6月28日，央行發(fā)行了20億元1年期央票，并將其發(fā)行利率上調9.63個(gè)基點(diǎn)至3.4982%。值得注意的是，目前我國1年期存款利率為3.25%，因此，連續兩周上調后的1年期央票利率則明顯高于存款利率25個(gè)基點(diǎn)，這意味著(zhù)，今年內第三次加息已經(jīng)迫在眉睫。
“1年期央票利率繼續上行在一定程度上是受到二級市場(chǎng)利率倒逼的影響�！币晃皇袌�(chǎng)交易員對《經(jīng)濟參考報》表示，目前二級市場(chǎng)1年期央票利率為3.75%，高于一級市場(chǎng)35個(gè)基點(diǎn)。
海通證券銀行業(yè)分析師佘閔華認為，央票一、二級市場(chǎng)利率倒掛的困局短期內很難改變，除非加息。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，一年期央票利率對加息有一定的標桿作用。今年3月15日央行上調一年期央票利率20.2基點(diǎn)至3.1992%，高出當時(shí)一年期定存利率19.92基點(diǎn)，兩周后，央行即上調存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，調整后一年期存款利率為3.25%。
據公開(kāi)數據顯示，上周央行實(shí)現凈投放820億元，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為1420億元，較上周830億元的到期量增加590億元。業(yè)內人士認為，考慮到本期央票發(fā)行依然維持在較低的水平，預計本周公開(kāi)市場(chǎng)將再次迎來(lái)單周的資金凈投放。而在此之前，公開(kāi)市場(chǎng)已連續6周實(shí)現凈投放，合計凈投放資金4940億元�！�7月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為3729億元，較6月減少了2290億元，這表明央行公開(kāi)市場(chǎng)的對沖壓力將有所緩和�！辟荛h華進(jìn)一步稱(chēng)�！�
日前，中國國務(wù)院總理溫家寶在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)認為，中國經(jīng)濟發(fā)展形勢總體良好，但通貨膨脹不可小視，必須把穩定物價(jià)放在突出的位置�！皟鹊�6月份通脹可能較高，相信會(huì )在下半年回落，但要控制在全年4%會(huì )有困難�！蓖瑫r(shí)溫總理坦言，通過(guò)一系列調整，中國經(jīng)濟增長(cháng)速度將放慢至7%，目的是解決不平衡及不協(xié)調。
事實(shí)上，控通脹和保增長(cháng)如何取得平衡是央行考慮是否加息的關(guān)鍵所在�！皬哪壳昂暧^(guān)高層對于控通脹依舊的高壓態(tài)度來(lái)看，貨幣政策緊縮仍是大方向�！眹鹱C券銀行業(yè)研究員陳建剛指出，由于今年以來(lái)六次上調存準率，目前國有大型銀行存準率為21.5%，已接近市場(chǎng)公認的“天花板”22%，因此，未來(lái)通過(guò)上調存準率控制通脹的空間已經(jīng)不大。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，“隨著(zhù)金融市場(chǎng)擴張和金融創(chuàng )新深化，傳統貨幣指標將難以準確衡量宏觀(guān)流動(dòng)性總量�！边@意味著(zhù)，數量型工具的調控效果已經(jīng)沒(méi)有太大空間了。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對《經(jīng)濟參考報》記者表示：“此前數量型工具(調存準率)對管理資金總量有直接效果，而價(jià)格型工具(加息)則在資金分配上有顯著(zhù)效果，特別是針對資金使用結構上的調整，同時(shí)也能更直接地抑制通脹�！�
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，下半年的貨幣政策將出現兩方向性調整即從緊縮轉向維穩，從總量控制轉向結構性控制。