用更高的價(jià)格把6年前賣(mài)出去的發(fā)動(dòng)機公司再買(mǎi)回來(lái)，看似華晨集團做了一筆不劃算的生意，不過(guò)在分析人士看來(lái)，這步棋背后華晨集團另有圖謀。
而對另一位當事主角五糧液集團來(lái)說(shuō)，這筆交易意味著(zhù)五糧液長(cháng)達五年的造車(chē)夢(mèng)基本告一段落。
6年后的回購
西南聯(lián)合產(chǎn)權交易所7月12日發(fā)布成交公示顯示，南邦投資有限公司(下稱(chēng)“南邦投資”)以3.55億元受讓綿陽(yáng)新晨動(dòng)力機械有限公司(下稱(chēng)“新晨動(dòng)力”)50%的股權。
新晨動(dòng)力有兩大股東，分別為五糧液集團子公司普什集團控制的新華內燃機股份有限公司(下稱(chēng)“新華股份和華晨集團，各占50%股份。根據今年5月19日西南聯(lián)合產(chǎn)權交易所發(fā)布的公告，新晨動(dòng)力50%股權的轉讓方是新華股份。
此舉意味著(zhù)五糧液集團長(cháng)達五年的造車(chē)夢(mèng)暫告一段落。2006年8月，五糧液集團進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)，華晨集團旗下申華控股發(fā)布公告稱(chēng)，其全資子公司綿陽(yáng)新華內燃機集團有限公司將所持新華股份95.00599%股權，作價(jià)3.92億元轉讓給四川省五糧液集團的宜賓普什集團有限公司和綿陽(yáng)市投資控股(集團)有限公司。
五糧液集團通過(guò)從華晨集團接手新華股份，進(jìn)入汽車(chē)核心部件的發(fā)動(dòng)機領(lǐng)域。但是在參股新晨動(dòng)力5年后，五糧液集團卻打算退出汽車(chē)發(fā)動(dòng)機領(lǐng)域。
今年5月19日，西南聯(lián)合產(chǎn)權交易所發(fā)布公告稱(chēng)，以生產(chǎn)491汽油發(fā)動(dòng)機(曾連續10年產(chǎn)銷(xiāo)全國第一)著(zhù)稱(chēng)的新晨動(dòng)力50%股權掛牌轉讓?zhuān)瑨炫苾r(jià)為3.55億元。
五糧液集團對于退出汽車(chē)行業(yè)的原因諱莫如深，但業(yè)內人士分析，與五糧液收縮戰略有關(guān)。根據五糧液發(fā)布的2010年年報，2011年五糧液的重點(diǎn)依然在白酒產(chǎn)業(yè)上。
民族證券研究中心分析師曹鶴在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)坦言，當時(shí)五糧液收購新晨動(dòng)力有一定歷史背景，2006、2007年家電等行業(yè)企業(yè)紛紛進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)，包括春蘭、中集等企業(yè)都有所動(dòng)作，根據華晨集團的戰略布局，在當時(shí)高管動(dòng)蕩清理資產(chǎn)時(shí)決定將西部生產(chǎn)基地新晨動(dòng)力賣(mài)掉，雙方一拍即合。
當時(shí)，五糧液集團相關(guān)負責人在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“如果機會(huì )合適，將考慮進(jìn)入整車(chē)領(lǐng)域”。2009年3月份，華晨金杯綿陽(yáng)分公司獲批，而該公司正是由五糧液集團旗下普什集團與華晨金杯汽車(chē)的合資企業(yè)。11月28日，由五糧液集團和華晨汽車(chē)集團共同投資18億元的綿陽(yáng)新晨動(dòng)力機械有限公司、綿陽(yáng)新華內燃機股份有限公司50萬(wàn)臺動(dòng)力軸承項目在綿陽(yáng)正式啟動(dòng)。至此，五糧液集團完成了“造車(chē)夢(mèng)”中的關(guān)鍵一步。根據2006年華晨和五糧液的框架協(xié)議，后續的沖壓車(chē)間等建設都將由五糧液集團負責，將生產(chǎn)皮卡及金杯品牌系列越野車(chē)、輕客、輕卡等。除了華晨金杯綿陽(yáng)分公司外，五糧液旗下的普什集團也成立了汽車(chē)零部件公司，該公司以生產(chǎn)塑料類(lèi)產(chǎn)品為主，同時(shí)涉及模具制造、化工、建材、汽車(chē)零部件等。
不過(guò)，五糧液的造車(chē)行動(dòng)從此在大眾的視線(xiàn)中消失，直至此次的股權轉讓行為出現。
“但是汽車(chē)行業(yè)是一個(gè)周期性較長(cháng)的行業(yè)，車(chē)市三年左右便出現高峰低谷的更迭，2008年車(chē)市出現下滑，當初進(jìn)軍汽車(chē)行業(yè)的業(yè)外企業(yè)紛紛敗走，五糧液集團收縮戰線(xiàn)可能源于此�！辈茭Q坦言。
