近來(lái)個(gè)別上市公司出現環(huán)境污染事故，受到公眾強烈關(guān)注和譴責。以消耗資源為基礎、犧牲環(huán)境為代價(jià)的粗放型經(jīng)濟增長(cháng)模式導致經(jīng)濟越增長(cháng)污染越多發(fā)，環(huán)境形勢十分嚴峻。隨著(zhù)中國經(jīng)濟列車(chē)駛入“十二五”階段，這種不良模式即將走到盡頭。
　　中國證券報認為，在新的發(fā)展時(shí)期，環(huán)保要求提高是大勢所趨，上市公司更應注重環(huán)保估值。作為一種倒逼機制，環(huán)保力度加大將促使中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構調整步伐加快。許多行業(yè)在經(jīng)歷環(huán)保風(fēng)暴洗禮后將騰出更大的市場(chǎng)空間，經(jīng)受住環(huán)保風(fēng)暴考驗、環(huán)保能力提升的企業(yè)將具備更強的競爭力。因此，環(huán)保做得好的上市公司未來(lái)發(fā)展空間相對更大，可獲得更高估值。
　　在當前嚴峻的環(huán)境形勢下，進(jìn)一步做好環(huán)保工作勢在必行。隨著(zhù)民眾環(huán)保意識覺(jué)醒和對環(huán)境質(zhì)量要求的提高，社會(huì )對環(huán)境污染的容忍度越來(lái)越低。有限的環(huán)境承載力已難以支撐經(jīng)濟的粗放式發(fā)展，為實(shí)現可持續發(fā)展，必須加大環(huán)保力度。
　　專(zhuān)家透露，過(guò)去環(huán)保工作中面臨的企業(yè)違法成本過(guò)低、地方政府環(huán)保責任不足等突出問(wèn)題有望在“十二五”時(shí)期得到解決，今年出臺的環(huán)�！笆�二五”專(zhuān)項規劃將涉及有關(guān)內容，環(huán)保要求比過(guò)去明顯提高。只有順應這種要求的上市公司才能獲得更高的市場(chǎng)認同。
　　首先，環(huán)保要求的提高將有利于中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)結構調整，這將提高行業(yè)競爭門(mén)檻，改善行業(yè)平均利潤下滑的惡性循環(huán)，為那些成功跨過(guò)環(huán)保門(mén)檻的上市公司帶來(lái)更大的市場(chǎng)和利潤空間。如果沒(méi)有環(huán)保約束，不重視環(huán)保的企業(yè)相比之下反而具有成本優(yōu)勢，不利于淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)結構調整的過(guò)程就會(huì )比較漫長(cháng)。
　　其次，重視環(huán)保的企業(yè)將獲得競爭力的提升。在環(huán)保風(fēng)暴沖擊下，企業(yè)要繼續發(fā)展必須做好環(huán)保，這意味著(zhù)行業(yè)整體環(huán)保投入上升和生產(chǎn)成本上升，以前靠低價(jià)參與市場(chǎng)競爭的模式必須改變，重視管理和研發(fā)、生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品的企業(yè)將在競爭中勝出。從這個(gè)角度看，成功“闖關(guān)”環(huán)保風(fēng)暴的企業(yè)符合行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，將因落后企業(yè)被淘汰出局獲得更大發(fā)展空間，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競爭力。
　　第三，那些為實(shí)現更高的盈利水平而忽視環(huán)保的上市公司將面臨估值下跌的巨大風(fēng)險
    如針對2010年紫金礦業(yè)“環(huán)保門(mén)”事件，一位基金經(jīng)理表示，賠償、罰款、停產(chǎn)期間造成的損失及改善環(huán)保的大筆投入，這些風(fēng)險因素令投資者退避三舍。以鉛蓄電池行業(yè)為例，部分上市公司發(fā)布所屬從事鉛蓄電池制造的子公司因環(huán)保整治而停產(chǎn)自查的公告后，公司股價(jià)一路應聲下跌。未卷入“環(huán)保門(mén)”的上市公司股價(jià)表現則比較穩健。
　　在海外成熟的資本市場(chǎng)上，一般會(huì )對重視環(huán)保的上市公司給予較高估值。一項針對道瓊斯可持續發(fā)展指數（DJSI）的研究顯示，可持續發(fā)展能力越強的公司，其財務(wù)表現越優(yōu)異。入選該指數的上市公司需經(jīng)包括環(huán)境指標在內的三個(gè)方面評價(jià)，一旦入選將得到美國市場(chǎng)上約九分之一資金的關(guān)注。以一度入選DJSI的BP公司為例，該公司在2008年底是約350只社會(huì )責任基金第二大重倉股，但是2010年墨西哥灣漏油事故后道瓊斯公司將其剔除出DJSI樣本，該公司市值曾縮水一半以上。
　　實(shí)際上，中國投資者已開(kāi)始重視上市公司環(huán)保估值，原先投資界對“環(huán)保門(mén)”見(jiàn)怪不怪的情況有所改善。中國證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《2009年度證券投資基金社會(huì )責任報告》顯示，在接受調查的57家基金公司中有37家明確表示，在確定基金投資對象時(shí)會(huì )考慮包括環(huán)境保護在內的社會(huì )責任履行情況，亦會(huì )據此調整投資比例。
　　在督促上市公司重視環(huán)保估值方面，有關(guān)部門(mén)嚴把公司上市過(guò)程中的“環(huán)評關(guān)”。證監會(huì )要求企業(yè)不論是上市還是增發(fā)，都需要通過(guò)“環(huán)評關(guān)”。資本市場(chǎng)要對不重視環(huán)保的公司堅決說(shuō)不，甚至應進(jìn)一步提高環(huán)保要求，這不僅有利于更好地配置資源，也更有利于投資者防范風(fēng)險。