6月份我國居民消費價(jià)格總水平(CPI)同比上漲6.4%，這一增幅創(chuàng )下近36個(gè)月以來(lái)新高。市場(chǎng)認為6月份CPI同比漲幅或已達全年高點(diǎn)，隨后可能緩步回落。
　　有分析稱(chēng)，雖然第三季度物價(jià)上漲壓力仍然較大，但考慮到近期經(jīng)濟增速放緩趨勢漸顯，下半年宏觀(guān)政策有望出現微調。

國家統計局公布數據顯示，6月份豬肉同比漲57.1%，影響CPI上漲約1.37個(gè)百分點(diǎn)。新華社發(fā)(許叢軍攝)

　　樂(lè )觀(guān)　CPI或已達年內高點(diǎn)

　　國家統計局9日數據顯示，6月份CPI同比上漲6.4%。其中，食品價(jià)格同比上漲14.4%，拉動(dòng)CPI上漲4.26個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲3.0%，拉動(dòng)CPI上漲2.14個(gè)百分點(diǎn)。
　　交通銀行金融研究中心研究員陸志明分析，6月CPI同比繼續走高的主要原因是：豬肉與鮮蛋價(jià)格快速上漲推高食品類(lèi)價(jià)格較快上漲，而非食品類(lèi)價(jià)格持續平穩增長(cháng)。
　　北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學(xué)家董先安也對《經(jīng)濟參考報》記者表示，6月食品、居住對CPI同比的拉動(dòng)分別為4.4%和1.08%，食品分項對CPI同比漲幅貢獻為今年來(lái)的高點(diǎn)。食品分項中，肉類(lèi)漲幅維持高位，6月豬肉價(jià)格同比57.1%，對食品同比漲幅的貢獻約9%，創(chuàng )今年來(lái)的高點(diǎn)。5月份生豬存欄4.53億頭，同比4.4%，同比自今年2月轉正以來(lái)持續上升。
　　盡管再創(chuàng )新高，但市場(chǎng)對未來(lái)物價(jià)形勢判斷卻趨于樂(lè )觀(guān)，因為6月份6.4%的同比漲幅可能已達到了全年最高點(diǎn)。
　　陸志明表示，6月份CPI同比漲幅基本已達年內高點(diǎn)，預計下半年將逐步回落。他給出四點(diǎn)分析原因：
　　首先，4至5月份，豬肉價(jià)格環(huán)比已出現回落，而6月份很可能是豬肉價(jià)格同比漲幅的年內高點(diǎn)。豬肉價(jià)格漲幅趨緩對于緩解食品價(jià)格快速上漲非常重要。
　　其次，由于受能源供給不足，國際大宗商品價(jià)格高企、貨幣政策長(cháng)期偏緊、消費需求放緩等因素的綜合影響，未來(lái)三季度的GDP增速很可能繼續維持下滑的趨勢�？傂枨蟮姆啪弻⒂欣�于緩解較高的通脹壓力。
　　再次，歐洲央行近期加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%、美國也不太可能新推大規模的量化寬松政策，因而推動(dòng)國際大宗商品上行的貨幣因素已有所緩解。工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格從3月的7.3%回落至5月的6.8%、PMI中的購進(jìn)價(jià)格連續四個(gè)月大幅下滑，均表明輸入性通脹壓力已開(kāi)始減輕。
　　最后，還應考慮到下半年翹尾因素將逐步降低歸零，政府對物價(jià)的調控措施也在逐步發(fā)揮作用。
　　持同樣觀(guān)點(diǎn)的還有摩根大通中國區全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶。她表示，6月份的消費物價(jià)指數很可能成為最近一輪通脹升溫的頂部，總體消費物價(jià)指數將會(huì )在未來(lái)數月降溫，盡管最初的下降步伐將會(huì )較慢。消費物價(jià)指數將會(huì )自10月份開(kāi)始降至5%以下，并將于年底前逼近4%。

