7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為50.9%，環(huán)比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續3個(gè)月回落。同日匯豐中國發(fā)布的PMI更是僅為50.1，為11個(gè)月低點(diǎn)。作為披露的首個(gè)6月份經(jīng)濟指標，市場(chǎng)分析認為PMI的連續回落意味著(zhù)二季度GDP增速將較一季度有所放緩，而三季度的GDP可能進(jìn)一步回落至9%以下，隨之而來(lái)的可能是宏觀(guān)經(jīng)濟政策出現微調。不過(guò)從全年來(lái)看，中國經(jīng)濟不會(huì )“硬著(zhù)陸”。
減速 二季度GDP增速可能放緩
對6月份的PMI數據，不同的學(xué)者給出了含義相近的解讀。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟研究部研究員張立群認為：“6月份PMI指數繼續回調，預示未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)率可能繼續降低�！眳R豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌表示：“6月PMI確認經(jīng)濟活動(dòng)和通脹均在降溫�！�
中國物流信息中心的報告更是提出兩點(diǎn)問(wèn)題需重點(diǎn)關(guān)注：制造業(yè)新訂單指數去年12月份以來(lái)持續回落，并且幅度較大，新出口訂單指數最近也出現明顯下滑，這些數據反映出國內外需求增長(cháng)較為疲軟；當前國內大型企業(yè)發(fā)展勢頭減緩，中型企業(yè)差強人意，而小型企業(yè)則較為困難，最近兩個(gè)月小型企業(yè)PMI指數以及主要分項指數均回落到50%以下。
由于官方PMI已經(jīng)連續3個(gè)月回落，結合各方面已經(jīng)公布的4、5月份數據，市場(chǎng)普遍預測二季度GDP同比增幅將弱于一季度的9.7%。
“進(jìn)入二季度以來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)面臨較多不利因素影響：電力供應短缺使工業(yè)生產(chǎn)受到影響；長(cháng)江中下游地區的干旱在加劇通貨膨脹預期的同時(shí)，也嚴重影響農業(yè)生產(chǎn)；同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)調控及車(chē)市不景氣使得消費承壓；歐洲債務(wù)危機風(fēng)云再起，使我國出口的外部環(huán)境可能出現不利變化。4月份工業(yè)增加值下降超預期，PMI指數也連續走低，這些都顯示二季度國內經(jīng)濟增長(cháng)可能進(jìn)一步減速。因此，我們將二季度國內GDP增速預測由原來(lái)的10%調低到9.5%�！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀(guān)分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
興業(yè)銀行研究總監魯政委也表示，在增長(cháng)方面，除城鎮固定投資在保障房、農村水利建設和前兩年已開(kāi)工項目的支撐下可能一枝獨秀外，消費、出口預計都會(huì )繼續回落。預計第二季度單季GDP同比增速在9.5%左右。
北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學(xué)家董先安預計，二季度GDP同比增長(cháng)9.4%。上海證券預測二季度GDP同比增長(cháng)8.8%。
不過(guò)也有不同意見(jiàn)。華泰聯(lián)合證券預計，二季度GDP同比增長(cháng)9.8%。該券商認為，需求擴張放緩的勢頭在二季度表現并不明顯，固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟增長(cháng)的推動(dòng)有所加強，貿易順差對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻提高，在較低的基數作用下，二季度的GDP增速將比一季度略高。
走勢 三季度GDP或低于9%
作為領(lǐng)先指標，PMI被用來(lái)預測未來(lái)的經(jīng)濟走勢，連續的回調預示著(zhù)未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)速度可能進(jìn)一步降低。
北京大學(xué)校長(cháng)助理黃桂田對《經(jīng)濟參考報》記者表示，當前中國經(jīng)濟減速是本輪宏觀(guān)調控的正常反應，體現了國家調控的效果。問(wèn)題在于調控是否會(huì )在未來(lái)導致經(jīng)濟減速超預期。任何一個(gè)國家宏觀(guān)調控政策的實(shí)施，都是希望讓經(jīng)濟保持在合理的增長(cháng)區間之內。但實(shí)際上無(wú)論是調控的方式、力度，還是經(jīng)濟運行的自身情況變化或者國外因素導致的外部沖擊，都有可能導致實(shí)際增長(cháng)并不處于這一合理區間之內。所以對調控力度的把握是當前問(wèn)題的關(guān)鍵。
中國銀行預測，三季度我國GDP將增長(cháng)9.3%左右。中國銀行總行戰略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，三季度，我國經(jīng)濟將受到多種不確定因素的影響。從國際看，受制于高油價(jià)、工廠(chǎng)產(chǎn)出減少和房地產(chǎn)市場(chǎng)低、財政狀況的進(jìn)一步惡化，美國經(jīng)濟放緩的程度將超過(guò)預期；歐元區外圍國家短期刺激經(jīng)濟和長(cháng)期財政重建的矛盾依然沒(méi)有解決，財政挑戰造成金融動(dòng)蕩，下行風(fēng)險再度增加。日本經(jīng)濟正在遭受大地震和巨額財政赤字的雙重打壓。新興經(jīng)濟體在政策緊縮下經(jīng)濟增長(cháng)放緩，而通脹壓力依然巨大。
