專(zhuān)家認為要把握好貨幣政策調控力度和節奏
國家統計局13日公布的數據顯示，2011年二季度我國GDP同比增長(cháng)9.5%，增速比一季度小幅放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。
13日下午，在由《經(jīng)濟參考報》和高盛公司合辦的“下半年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢與政策分析沙龍”上，多位權威專(zhuān)家表示，宏觀(guān)經(jīng)濟已初露減速苗頭，未來(lái)經(jīng)濟增速將進(jìn)一步減緩，但不會(huì )大幅下滑，總體會(huì )保持在9%至9.5%之間。
在場(chǎng)專(zhuān)家還表示，相比經(jīng)濟增長(cháng)，今年“物價(jià)基本可控”的不確定性更大一些，很可能會(huì )在5%左右。下半年，財稅政策需要加大扶持力度，積極推進(jìn)結構調整；應靈活運用貨幣政策工具。
數據 GDP增速小幅放緩 經(jīng)濟初露減速苗頭
國家統計局13日上午公布的數據顯示，經(jīng)初步核算，2011年二季度我國GDP同比增長(cháng)9.5%，增速比一季度小幅放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)公布的月度工業(yè)數據顯示，6月份，規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)15.1%。
國家統計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統計司司長(cháng)盛來(lái)運表示，從GDP數據來(lái)看，從去年三季度至今年二季度，連續四個(gè)季度增速在9.5%至10%之間，實(shí)體經(jīng)濟也呈現出穩定增長(cháng)的態(tài)勢。盡管部分經(jīng)濟指標有所回落，但當前中國經(jīng)濟的總體運行態(tài)勢良好，由前期政策刺激的偏快增長(cháng)向自主增長(cháng)有序轉變。部分主要經(jīng)濟指標在二季度出現回調是主動(dòng)調控的結果，也是部分刺激政策退出以后市場(chǎng)的一種正常反映�！�
“宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)初露減速苗頭，下一步經(jīng)濟增速會(huì )進(jìn)一步放緩，但不會(huì )大幅下滑”，國家信息中心首席經(jīng)濟師范劍平說(shuō)，從宏觀(guān)經(jīng)濟需求面來(lái)看，投資和消費的增速相對比較平穩，而從宏觀(guān)經(jīng)濟供給面來(lái)看，工業(yè)和進(jìn)口顯露出降溫跡象。
他表示，工業(yè)增長(cháng)水平主要受到電力增長(cháng)的影響，而出口增速持續下滑，既與國內經(jīng)濟降溫有關(guān)，也是因為大宗商品價(jià)格波動(dòng)導致進(jìn)口需求放緩，個(gè)別企業(yè)出現去庫存壓力。
談到經(jīng)濟減速的原因，范劍平說(shuō)，外貿出口增速放緩、國內房地產(chǎn)和汽車(chē)銷(xiāo)售減速、資金緊張都是主要的原因。
今年以來(lái)，央行連續提高法定銀行存款準備金率和提高利率，加大公開(kāi)市場(chǎng)資金凈回籠力度，控制信貸投放規模，回收外匯占款渠道多投放的貨幣，從而控制社會(huì )上貨幣流動(dòng)性總量增長(cháng)速度。5、6月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長(cháng)15.1%和15.9%，M1增速連續多月低于M2，新增貸款多月同比少增。
“貨幣政策效果已經(jīng)開(kāi)始顯現，經(jīng)濟運行朝著(zhù)宏觀(guān)調控預期方向發(fā)展�！辈贿^(guò)范劍平也提醒說(shuō)，貨幣政策往往有3至4個(gè)季度的滯后期，在今年三季度緊縮效應將開(kāi)始進(jìn)一步顯現，并在四季度效應達到最大。
相比起經(jīng)濟增長(cháng)，今年“物價(jià)基本可控”的不確定性更大一些。
范劍平分析指出，國際上，全球通脹氛圍沒(méi)有根本改變，壓力猶存。國內來(lái)看，“推動(dòng)物價(jià)上漲的因素中，除了食品價(jià)格上漲所帶來(lái)的影響外，企業(yè)成本提高的推動(dòng)作用不容小覷。勞動(dòng)力成本上升、原材料漲價(jià)、油價(jià)和電價(jià)等資源價(jià)格上調等因素，將長(cháng)期對物價(jià)走高帶來(lái)壓力�！�
政策 財稅政策加大力度 貨幣政策靈活運用
范劍平認為，目前“調控正在半道兒上”，任何認為政策到位甚至要走回頭路的觀(guān)點(diǎn)都是不對的。下一步要把握好調控的力度和節奏，注意結構調整，同時(shí)財政政策應該更多發(fā)揮作用。
在貨幣政策方面，范劍平指出，貨幣政策過(guò)于注重總量控制，會(huì )導致結構性矛盾的產(chǎn)生，一是貸款利率上浮，存款負利率；二是大、中、小型企業(yè)受到影響不同，中小企業(yè)受到主要沖擊。
范劍平認為，下一步要把握好貨幣政策調控的力度和節奏，應著(zhù)力優(yōu)化結構，引導商業(yè)銀行加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節特別是中小企業(yè)的信貸支持，合理調節中長(cháng)期貸款和短期貸款比例，防止短貸長(cháng)用、擠占流動(dòng)資金，造成企業(yè)營(yíng)運資金緊張。
