佳創(chuàng )視訊上下游變天 募投項目換湯不換藥
2011-07-18   作者:張欣然  來(lái)源:理財周報
 
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    2009年深圳市佳創(chuàng )視訊技術(shù)股份有限公司(下稱(chēng)佳創(chuàng )視訊)因為過(guò)度依賴(lài)大客戶(hù)及募集資金運用的問(wèn)題被證監會(huì )拒之門(mén)外。
  創(chuàng )業(yè)板不會(huì )憐憫弱者,從哪里跌倒,就應該在哪里爬起來(lái)。一次上會(huì )被否,佳創(chuàng )視訊選擇重頭再來(lái)。
  經(jīng)過(guò)一年多的整裝旗鼓,佳創(chuàng )視訊于2011年7月12日成功過(guò)會(huì )。
  一年前被否的原因,如今是否依然存在?成功過(guò)會(huì ),是質(zhì)變,還是換湯不換藥?

  募投項目全部更新

  佳創(chuàng )視訊成立于2000年10月,主要從事數字電視軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和系統集成,產(chǎn)品和方案主要針對大型數字電視網(wǎng)。如果此次能順利登上創(chuàng )業(yè)板,這將是招商證券今年來(lái)的第十單IPO項目。
  本次預計發(fā)行2600萬(wàn)股,擬募資金14423萬(wàn)元,主要用于“佳創(chuàng )數字電視工程技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心項目”、“互動(dòng)電視平臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“三網(wǎng)融合廣電解決方案開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運資金項目”等四個(gè)項目的建設。前三個(gè)項目主要涉及的總投資額分別為4151萬(wàn)元、4932萬(wàn)元、5340萬(wàn)元,其中利用募集資金投資額分別為3851萬(wàn)元、4932萬(wàn)元、5340萬(wàn)元。
  “這些項目主要涉及的都是一些與操作系統無(wú)關(guān)的軟件,也就是所謂的’中間件’!鄙鲜龇治鰩熗嘎。
  通過(guò)對兩次招股書(shū)中的募投項目的比較,記者發(fā)現此次募投項目與2009年招股書(shū)中提到的完全不同。
  據2009年招股書(shū)顯示,佳創(chuàng )視訊將利用16380萬(wàn)元投入到募投項目中。募投項目包括佳創(chuàng )數字戴女士增值業(yè)務(wù)應用平臺產(chǎn)業(yè)化項目、佳創(chuàng )數字電視中間件平臺項目、佳創(chuàng )地面數字電視融合業(yè)務(wù)支撐平臺技術(shù)開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目和佳創(chuàng )數字媒體終端產(chǎn)品項目。
  表面上看,此次上會(huì )的募投項目已全部更新。
  不過(guò),深圳某券商人士表示,“兩次募投項目實(shí)際上所做的內容并無(wú)太大差別,只是更改了名稱(chēng),換湯不換藥!

  上下游大客戶(hù)“換血”

  對于2009年被否過(guò)一次的佳創(chuàng )視訊來(lái)說(shuō),此次上市格外引人矚目。
  其中,最值得一提的是2008年尚未出現在前五大客戶(hù)名單中的河南有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )集團有限公司(下稱(chēng)河南省網(wǎng)),在2010年一躍成為佳創(chuàng )視訊的第一大客戶(hù),占其營(yíng)業(yè)收入的39.31%。較上年相比增長(cháng)880%。對此很多人都產(chǎn)生了疑問(wèn),為何短短一年時(shí)間里河南省網(wǎng)銷(xiāo)售額暴增13倍?
  2008年前五大客戶(hù)中并未出現河南省網(wǎng)的名字;2009年河南省網(wǎng)成為第三大客戶(hù),全年銷(xiāo)售額為490.04萬(wàn)元,占當年總收入的4.01%;2010年河南省網(wǎng)銷(xiāo)售額暴增至6870.81萬(wàn)元,占佳創(chuàng )視訊總銷(xiāo)售額的39.31%。
  據2011年招股書(shū)顯示,2009-2010年,公司與河南省網(wǎng)簽訂合約33份,確定的合同金額10488萬(wàn)元(含稅)。其中,2010年4月,公司與河南省網(wǎng)就CMTS系統簽署協(xié)議,合同有效期至2011年6月30日。2010年11月,公司與河南省網(wǎng)就光傳輸系統設備簽署買(mǎi)賣(mài)協(xié)議,合同有效期至2011年9月30日。