但五糧液的轉讓條件十分苛刻。公告顯示，第一，受讓方應為依法設立且合法存續的境內外企業(yè)法人，具有10年以上汽車(chē)發(fā)動(dòng)機制造行業(yè)投資管理經(jīng)驗，目前持有汽車(chē)發(fā)動(dòng)機制造企業(yè)50%或以上的股權；第二，受讓方或其關(guān)聯(lián)方應為汽車(chē)整車(chē)制造大型企業(yè)，上年度具有30萬(wàn)輛以上整車(chē)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售規模，在四川省有整車(chē)投資控股項目；第三，為了給企業(yè)帶來(lái)汽車(chē)發(fā)動(dòng)機技術(shù)發(fā)展和國際合作的機會(huì )，受讓方或其關(guān)聯(lián)方應具備與國外汽車(chē)制造商的合作項目；第四，本項目不接受聯(lián)合受讓。
公告期滿(mǎn)時(shí)，僅征集到南邦投資一家意向受讓方報名申請受讓?zhuān)山粌r(jià)3.55億元，與掛牌轉讓價(jià)相同。資料顯示，南邦投資是注冊在百慕大的華晨(中國)汽車(chē)控股有限公司的全資子公司。
資金壓力
無(wú)論此次轉讓新晨動(dòng)力是否意味著(zhù)五糧液集團造車(chē)夢(mèng)破滅，但有一點(diǎn)可以肯定，資金充裕的五糧液集團為缺錢(qián)的華晨集團提供了發(fā)展資金。
根據2006年華晨集團與五糧液集團達成的股權轉讓合同，華晨集團旗下的申華控股將從轉讓過(guò)程中獲得約1155萬(wàn)元的利潤。受此影響，公告公布當日，申華控股漲0.17元，漲幅為8.63%。
華晨汽車(chē)集團高層當時(shí)曾公開(kāi)坦言，通過(guò)與五糧液集團的攜手，能補充華晨的資金鏈，加快華晨的南方基地建設。
不僅如此，五糧液集團方面當時(shí)還同意，在發(fā)動(dòng)機的銷(xiāo)售上對華晨集團給予保護，當新華股份的利益與華晨集團的發(fā)展戰略發(fā)生沖突時(shí)，新華股份不向華晨集團的競爭對手銷(xiāo)售發(fā)動(dòng)機。
時(shí)隔六年，華晨集團再次從合作伙伴手中買(mǎi)回這個(gè)位于西部的發(fā)動(dòng)機工廠(chǎng)，在曹鶴看來(lái)，短期來(lái)看更多是出于戰略考慮，“新晨動(dòng)力近一兩年的業(yè)務(wù)一般，下一步關(guān)鍵要看華晨能否把西部基地打造起來(lái)，因為新晨動(dòng)力主要向華晨集團西部的整車(chē)工廠(chǎng)供貨，除非打通上下游，否則前景并不理想�！�
國泰君安分析師張欣也認為，此舉與華晨集團的現有戰略有關(guān)，按照華晨集團“北有沈陽(yáng)、南有綿陽(yáng)”的戰略布局，推進(jìn)西部戰略是提振華晨業(yè)務(wù)的支撐點(diǎn)。
根據公開(kāi)資料，落戶(hù)四川綿陽(yáng)的華晨南方基地于2007年6月25日啟用，投資5億元、年產(chǎn)能9萬(wàn)輛的一期工程于2009年6月30日竣工，目前共有四款車(chē)型投產(chǎn)，分別是SUV金杯霸道009、皮卡金杯西部大力神、微面金杯海星、微卡金杯西部牛仔。
對于為何回購，本報截稿前，華晨集團并未給記者明確答復。
事實(shí)上，華晨集團目前的資金鏈仍然捉襟見(jiàn)肘。華晨中國最新的年報顯示，2010年該企業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入89.48億元，比2009年的61.49億元增長(cháng)45.5%，利潤額達到14.64億元，扭虧為盈，2009年華晨中國虧損500萬(wàn)元。
但財報上的扭虧為盈卻是基于對虧損業(yè)務(wù)中華轎車(chē)的成功剝離。中華轎車(chē)業(yè)務(wù)一直拖累華晨汽車(chē)，為此，華晨汽車(chē)董事長(cháng)祁玉民一度押寶利潤更高、市場(chǎng)競爭并不激烈的專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)。
金杯和華晨寶馬是目前華晨集團營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，2010年華晨中國財報顯示，華晨寶馬對華晨中國利潤增長(cháng)的貢獻率提升了152%。
華晨的圖謀
華晨集團旗下有三個(gè)上市公司，分別是ST金杯、申華控股和華晨中國，但三家上市公司對于紓解華晨汽車(chē)資金壓力的能力有限。
一直以來(lái)，祁玉民始終在為盤(pán)活三家上市公司，實(shí)現產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結合輾轉騰挪。
曹鶴認為，不排除今年華晨集團順利回歸A股的可能，因為前幾年華晨汽車(chē)把殼資源已經(jīng)清理干凈，主要問(wèn)題是中華轎車(chē)盈利能力差，目前中華轎車(chē)已經(jīng)被剝離出去，具備了回歸A股的條件。
事實(shí)上，華晨集團近年來(lái)一直在尋求合適的機會(huì )回歸A股市場(chǎng)，擴大融資渠道。今年5月，華晨中國公告披露，其全資子公司以3億元收購了大連華夏北方投資有限公司所持有的全部華晨金杯股份。
通過(guò)這樁交易，華晨中國合計將持有華晨金杯60.9%的股權，剩余的39.1%股份仍由原股東金杯汽車(chē)股份有限公司持有。
此舉意味著(zhù)一直依賴(lài)與寶馬的合資公司所帶來(lái)的大量收入，將其作為主要利潤增長(cháng)點(diǎn)的華晨中國，正試圖提高輕型客車(chē)業(yè)務(wù)在其整體收入中占據的份額。