從國內來(lái)看，今年是“十二五”開(kāi)局之年，各地規劃項目投資需求較大，隨著(zhù)各類(lèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃落實(shí)到位，我國傳統施工旺季的到來(lái)，二、三季度一些新項目將集中開(kāi)工，投資需求有望較快增長(cháng)。截至5月底，全國保障性住房項目總體開(kāi)工率僅為32%。由于保障房建設一頭連著(zhù)民生和政府承諾，一頭連著(zhù)鋼筋、水泥和經(jīng)濟增長(cháng)，預計下半年國家將加大力度，督促、鼓勵和支持各地加快保障房建設，這將對下半年投資和經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生重大的支撐作用。但與此同時(shí)，企業(yè)庫存創(chuàng )歷史新高，工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟增長(cháng)面臨著(zhù)向下調整的壓力。
國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所副所長(cháng)宋立則認為，三季度的GDP增速存在低于9%的可能。他在2日舉行的人民大學(xué)中國宏觀(guān)經(jīng)濟論壇上說(shuō)，當前投資趨勢明確，消費走勢平穩，但是進(jìn)出口形勢的不確定性較大。尤其是日本核危機以及中東、北非的動(dòng)蕩加劇了世界經(jīng)濟下滑而物價(jià)上升的趨勢。日本核危機可能在全世界范圍內引發(fā)退核浪潮，導致在未來(lái)三到五年里，能源的供給長(cháng)期緊張。
北非、中東作為德國主要的出口地，近期的危機將影響德國，進(jìn)而是歐盟經(jīng)濟的復蘇。更進(jìn)一步，如果危機擴大，國際石油價(jià)格將可能在120美元之上波動(dòng)�！霸谶@樣的背景下，中國的經(jīng)濟還有進(jìn)一步下滑的空間�！彼瘟⒈硎�。
微調 宏觀(guān)政策可能適度轉向
出于對經(jīng)濟可能持續下滑的擔憂(yōu)，同時(shí)考慮到未來(lái)物價(jià)漲勢有可能回落，當前建議宏觀(guān)調控政策適度轉向的呼聲加大。
如宋立就認為宏觀(guān)政策需要觀(guān)察、調整、分化。他說(shuō)，從現在的形勢來(lái)看，由于經(jīng)濟往下走，未來(lái)可能還要繼續往下走，似乎進(jìn)一步緊縮的必要性不是太大了，經(jīng)濟到了觀(guān)察時(shí)期。
宏觀(guān)政策可能需要適當調整。之前采用的政策都是需求管理政策，現在要關(guān)注的是勞動(dòng)力成本的變化，食品供應體系的變化，國際上流動(dòng)性造成的輸入性通脹壓力問(wèn)題，這些都是供給方面的沖擊，所以政策下一步可能需要從供給方面做文章。
再次是政策可能需要分化。實(shí)現不同的政策目標，需要不同的工具，一個(gè)政策目標只能用一個(gè)工具�，F在因為政策目標分化了，經(jīng)濟增長(cháng)往下走，物價(jià)增長(cháng)往上走，這時(shí)候必須對工具進(jìn)行分化。下一步財政政策和貨幣政策要承擔不同的角色，就是在貨幣政策內部，反通脹的政策也不能觸及到經(jīng)濟的增長(cháng)，這意味著(zhù)需要不對稱(chēng)地用政策工具。
北京大學(xué)副校長(cháng)劉偉也建議宏觀(guān)調控“重新回到積極的財政政策和穩健的貨幣政策�！彼谌涨暗谋本┐髮W(xué)企業(yè)家俱樂(lè )部成立儀式上對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，當前中國經(jīng)濟面臨物價(jià)上漲與經(jīng)濟增速放緩的雙重壓力。在這形勢下，無(wú)論是加息還是上調存款準備金率，最終結果都可能導致經(jīng)濟增長(cháng)速度進(jìn)一步放緩。
黃桂田也認為，當前我國物價(jià)上漲態(tài)勢已經(jīng)基本得到控制，雖然流動(dòng)性過(guò)熱等問(wèn)題依然存在，但是這些問(wèn)題很難靠貨幣政策在短期解決。在這種形勢下，貨幣政策應該兼顧最終目標——增長(cháng)和就業(yè)。所以建議下一步貨幣政策以微調為主，注意把握力度。
與此同時(shí)，下半年財政政策應該發(fā)揮更大的作用。主要是應該加強對低收入人群的補貼和轉移支付。同時(shí)加大對能夠較大影響CPI權重的部門(mén)，如農業(yè)的支持力度，防止因為自然災害的發(fā)生導致農產(chǎn)品供應短缺，進(jìn)而導致物價(jià)水平進(jìn)一步上漲。
當然，建議宏觀(guān)政策微調并不意味著(zhù)未來(lái)中國經(jīng)濟可能“硬著(zhù)陸”。人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院2日發(fā)表的“中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析與預測報告”表示：2011年中國經(jīng)濟增長(cháng)速度不會(huì )出現實(shí)質(zhì)性放緩。投資維持高位運行、出口處于常態(tài)化區域以及“增長(cháng)目標與民生目標的協(xié)同效應”確保經(jīng)濟增長(cháng)不會(huì )出現實(shí)質(zhì)性放緩。預計在“控通脹、調結構”的壓力以及反危機刺激性周期的告一段落后，中國經(jīng)濟將正式進(jìn)入“次高速”增長(cháng)期，以?xún)刃铻橹鞯男乱惠喸鲩L(cháng)周期開(kāi)始啟動(dòng)。
上海證券也預測，中國的經(jīng)濟增速將在四季度見(jiàn)底回升。上海證券研究所首席宏觀(guān)分析師胡月曉認為，政府已注意到中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化情況，隨著(zhù)未來(lái)經(jīng)濟轉型的推進(jìn)，以及對高耗能行業(yè)的壓縮力度加大，經(jīng)濟體系中的庫存消耗逐漸接近正常區間下方，未來(lái)產(chǎn)出增長(cháng)將逐漸恢復。