同時(shí)，要實(shí)施積極的財政政策，強化增收節支，優(yōu)化支出結構。加強對地方政府型債務(wù)監管，繼續規范地方政府融資平臺公司，嚴格控制增量，逐步消化存量，有效化解債務(wù)風(fēng)險。
社科院金融研究所市場(chǎng)研究室主任曹紅輝也認為，當前需要加大財稅政策扶持力度。企業(yè)發(fā)展結構的轉型需要依靠財政補貼，同時(shí)，稅收制度要配合著(zhù)進(jìn)行調整。事實(shí)上，一旦貨幣政策緊縮、信貸控制的情況下，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題都會(huì )凸顯。
“一方面小企業(yè)貸款額度小并且風(fēng)險較大，融資成本決定了銀行不愿意多做小企業(yè)貸款，另一方面小企業(yè)面臨著(zhù)稅收壓力，因此，未來(lái)針對小企業(yè)減稅甚至免稅都將能幫助它們實(shí)現發(fā)展�！辈芗t輝說(shuō)。
今年連續六次上調存準率使得大型金融機構存準率已達21.50%，初步預計凍結資金約為2.3萬(wàn)億，且上半年央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠現金110億元。
高盛高華中國經(jīng)濟師宋宇認為，下半年準備金率依然有上調的空間�！跋掳肽隃蕚浣鹇实奶岣叻炔粫�(huì )像去年總體那么大，但關(guān)鍵還是取決于外匯流入的情況，而外匯的流入取決于國際資本市場(chǎng)的預期�！�
在過(guò)去半年，央行傾向于用上調準備金率來(lái)對沖外匯貨幣流入結構，而不是通過(guò)發(fā)行央票。
宋宇分析稱(chēng)，這是央行基于對降低回籠貨幣成本的考慮�！皽蕚浣鹇适且粋�(gè)比較主動(dòng)的工具，而央票依靠收益率的調整來(lái)回籠貨幣，主動(dòng)權在于銀行，因此，一旦外匯大量流入，央行依然會(huì )選擇上調準備金率來(lái)對沖外匯占款�！�
另外，宋宇判斷，今年下半年不加息的可能性比較大，但也不能絕對排除三季度還有一次加息的可能性。
他表示：“一旦豬肉價(jià)格又有一次反彈，且同比CPI依然走高，就還有可能加息。但當前我們預測，CPI應該會(huì )從8月份起表現出比較明顯的同比下降趨勢，在此情況下加息的可能性就會(huì )比較小�！�
交通銀行金融研究中心報告認為，6月CPI見(jiàn)頂之后，物價(jià)漲幅將逐步趨于緩解。加上經(jīng)濟增長(cháng)放緩、短期資本流入速度加快、中小企業(yè)融資困難等因素，預計未來(lái)貨幣政策將微調持穩。利率政策方面，在7月加息之后，本輪加息周期基本接近尾聲。存款準備金率方面，未來(lái)仍有上調1至2次的空間。
預測 全年經(jīng)濟增速超9% CPI 5%左右
參加“下半年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢與政策分析沙龍”的專(zhuān)家均表示，未來(lái)經(jīng)濟增速將進(jìn)一步減緩，但不會(huì )大幅下滑，總體會(huì )保持在9%至9.5%之間。相比起經(jīng)濟增長(cháng)，物價(jià)調控的壓力更大一些，很有可能會(huì )在5%左右。
范劍平說(shuō)，中國經(jīng)濟不會(huì )大幅下滑，全年我國GDP同比增速仍有望保持在9%以上的穩定增長(cháng)水平。
他指出，根據IMF最新預測，2011年世界經(jīng)濟將增長(cháng)4.3%，雖然低于去年5.1%的水平，考慮到基數因素，這一水平仍可認為全球經(jīng)濟繼續保持溫和復蘇的趨勢，可為我國經(jīng)濟平穩較快發(fā)展提供較好的外部條件。從1995年以來(lái)，我國經(jīng)濟波動(dòng)情況看，兩次經(jīng)濟大幅下滑都是由外部沖擊造成外需劇烈收縮引起的。只要世界經(jīng)濟不出現二次衰退，我國經(jīng)濟減速演化成所謂的硬著(zhù)陸風(fēng)險很小。此外，在刺激政策逐步退出，抑制通脹和調控房?jì)r(jià)等各緊縮政策接連出臺的情況下，我國經(jīng)濟增速回歸潛在增長(cháng)區間，經(jīng)濟運行的穩定性明顯增強。
范劍平進(jìn)一步表示，受政策、經(jīng)濟和國際市場(chǎng)多方面因素影響，總體來(lái)看，下半年居民消費價(jià)格漲幅繼續不斷創(chuàng )新高的可能性不大，有可能在4.5%至5.5%的區間相持一段時(shí)間，全年價(jià)格漲幅可控。預計2011年全年居民消費價(jià)格上漲5%左右，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格上漲7%至6.8%左右。
宋宇表示，全年GDP預計增長(cháng)9.4%左右。CPI可能從7月份開(kāi)始下降，并在8月份下降明顯，全年CPI預計在4.8%左右。
曹紅輝表示，全年GDP預計在9.3%至9.5%之間，CPI應該會(huì )超過(guò)5%，也有可能會(huì )突破6%。
交通銀行金融研究中心報告也指出，雖然經(jīng)濟增速放緩趨勢將延續，但經(jīng)濟增速回落主要是政策主動(dòng)調控的結果。而投資和進(jìn)口等數據表現仍然強勁，表明國內經(jīng)濟增長(cháng)的內生動(dòng)力仍然充足。因此預計年內經(jīng)濟增速可能只是略有放緩，幅度不會(huì )太大。預計下半年經(jīng)濟將保持9%以上的增長(cháng)。預計下半年物價(jià)漲幅將有所回落，但仍將處于相對較高的狀態(tài)，全年4%的目標很難實(shí)現。