記者統計19家上市路橋公司今年一季度業(yè)績(jì)報告發(fā)現，截至2011年第一季度，19家上市路橋公司總資產(chǎn)負債額高達1000億元，其中資產(chǎn)負債率超過(guò)50%的有5家，河南中原高速更是高達77.7%。業(yè)內人士指出，雖然高速公路行業(yè)現金充裕，并被指“暴利”，但是目前高速公路建設項目遍地開(kāi)花，有些高速公路公司資金已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘，加之現有的高資產(chǎn)負債率，其融資風(fēng)險不言而喻。
　　“一些高速公路上市公司現在這么高的資產(chǎn)負債率，如果未來(lái)經(jīng)濟出現問(wèn)題，高速公路的負債會(huì )引發(fā)政府的負債危機，成為政府吃不了兜著(zhù)走的包袱�！眹�家行政學(xué)院教授張孝德表示。
　　單從經(jīng)營(yíng)收入講，高速公路上市公司是名副其實(shí)的“現金奶�！�。2011年第一季度，五洲交通營(yíng)業(yè)收入2.14億元，山東高速營(yíng)業(yè)收入9.78億元，中原高速營(yíng)業(yè)收入5.87億元。但龐大的收入難抵巨額債務(wù)。有媒體日前報道，陜西高速因高達88%的資產(chǎn)負債率而被部分債主停貸。截至2010年，陜西高速總資產(chǎn)為927億元，總負債820億元。2011年4月份，云南公路開(kāi)發(fā)公司向債權銀行發(fā)出“風(fēng)險提示函”，表示“即日起，只付息不還本”。該公司資產(chǎn)總額為1314億元，負債高達1015億元。債臺高筑的高速公路上市公司并不止以上三家，據記者統計，截至2011年第一季度，廣西五洲交通股份有限公司和重慶路橋股份有限公司的資產(chǎn)負債率分別為71.19%和72.48%。
　　7月8日，中誠信國際信用評級有限責任公司發(fā)布調級公告，將收費公路行業(yè)展望由穩定調整為負面，原因是收費公路行業(yè)即將面臨龐大的短期債務(wù)償還壓力。
　　北京交通大學(xué)教授趙堅對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在沒(méi)有太多資本金的情況下進(jìn)行大規模的公路、高速公路建設，資產(chǎn)負債率高是必然現象，關(guān)鍵是高速公路公司有沒(méi)有充足的現金流。如果高速公路修建之后而沒(méi)有足夠的車(chē)流量保證通行費收入，那么這種高資產(chǎn)負債率是十分危險的。
　　“十二五”期間，公路總里程將達450萬(wàn)公里(2010年為398.4萬(wàn)公里)；高速公路總里程將達到10.8萬(wàn)公里(2010年為7.4萬(wàn)公里)。截至2011年3月底，山東高速在建高速公路454.89公里，概算總投資303.02億元，擬建高速公路的投資達106.39億元，而山東高速2010年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流為33.94億元。2011年，贛粵高速的三個(gè)高速公路項目仍需資金120億元，廣西開(kāi)工和續建高速公路28條，建設總里程3200公里以上�！笆�二五”期間，福建省高速公路計劃投資2350億元，云南省公路建設投資2000億元。
　　趙堅表示，這些大規模的建設仍需要大量融資。我國目前的公路結構不合理，現在高速公路規劃太多，發(fā)展速度應該降下來(lái)。地方政府依靠基礎設施建設來(lái)追求政績(jì)和GDP增長(cháng)，由于高速公路建設并不納入政府財政預算，所以在進(jìn)行項目規劃時(shí)也不考慮資金來(lái)源的問(wèn)題。
　　張孝德也認為，中西部地區在高速公路建設上存在超前、非理性規劃和投資的情況，中西部地區嘗到了基礎設施投資帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的甜頭。
　　記者還了解到，有些高速公路上市公司的多元化投資經(jīng)營(yíng)實(shí)際上“幫了倒忙”。以贛粵高速為例，2010年贛粵高速旗下的房地產(chǎn)公司、投資管理公司、酒店公司、地熱開(kāi)發(fā)公司的凈利潤總計為負1715萬(wàn)元。五洲交通下的萬(wàn)通公司2010年凈利潤為負157萬(wàn)，廣西五洲房地產(chǎn)有限公司2010年營(yíng)業(yè)利潤為負145萬(wàn)元。
　　專(zhuān)家稱(chēng)，高速公路上市公司并不是在市場(chǎng)化競爭中成長(cháng)起來(lái)的。在上市后，其投資方式、投資理念并沒(méi)有發(fā)生變化，它們投資房地產(chǎn)等其他產(chǎn)業(yè)也只能是從一個(gè)投機模式到另一個(gè)投機模式，并不具備足夠的經(jīng)營(yíng)能力。