意味頗深。其中，比亞迪資金日趨緊張或成為此次加速上市的原因，據了解，2010年，公司現金流入為31.29億元，總借貸額高達140.52億元，其中銀行借貸須于一年期內償還的為113.63億元，比2009年增加106.52億元。
對比亞迪回歸能否融到計劃籌資額，行業(yè)分析師表示并不看好，“比亞迪本次發(fā)行額度縮減，為的是換得更高的市場(chǎng)發(fā)行價(jià)，從而在國內證券投資市場(chǎng)樹(shù)立比亞迪的品牌形象，但目前看，這個(gè)目的的實(shí)現恐怕也有難度�！�
該人士表示，港股市場(chǎng)上，比亞迪股價(jià)近期連續下跌，截至6月13日，最低下探到21港元（折合人民幣17.6元），創(chuàng )下近兩年來(lái)股價(jià)新低。以此計算，A股定價(jià)較H股溢價(jià)已達5成�！斑@樣的高溢價(jià)必然會(huì )影響到國內投資者的申購熱情�！�
而比亞迪顯然也注意到了這個(gè)問(wèn)題，根據其發(fā)行安排，從6月9日開(kāi)始至6月16日，在深、滬、京進(jìn)行發(fā)行A股的詢(xún)價(jià)推介工作，中間橫跨6個(gè)交易日。相比一般新股發(fā)行3天的初步詢(xún)價(jià)時(shí)間，比亞迪要花費兩倍的時(shí)間用于推介路演。
比亞迪相關(guān)人士表示，延長(cháng)推介的目的，在于預留充足時(shí)間用于與投資者交流，此外確實(shí)也考慮到最近A股一級市場(chǎng)發(fā)行困難的情況�！扒坝邪肆饪萍家蛲其N(xiāo)不足導致發(fā)行中止，比亞迪不得不更謹慎一些，”該人士稱(chēng)。
募資去向引關(guān)注
比亞迪發(fā)布的公告顯示，所籌資金將主要投向3個(gè)項目，其中4億元將用于生產(chǎn)鋰離子電池項目；11.4億元將用于深圳汽車(chē)研發(fā)生產(chǎn)基地項目；余下6.52億元用于擴大汽車(chē)品種及零部件建設項目。
談到此次“回歸”，比亞迪認為“并非外界認為的那樣面臨很大的資金缺口”，而是為了“將比亞迪的新能源概念付諸實(shí)施的一個(gè)戰略性延伸”，另外，還考慮到“提升比亞迪品牌形象這個(gè)因素”。
不過(guò)，來(lái)自證券行業(yè)的分析報告顯示，比亞迪已經(jīng)出現了資金窘迫的問(wèn)題，“比亞迪在新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)中投入了大量的資金去，而這一塊業(yè)務(wù)至今并沒(méi)有突出比較明顯的利潤暴增點(diǎn)�！比鹦欧秸晃徊辉妇呙钠�(chē)分析師在接受中國經(jīng)濟時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，
“在比亞迪給出的年度業(yè)績(jì)報告中，新能源業(yè)務(wù)也只是公司總體業(yè)務(wù)中極小的一部分，甚至有些新能源業(yè)務(wù)的合同金額只有幾百萬(wàn)的水平，雖然與目前國家政策支持的新能源方向一致，但比亞迪在這塊的業(yè)務(wù)優(yōu)勢并不明顯�！�
對此次募集資金的投向，比亞迪稱(chēng)，要在推進(jìn)新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，繼續做好傳統汽車(chē)業(yè)務(wù)。但從其投資的項目上看，本次募集資金大部分將用于傳統業(yè)務(wù)板塊，并非是新能源板塊，這與本次以“新能源龍頭概念股”的形象大相徑庭。
“你甚至可以看到，比亞迪將太多的精力都投入到了傳統燃料車(chē)型的開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售中去了，在新能源汽車(chē)這一塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域的突破性進(jìn)展很少�！睒I(yè)內人士表示。
在比亞迪給出的銷(xiāo)售報告中，包括F3DR、E6等車(chē)型在內的新能源旗艦車(chē)型的銷(xiāo)量都維持在一個(gè)極低的水平，而這個(gè)銷(xiāo)量里個(gè)人購買(mǎi)的份額很小，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)還處在培育的初期，消費者都在觀(guān)望。
“從比亞迪的整個(gè)發(fā)展思路看，比亞迪的電動(dòng)車(chē)還只能是個(gè)歸咎于長(cháng)期戰略范疇，真正的市場(chǎng)突破還是要依靠傳統車(chē)型�！鄙鲜鋈鹦欧秸�(chē)分析師表示。
盈利能力需提升
比亞迪本次回歸是否能夠融到預期的資金總額，關(guān)鍵還是要看其自身業(yè)務(wù)的盈利能力是否有支撐以及未來(lái)前景如何。
在這一點(diǎn)上，比亞迪很難交出令人滿(mǎn)意的答卷，比亞迪主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在了傳統汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊和電池制造板塊，而汽車(chē)制造則貢獻了全年銷(xiāo)售的大部分，但凈利潤卻并未達到預期�！白灾髌放破�(chē)制造這塊的利潤都是很微薄的，比亞迪雖然在成本上有一定的優(yōu)勢，但也無(wú)法逃脫這個(gè)現實(shí)�！睒I(yè)內人士認為，比亞迪在形成了目前的規模優(yōu)勢后，必須向品牌要利潤，因此，下一階段，比亞迪將如何提升品牌是關(guān)鍵。
“新能源這一塊還只是個(gè)概念，比亞迪在電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)雖然有一定的銷(xiāo)售，但銷(xiāo)售總額以及銷(xiāo)售利潤根本沒(méi)法和傳統市場(chǎng)相比，”某證券分析師稱(chēng)，盡管有著(zhù)“股神”之稱(chēng)的巴菲特鼎力支持，但隨著(zhù)比亞迪港股價(jià)格從最高88.4港元一路下滑到接近20港元，巴菲特的神話(huà)也開(kāi)始出現松動(dòng)。
而據記者了解，比亞迪港股還在50港元之上時(shí)，眾多機構投資者紛紛選擇拋售其股票，拋售者普遍認為比亞迪已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)發(fā)展的瓶頸期，后期前景難以預測。不過(guò)，對于比亞迪來(lái)說(shuō)，盡管巴菲特的光環(huán)正在褪色，而其自身的新能源業(yè)務(wù)也無(wú)法提振業(yè)績(jì)，但市場(chǎng)上對于新能源概念的追捧以及上市公司高市盈率的前提下，比亞迪并不擔心其會(huì )步八菱科技的后塵。