中國經(jīng)濟交出“十二五”期間首份半年報。其中，國內生產(chǎn)總值(GDP)204459億元，同比增長(cháng)9.6%；居民消費價(jià)格(CPI)同比增長(cháng)5.4%。對于這個(gè)“9.6%+5.4%”的組合，各界普遍傾向于樂(lè )觀(guān)解讀。事實(shí)上，這種樂(lè )觀(guān)的情緒傳遞至滬深股市，推動(dòng)昨日股指走出近乎單邊上揚的行情。
“加速度快跑”變?yōu)椤胺�步跑”
國家統計局昨日發(fā)布了備受期待的上半年宏觀(guān)經(jīng)濟運行數據。數據顯示，上半年國民經(jīng)濟保持平穩較快增長(cháng)。
初步測算，上半年國內生產(chǎn)總值204459億元，按可比價(jià)格計算，同比增長(cháng)9.6%；其中，一季度增長(cháng)9.7%，二季度增長(cháng)9.5%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值15700億元，增長(cháng)3.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值102178億元，增長(cháng)11.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值86581億元，增長(cháng)9.2%。從環(huán)比看，二季度國內生產(chǎn)總值增長(cháng)2.2%。
國家統計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統計司司長(cháng)盛來(lái)運說(shuō)，上半年經(jīng)濟運行總體良好，繼續朝著(zhù)宏觀(guān)調控預期方向發(fā)展。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對此作出及時(shí)的解讀：經(jīng)濟增速比市場(chǎng)預期得要高。連平分析，上半年經(jīng)濟增長(cháng)主要得益于投資和出口的較快增長(cháng)。他還認為，未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)無(wú)憂(yōu)，但控通脹波及消費發(fā)展，調結構任重道遠。
值得注意的是，從一季度增長(cháng)9.7%到二季度增長(cháng)9.5%，GDP增速是否顯現放緩跡象？
對于這個(gè)問(wèn)題，連平認為，GDP增速逐季回落的主要原因，是消費增長(cháng)明顯減緩。他進(jìn)一步分析稱(chēng)，這與房地產(chǎn)調控和汽車(chē)行業(yè)支持政策的退出相關(guān)�！岸唐谀繕伺c中長(cháng)期目標之間的兼顧始終是個(gè)不小的難題�！彼f(shuō)。
去年下半年的兩個(gè)季度，GDP增速分別為9.6%、9.8%，再加上今年上半年兩個(gè)季度的9.7%、9.5%，可以發(fā)現，在連續的四個(gè)季度，經(jīng)濟增速基本穩定在9.5%-10%之間。相對于“十二五”規劃所確立的8%的發(fā)展目標，以及其它經(jīng)濟體的增長(cháng)速度，這個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)速度顯然不能算作“低”的。
而對于部分主要經(jīng)濟指標在二季度出現了一些回調的問(wèn)題，盛來(lái)運亦認為“主要是主動(dòng)調控的結果，也是部分刺激政策退出以后市場(chǎng)的一種正常反映�！�
具體而言，對于今年汽車(chē)銷(xiāo)量增速下降尤其是限額以上汽車(chē)的銷(xiāo)售金額增速同比回落20多個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于取消了對汽車(chē)銷(xiāo)售的補貼政策，再加上部分城市出臺了汽車(chē)限購政策。此外，毫無(wú)疑問(wèn)，房地產(chǎn)的調控也對相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售造成了一定的影響，比如家具的銷(xiāo)售額以及建材、裝修等銷(xiāo)售金額同比都出現明顯的回落。
“這是刺激政策退出以后的正常反映。就像一個(gè)人跑步一樣，不能老是以加速度在沖刺，他必須要放慢一下腳步，為了以后跑得更好�！笔�(lái)運說(shuō)。