　　嚴峻　未來(lái)通脹壓力仍大

　　雖然6月CPI漲幅可能見(jiàn)頂，但是這并不意味著(zhù)物價(jià)問(wèn)題將很快得到解決，至少在3季度，物價(jià)上漲的壓力仍然非常大。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松9日在Mysteel夏季報告發(fā)布會(huì )上表示，如果7月農產(chǎn)品價(jià)格仍然不出現回落，CPI還將保持在6%以上的高位，整個(gè)三季度物價(jià)可能還處于高位。
　　中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )副主任胡遲持同樣觀(guān)點(diǎn)。他表示，6月份CPI高達6.4%，表明在實(shí)施了一個(gè)時(shí)期的“抗通脹”政策之后，通脹形勢依然非常嚴峻。人們所熟知的流動(dòng)性充裕、成本推動(dòng)、翹尾因素以及輸入性推動(dòng)等原因依舊在推高物價(jià)水平，而當前穩定物價(jià)的許多有利因素的作用發(fā)揮得還不夠充分，且緊縮性政策的效力與拉高通脹的因素相比，仍然力量不足。緊縮政策的未來(lái)道路依然艱辛而漫長(cháng)。
　　考慮到一些漲價(jià)因素的慣性還比較強，年內我國價(jià)格上漲壓力仍然較大，未來(lái)一個(gè)時(shí)期物價(jià)還會(huì )繼續在高位，甚至跨越到明年。因此，對今年高物價(jià)形勢的預計一定要有足夠的準備，而絕不可盲目樂(lè )觀(guān)，輕言“拐點(diǎn)”的到來(lái)。
　　中國銀行總行戰略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤也認為：“今年三季度，全國通脹壓力依然較大�！�
　　他向《經(jīng)濟參考報》記者分析，導致物價(jià)走高的因素一是短期來(lái)看，受自然災害、游資炒作等因素的影響，大米、蔬菜和中藥材等價(jià)格短期內很難大幅下降。二是豬肉在我國消費籃子中的比重高達9%，近期肉價(jià)大幅上漲對物價(jià)的影響也不容忽視。三是中長(cháng)期來(lái)看，受劉易斯拐點(diǎn)的臨近、勞動(dòng)力成本上升，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品將面臨長(cháng)期上漲壓力。四是流動(dòng)性總體過(guò)剩的局面不會(huì )改變，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎依然存在。五是工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格增長(cháng)仍然較快，前5月上漲7%，向下游傳導過(guò)程還將持續。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委更是對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)：“6月CPI難言見(jiàn)頂�！�
　　他說(shuō)，從CPI環(huán)比來(lái)看，整體環(huán)比自2010年7月以來(lái)，除2010年9月份外持續高于歷史正常水平。其中，食品和非食品環(huán)比都創(chuàng )下了1995年來(lái)同期次高水平。環(huán)比并未顯示出放緩跡象�？紤]到季節性因素及近期食品細項走勢，預計7月食品環(huán)比較6月大幅回落的可能性并不大。只要7月食品環(huán)比高于0.7%，則7月CPI同比就可能創(chuàng )新高，從目前態(tài)勢來(lái)看，無(wú)法排除這種可能。

　　權衡　調控政策或現微調

　　基于一方面物價(jià)漲幅未來(lái)可能回落，一方面通脹壓力仍存的通盤(pán)把握，同時(shí)考慮到當前經(jīng)濟出現了增長(cháng)速度放緩的趨勢，市場(chǎng)判斷雖然下半年仍可能加息，但是相較于上半年，宏觀(guān)政策可能出現微調。
　　這是兩個(gè)方面的判斷。首先，單從物價(jià)方面看，加息仍可能繼續。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵通過(guò)其微博稱(chēng)，6月份CPI漲幅中2/3來(lái)自于食品的貢獻，1/5來(lái)自于豬肉價(jià)格的上漲。不出重大意外，下半年這兩項會(huì )下來(lái)。再有，如果剔出翹尾因素，6月份的環(huán)比CPI為0.277%，折年率3.5%左右，并不嚇人。當前最需要的就是減少存款負利率，防止高CPI引發(fā)超前消費或投資所帶來(lái)的二輪通脹。
　　巴曙松也表示，如果三季度3個(gè)月的CPI都在5%以上，應該有一到兩次加息。一方面，物價(jià)漲幅仍然處于高位，加息有利于抑制通脹的預期；同時(shí)，由于市場(chǎng)上真實(shí)的資金利率水平有明顯上升，加息只是矯正負利率，縮小和市場(chǎng)融資利率差距的政策動(dòng)作，對實(shí)體經(jīng)濟的沖擊有限。
　　但如果加入對經(jīng)濟增長(cháng)的考慮，宏觀(guān)調控政策可能微調。董先安對《經(jīng)濟參考報》記者表示：“政府強調保持經(jīng)濟增長(cháng)走勢，后期通脹將可控回落，國內政策內生放松方向已經(jīng)明確�！�
　　國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所副所長(cháng)宋立也認為，由于經(jīng)濟往下走，未來(lái)可能還要繼續往下走，似乎進(jìn)一步緊縮的必要性不是太大了，經(jīng)濟到了觀(guān)察期，宏觀(guān)政策可能需要適當調整。
　　宋立表示，國家之前采用的調控政策都是需求管理政策，現在要關(guān)注的是勞動(dòng)力成本的變化，食品供應體系的變化，國際上流動(dòng)性造成的輸入性通脹壓力問(wèn)題，這些都是供給方面的沖擊，所以政策下一步可能需要從供給方面做文章。
　　政策也可能需要分化。因為實(shí)現不同的政策目標，需要不同的工具，一個(gè)政策目標只能用一個(gè)工具�，F在經(jīng)濟增長(cháng)往下走，物價(jià)往上走，這時(shí)候必須對工具進(jìn)行分化。下一步財政政策和貨幣政策要承擔不同的角色，就是在貨幣政策內部，反通脹的政策也不應觸及經(jīng)濟的增長(cháng)，這意味著(zhù)需要不對稱(chēng)地使用政策工具。
　　中國宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王建9日在清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟論壇上說(shuō)，當前中國經(jīng)濟增長(cháng)減速意味著(zhù)宏觀(guān)調控將從反通脹轉向保增長(cháng)，反通脹的手段從貨幣政策轉向財政政策。