  前五大供應商采購翻倍

  佳創(chuàng )視訊09年過(guò)會(huì )被否最主要的原因就是因為客戶(hù)過(guò)于集中,嚴重依賴(lài)沈陽(yáng)傳媒網(wǎng)絡(luò )有限公司(下稱(chēng)沈陽(yáng)傳媒)。據2009年招股書(shū)披露,2007年至2009年1-9月前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入分別占當年總收入的50.78%、52.52%、85.39%。其中對沈陽(yáng)傳媒同期的銷(xiāo)售收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重分別為16.88%、18.70%、61.14%。
  對此,佳創(chuàng )視訊已吸取教訓。據2011年招股書(shū)中顯示,沈陽(yáng)傳媒2009年、2010年銷(xiāo)售額為5950.59萬(wàn)元、3554.17萬(wàn)元,占總銷(xiāo)售額的48.70%、20.34%?梢(jiàn)這兩年對沈陽(yáng)傳媒的銷(xiāo)售額已逐漸回落。
  雖然,佳創(chuàng )視訊近一年多來(lái)在大客戶(hù)上有所調整,但是對前五大客戶(hù)的依賴(lài)仍是顯而易見(jiàn)的。2008-2010年,公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比分別為52.52%、70.05%和80.19%。
  同樣,過(guò)度集中的供應商也將會(huì )造成公司未來(lái)成長(cháng)過(guò)程中的絆腳石。2008-2010年,佳創(chuàng )視訊向前五大供應商采購金額占比分別是35.97%、66.46%、71.99%。2010年前五大供應商采購金額總計9768.62萬(wàn)元,同比增加108%。
  2009年第一大供應商“EVER CLORY GLOBAL TECHNOLOGY LIMITED”消失在了2010年的前五大供應商名單中,換成了深圳市怡亞通(7.43,0.02,0.27%)供應鏈股份有限公司。采購金額為5548.87萬(wàn)元,占采購總額的40.9%。較2009年第一大供應商采購金額增加了3575.79萬(wàn)元。
  “目前從事這個(gè)行業(yè)的公司很多,市場(chǎng)畢竟有限。要想贏(yíng)得更多的客戶(hù),要么壓低價(jià)格或者技術(shù)創(chuàng )新。而頻繁更換供應商只有兩種可能,一是減低成本;二是尋找新技術(shù),推陳出新!苯鹪C劵某分析師表示。

  自然人低價(jià)持股

  短短的一年半時(shí)間,佳創(chuàng )視訊不僅重新整合了上下游客戶(hù)及募投項目。就連股權也經(jīng)歷了多次的轉讓?zhuān)饕性?010年3-6月,其轉讓價(jià)格跨度從2元到5元。
  2010年3月10日,張曉燕將其持有公司全部股份共計511萬(wàn)股,以每股2.5元的價(jià)格轉讓給兆軒置業(yè)。
  2010年4月21日,深圳市華澳創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)認購公司增發(fā)的600萬(wàn)股,認購價(jià)格合計3315.78萬(wàn)元。
  2010年4月22日,李緒華將其持有公司股份60萬(wàn)股和200萬(wàn)股以每股5元的價(jià)格,分別轉讓給周耿豪和李漢杰。
  2010年6月21日,陳坤江、李緒華將其持有公司的股份,以每股2元的價(jià)格分別轉讓給施鶴鳴、李憶、高見(jiàn)、王鋼、李勇。他們均獲得陳坤江7萬(wàn)股,李緒華3萬(wàn)股。
  陳坤江為佳創(chuàng )視訊控股股東及董事長(cháng),目前持有公司3767.4萬(wàn)股,占總股本49.57%。李緒華作為公司第二大股東,持有公司1354.6萬(wàn)股,占總股17.82%。

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