專(zhuān)家認為，由“加速度快跑”變?yōu)椤胺�步跑”正是宏觀(guān)調控的初衷。
三大亮點(diǎn)可圈可點(diǎn)
首先是物價(jià)調控正在取得積極成效，維持物價(jià)穩定的有利條件在增加。
6月份CPI創(chuàng )出新高至6.4%，環(huán)比上漲0.3%，引起各界強烈關(guān)注。有關(guān)于物價(jià)的任何問(wèn)題都牽扯到市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。
據了解，從6月份的情況來(lái)看，CPI增幅6.4%比5月份擴大了0.9個(gè)百分點(diǎn)，主要還是翹尾的影響和食品價(jià)格6月份漲幅比較高所致。6月份CPI的翹尾因素是3.7個(gè)百分點(diǎn)，比上個(gè)月擴大了0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，新漲價(jià)因素擴大了0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，新漲價(jià)因素主要還是食品價(jià)格的環(huán)比上漲，特別是豬肉價(jià)格環(huán)比上漲的幅度比較大。針對這個(gè)情況，有關(guān)部門(mén)紛紛出臺相關(guān)政策，利用市場(chǎng)化的手段加強調控，特別是加強生豬的生產(chǎn)和供應。
除此之外，一個(gè)非常積極的變化是，非食品的價(jià)格指數漲幅在繼續收窄。數據顯示，食品構成中有八個(gè)大類(lèi)，除了食品類(lèi)別以外，其它七個(gè)類(lèi)別在3、4、5這三個(gè)月中環(huán)比指數都是上漲的，但是到6月份以后，這七個(gè)非食品的類(lèi)別中有三個(gè)是下降的，三個(gè)是上升的，一個(gè)是持平的。這種狀況如果是趨勢性的話(huà)，對后期的物價(jià)走勢會(huì )產(chǎn)生重大的影響。這也說(shuō)明前期關(guān)于物價(jià)的調控政策正在取得積極成效。
維持物價(jià)穩定的有利條件在增加。一是今年夏糧繼續豐收，有利于降低通脹預期；二是目前絕大多數的工業(yè)品供過(guò)于求的格局沒(méi)有變化，尤其是這一次經(jīng)濟增速的適當放緩，有利于減輕價(jià)格上漲的需求壓力；三是6月份國際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格出現了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力；四是前期穩健的貨幣政策尤其是連續收縮流動(dòng)性的積極作用正在顯現；五是翹尾因素在下半年會(huì )逐月縮小。
其次是房地產(chǎn)調控取得積極成效，同時(shí)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資仍保持高速增長(cháng)。
盛來(lái)運介紹說(shuō)，總的來(lái)看，房地產(chǎn)調控取得了積極成效。第一，前期房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲的趨勢得到了遏制，部分一線(xiàn)城市房地產(chǎn)價(jià)格出現了下降，大多數城市房地產(chǎn)的價(jià)格環(huán)比漲幅在繼續收窄。第二，投機性和投資性需求得到了遏制，體現在銷(xiāo)售面積增速回落包括有些城市成交量不高。另外，在調控房?jì)r(jià)的同時(shí)，增加了房地產(chǎn)的供給，尤其是保障房建設力度的加大，這對增加以后房地產(chǎn)的有效供給，保證房地產(chǎn)價(jià)格的穩定會(huì )產(chǎn)生重要的影響。
至于上半年房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)投資增速32.9%，為什么還會(huì )保持這么高的速度？盛來(lái)運歸納了三方面主要原因。第一，受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格和利潤率相對比較高，開(kāi)發(fā)商加大了開(kāi)發(fā)的力度，帶來(lái)上半年投入的后續資金的持續增加。第二，今年以來(lái)保障房建設的力度在不斷加大，這方面的資金投入也在增加。第三是固定資產(chǎn)投資價(jià)格漲幅也比較大，因為現在安裝成本、人工成本也都在增加。
三是“三駕馬車(chē)”中，消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻加大。
數據顯示，上半年最終消費對GDP的貢獻率為47.5%，資本形成總額對GDP的貢獻率為53.2%，貨物和服務(wù)進(jìn)出口對GDP的貢獻率為負0.7%；三大需求對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)點(diǎn)數分別是4.6、5.1和負0.1個(gè)百分點(diǎn)。
消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻加大，得益于上半年城鄉居民收入繼續增加，提高了居民的消費實(shí)力。同時(shí)社會(huì )保障以及消費環(huán)境繼續改善，也會(huì )提高消費的傾向。
總體而言，三駕馬車(chē)的動(dòng)力以及成長(cháng)的空間都比較大，當前和今后一個(gè)時(shí)期中國經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力仍然比較強勁，經(jīng)濟增速快速回落的風(fēng)險比較小。值得重視的是，各地的結構調整和發(fā)展方式轉變，包括產(chǎn)業(yè)升級步伐加快，這也會(huì )不斷賦予經(jīng)濟增長(cháng)新的活力和動(dòng)力。
加息是好還是壞
世界經(jīng)濟復蘇比預想的要慢，國內宏觀(guān)調控面臨諸多兩難，倒逼中國經(jīng)濟發(fā)展方式轉型加快推進(jìn)。從上半年的主要指標數據看，盡管部分經(jīng)濟指標有所回落，但當前中國經(jīng)濟的總體運行態(tài)勢良好。更重要的是，經(jīng)濟增長(cháng)繼續由前期政策刺激的偏快增長(cháng)向自主增長(cháng)有序轉變。
上半年“9.6%+5.4%”的組合，對于中國經(jīng)濟而言，不僅意味著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)繼續保持穩定，更意味著(zhù)價(jià)格上漲將形成倒逼機制，加快結構調整和發(fā)展方式轉變。
首先，貨幣政策的選擇是觀(guān)察國內宏觀(guān)調控兩難問(wèn)題的窗口之一。焦點(diǎn)之一是，加息究竟對中國經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)何種影響？
從短期來(lái)看，加息肯定對宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)的速度會(huì )產(chǎn)生一定的影響。因為收縮流動(dòng)性會(huì )對一些企業(yè)的資金成本和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)壓力。但是從中長(cháng)期來(lái)看，它會(huì )有利于經(jīng)濟可持續的增長(cháng)，因為加息，包括貨幣政策趨于穩健，一個(gè)很重要的目的就是要收縮流動(dòng)性、控制物價(jià)，為經(jīng)濟的可持續發(fā)展創(chuàng )造更好的環(huán)境和條件。
其次，從長(cháng)期看，由于主要發(fā)達國家經(jīng)濟體失業(yè)率居高不下，消費信心以及消費預期很難提高，對中國的進(jìn)口需求會(huì )產(chǎn)生一定的影響。出口摩擦、貿易壁壘可能會(huì )繼續增加，要求我國調整外貿結構、產(chǎn)業(yè)結構，加快發(fā)展方式的轉型。從一定意義上說(shuō)，審慎加息可以使資金價(jià)格還原，有利于實(shí)體經(jīng)濟結構調整。
下半年經(jīng)濟有望從“雙高”轉向“雙穩”
上半年經(jīng)濟數據已經(jīng)公布，代表中國宏觀(guān)經(jīng)濟重要先行指標制造業(yè)PMI指數、代表中國經(jīng)濟外需情況的出口增速以及規模以上工業(yè)增速等經(jīng)濟指標有所回落，但GDP同比增長(cháng)9.6%，CPI同比增長(cháng)5.4%，經(jīng)濟增長(cháng)和物價(jià)的“雙高”態(tài)勢為下半年的經(jīng)濟運行帶來(lái)諸多挑戰。
不過(guò)從眾多專(zhuān)家的分析中看，目前，中國經(jīng)濟的總體運行態(tài)勢良好，經(jīng)濟增長(cháng)繼續由前期政策刺激的偏快增長(cháng)向自主增長(cháng)有序轉變�！半p高”轉向“雙穩”的條件基本具備，全年經(jīng)濟增長(cháng)及物價(jià)都將回到正常狀態(tài)。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，“雙高”運行狀態(tài)，一方面大大減輕了市場(chǎng)上對中國經(jīng)濟“硬著(zhù)陸”、“滯漲”等問(wèn)題的擔憂(yōu)，另一方面也說(shuō)明未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟政策的出發(fā)點(diǎn)仍將放在控制通脹和調整經(jīng)濟結構上。預計下半年將繼續保持穩健的貨幣政策，價(jià)格型工具的使用空間會(huì )加大，利率水平會(huì )上調1到兩次。
CPI見(jiàn)頂在望
下半年“穩物價(jià)”條件充分
根據此前統計局提前發(fā)布數據顯示，6月的居民消費指數(CPI)同比上漲達6.4%，創(chuàng )36個(gè)月新高。其中食品價(jià)格上漲14.4%，豬肉價(jià)對CPI的貢獻高達21.4%。1——6月CPI同比上漲5.4%。
數據公布后，業(yè)內在6月CPI是否已經(jīng)見(jiàn)頂這個(gè)問(wèn)題上糾結。據商務(wù)部最新監測數據顯示，食用農產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲，生產(chǎn)資料價(jià)格小幅回升。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松判斷，三季度物價(jià)漲幅可能仍然較高，但四季度有望出現較為明顯的回落。
興業(yè)銀行魯政委也認為，6月通脹難言見(jiàn)頂，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環(huán)比都高于正常月份的水平。從環(huán)比觀(guān)察，仍未見(jiàn)到CPI出現下降苗頭。
不過(guò)國家統計局原總經(jīng)濟師姚景源表示，今年的物價(jià)調控目標“有難度，能實(shí)現”，因為中國糧食儲備充足，國內市場(chǎng)總體供略大于求的格局也未改變。
中銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征也認為，盡管6月份我國CPI同比漲幅創(chuàng )3年來(lái)新高，但核心通脹率即剔除核心農產(chǎn)品和能源的通貨膨脹指數其環(huán)比正在下降，貨幣政策抑制通脹是有效的。
國家統計局新聞發(fā)言人盛運來(lái)日前表示，盡管物價(jià)上升的壓力還比較大，但是維持物價(jià)穩定的有利條件在增加。第一個(gè)有利條件，今年夏糧是繼續豐收的，是歷史上第二個(gè)高產(chǎn)年，它會(huì )有利于降低通脹預期。第二個(gè)有利條件，目前絕大多數的工業(yè)品還是供過(guò)于求的格局沒(méi)有變化，尤其是這一次經(jīng)濟增速的適當放緩，有利于減輕價(jià)格上漲的需求壓力。第三個(gè)有利條件，6月份國際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格出現了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力。PPI和工業(yè)品的購進(jìn)價(jià)格環(huán)比指數已經(jīng)出現兩個(gè)月的連續回落。第四個(gè)有利條件，前期的穩健的貨幣政策，尤其是連續收縮流動(dòng)性的積極作用正在顯現。第五個(gè)有利條件，翹尾因素在下半年會(huì )逐月縮小。
不過(guò)，盛運來(lái)同時(shí)指出，有利條件要轉成現實(shí)還有一段距離，還必須繼續把穩定物價(jià)放在宏觀(guān)調控的首位，要加大政策的貫徹與落實(shí)。
從CPI的構成數據分析也可以看出，前期關(guān)于物價(jià)的調控政策正在取得積極成效。盡管CPI指數創(chuàng )出新高，但非食品的價(jià)格指數漲幅在繼續收窄。3、4、5這三個(gè)月物價(jià)環(huán)比上漲其中一個(gè)很重要的推動(dòng)力量是非食品價(jià)格的上漲的推力在增強。6月份，非食品價(jià)格指數的環(huán)比持平。